Conclusiones clave para las acciones de Ares Management a septiembre de 2026
- Reajuste por pánico de la IA: Las acciones de Ares Management han caído un 22% desde enero tras un desplome del 32% en un solo trimestre hasta marzo, cuando los inversores descontaron el riesgo de disrupción por IA en su cartera de préstamos directos expuesta al software.
- División en el mercado: Las acciones de Ares Management tienen 7 calificaciones de compra, 4 de superan al mercado y 7 de mantener, y el precio objetivo promedio de $148 de 18 analistas se sitúa un 13% por encima del precio actual de $131 por acción.
- Potencial alcista del modelo: El modelo de caso medio de TIKR apunta a $266 para las acciones de Ares Management, lo que implica un rendimiento total del 104%.
- Fricción persistente: Incluso después de un trimestre récord de captación de fondos por $36B, Ares redujo en agosto un vehículo de crédito privado de €1B y absorbió una solicitud de reembolso del 14% del NAV en su BDC no cotizado durante el Q2, señales de que las réplicas del pánico no se han disipado por completo.
Por qué las acciones de Ares Management siguen bajando un 22% desde enero
Las acciones de Ares Management (ARES) han caído un 22% desde principios de año, concentrándose casi toda esa caída en diez semanas. Las acciones cayeron un 32% durante el primer trimestre, ya que los inversores decidieron que su exposición a prestatarios de software en préstamos directos la convertía en un objetivo principal de disrupción por IA.
La dirección había estado argumentando lo contrario antes de que el pánico alcanzara su punto máximo. En la llamada de resultados del cuarto trimestre de la empresa el 5 de febrero, el CEO Michael Arougheti dijo a los analistas que el software representaba alrededor del 12% de la cartera de préstamos directos y solo una "porción muy pequeña" tenía un alto riesgo de disrupción por IA. El mercado no esperó a averiguar si tenía razón: el mercado más amplio de préstamos apalancados registró su peor mes desde septiembre de 2022 ese mismo trimestre, y las acciones de Ares Management se desplomaron junto con él.
La refutación apareció en los números cinco meses después. En la llamada de resultados del segundo trimestre del 31 de julio, el Director Financiero Jarrod Phillips repasó la cartera crediticia: "En todas nuestras carteras de préstamos directos, los fundamentos crediticios subyacentes siguen siendo sólidos y estables, con bajos ratios préstamo-valor y una cobertura de intereses saludable... No vemos señales de un cambio en el ciclo crediticio, como lo demuestra un crecimiento orgánico del EBITDA del 9% interanual de nuestras empresas de cartera". Las ganancias relacionadas con comisiones crecieron un 20% interanual hasta $491 millones ese trimestre, y los activos generadores de comisiones aumentaron un 17% hasta $410 mil millones, no el perfil de un negocio que está siendo devorado por la disrupción del software.
Las acciones de Ares Management han subido un 20% desde su cierre del 31 de marzo de $109, pero a $131 siguen descontando más daño del que realmente ha sufrido la cartera crediticia.
Los reembolsos y un vehículo reducido mantienen viva parte del escepticismo
El susto de la IA se ha desvanecido, pero una segunda fricción impidió que las acciones de Ares Management se recuperaran por completo hasta su máximo de agosto. La empresa de desarrollo empresarial (BDC) no cotizada de casi $11 mil millones recibió solicitudes de reembolso por valor del 14% del valor neto de los activos en el segundo trimestre, concentradas entre family offices no estadounidenses y pequeñas instituciones asiáticas, en lugar de su base principal en EE.UU., donde las solicitudes cayeron un 35% de forma secuencial hasta el 2,5% de los activos. Luego, el 6 de agosto, Ares confirmó que había reducido un vehículo de continuación de crédito privado planificado de €1 mil millones a unos €400 millones después de que los inversores exigieran un descuento en los préstamos más pronunciado del que la firma estaba dispuesta a aceptar.
Ninguno de los dos eventos apunta a un problema crediticio. Ambos apuntan a que los compradores siguen valorando los préstamos de crédito privado de manera más conservadora que Ares, y esa brecha parece una presión latente más duradera sobre las acciones de Ares Management que la narrativa de la IA que acaparó titulares en primavera.
Los analistas siguieron añadiendo calificaciones de compra a las acciones de Ares Management durante el desplome
Las acciones de Ares Management tienen actualmente 7 calificaciones de compra, 4 de superan al mercado y 7 de mantener, sin calificaciones de venta o sin opinión registradas. Por separado, 18 analistas publican un precio objetivo para la acción, y su promedio se sitúa en $148, un 13% por encima del cierre del 10 de septiembre de $131.
Esa posición parece obstinada frente al gráfico. A finales de 2025, el objetivo promedio era de $189 frente a un cierre de $162, una prima del 17%. Cuando la acción se desplomó a $109 en el primer trimestre, el objetivo promedio solo cayó a $164, una brecha del 50%, la más amplia del año. Las calificaciones de compra aumentaron durante ese período, pasando de 5 a 7 mientras la acción colapsaba. Desde entonces, el precio se ha recuperado más rápido de lo que se han recortado los objetivos: el promedio ha bajado gradualmente a $148 mientras la acción subía de nuevo a $131, reduciendo la brecha al 13% actual. La cobertura también se amplió, de 16 analistas a finales de 2025 a 18 ahora.
Nada de eso parece una capitulación. Los analistas se inclinaron por la acción precisamente cuando el pánico por la IA estaba en su peor momento, y la brecha se ha cerrado principalmente porque el precio alcanzó el nivel en el que ya estaban los objetivos, no porque los objetivos persiguieran al precio a la baja.
TIKR valora las acciones de Ares Management en $266, descontando una recuperación total
El modelo de caso medio de TIKR valora Ares Management en $266 a finales de 2030, lo que implica un rendimiento total del 104% desde el precio actual de $131, o un 18% anualizado durante los próximos 4,3 años.
Ese perfil de rendimiento se parece más a una operación de revalorización que a un caso de capitalización estándar, ya que casi una cuarta parte de la ganancia proyectada es el cierre de la distancia hasta donde cotizaba la acción antes de que comenzara el susto por la IA.
El argumento para cerrar el resto de esa brecha se basa en pruebas que ya aparecen en los números: las ganancias relacionadas con comisiones aumentaron un 20% y los activos generadores de comisiones un 17% en el segundo trimestre. La cartera de préstamos directos detrás de esos números hizo crecer el EBITDA orgánico un 9% interanual a pesar de un año completo de titulares sobre IA, y los propios analistas del mercado nunca descontaron completamente el escenario de desastre. El modelo apuesta a que la cola de reembolsos y la fricción de valoración del vehículo se despejan antes de que el pánico tenga otra oportunidad de revalorizar la acción.
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