Puntos clave sobre las acciones de Applied Materials
- Applied Materials registró unos ingresos récord de 7.910 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento interanual del 11 %.
- El beneficio operativo alcanzó los 2.520 millones de dólares en el último trimestre, con unos márgenes operativos que se ampliaron hasta el 32 %, frente al 29 % de hace ocho trimestres.
- Los márgenes brutos alcanzaron el 50 % en el segundo trimestre, el nivel más alto en más de 25 años, impulsados por una fijación de precios basada en el valor de productos diferenciados.
- El modelo de TIKR valora Applied Materials en aproximadamente 697 dólares para octubre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 19 % respecto al precio actual de 586 dólares.
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Applied Materials registra unos ingresos récord y su mayor margen bruto en 25 años tras el auge de la demanda de IA
Applied Materials (AMAT), el mayor proveedor mundial de equipos de fabricación de semiconductores por ingresos, presentó los mejores resultados trimestrales de la historia de la empresa tras los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, publicados el 14 de mayo.
Los ingresos alcanzaron los 7910 millones de dólares en el trimestre, superando las estimaciones de los analistas en casi un 3 %.
La empresa fabrica las herramientas de deposición, grabado e ingeniería de materiales que los fabricantes de chips utilizan para construir transistores a escala atómica, y la demanda impulsada por la IA de dichas herramientas está creciendo a un ritmo que Applied Materials nunca había visto.
El director ejecutivo, Gary Dickerson, comunicó a los analistas que la empresa espera ahora que su negocio de sistemas de semiconductores crezca más de un 30 % en el año natural 2026, una revisión al alza respecto a la previsión del 20 % publicada apenas un trimestre antes.
Esta aceleración se debe a tres factores convergentes: la rápida expansión de la infraestructura informática de IA, la posición dominante de Applied en lógica gate-all-around, memoria DRAM y encapsulado avanzado, y una operación de fabricación que casi ha duplicado su capacidad de producción en los últimos dos años.
El director financiero, Brice Hill, describió una visibilidad que la empresa no había ofrecido anteriormente a los inversores: los principales clientes proporcionan ahora previsiones de producción acumuladas de ocho trimestres, lo que da a Applied Materials una señal más temprana para planificar su propia cadena de suministro y el aumento de la producción.
Dickerson señaló en la conferencia sobre los resultados del segundo trimestre que «las innovaciones más críticas para la computación de IA se encuentran en el punto óptimo para Applied», lo que posiciona a la empresa para obtener precios premium a medida que cada nueva generación de herramientas resuelve problemas de fabricación más complejos para los fabricantes de chips.
Semiconductor Systems, la unidad más grande de la empresa, que abarca equipos para la fabricación de circuitos lógicos y memorias, registró unos ingresos récord de 5970 millones de dólares en el trimestre.
Applied Global Services, que comercializa contratos de asistencia y actualizaciones de software para la base instalada de cámaras conectadas, registró unos ingresos récord de 1.670 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 17 %.
La dirección prevé unos ingresos para el tercer trimestre de aproximadamente 8.950 millones de dólares, lo que implica un crecimiento interanual de alrededor del 23 % en el próximo trimestre.
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¿Es la expansión del margen bruto de las acciones de AMAT la verdadera historia detrás del crecimiento de los ingresos?
El beneficio bruto de Applied Materials alcanzó los 3.950 millones de dólares en el último trimestre, un 13 % más que en el mismo periodo del año anterior.
El margen bruto superó el 50 % por primera vez en más de 25 años, traspasando un umbral que Hill describió como el resultado de «una fijación de precios basada en el valor de nuestros productos más diferenciados».
La evolución a lo largo de ocho trimestres cuenta una historia más concreta: los márgenes brutos pasaron del 47 % al 50 %, y el último trimestre representa la aceleración más clara de esa tendencia.
En ese mismo periodo, los ingresos de explotación crecieron de 1.940 millones de dólares a 2.520 millones, un aumento de la capacidad de generación de beneficios que el crecimiento de los ingresos por sí solo no explica del todo.
Los márgenes operativos se ampliaron del 29 % al 32 % durante ese mismo periodo de ocho trimestres, lo que significa que la empresa está convirtiendo cada dólar adicional de ingresos en beneficio operativo a un ritmo significativamente mayor que hace dos años.
Los gastos operativos totales alcanzaron los 1.420 millones de dólares en el último trimestre, la cifra más alta del conjunto de datos, pero el gasto en I+D, de 1.030 millones de dólares, representa la mayor parte de esa cifra.
La observación clave es que la I+D está superando el crecimiento de los ingresos como inversión deliberada en herramientas de próxima generación y, sin embargo, los márgenes operativos se están ampliando de todos modos, porque el beneficio bruto se está acumulando más rápido que los costes.
Applied Materials está reduciendo la diferencia en el margen bruto más rápido que cualquier otra empresa del sector de semiconductos
Applied Materials entró en el último trimestre con unos márgenes brutos del 50 %, mientras que KLA Corporation (KLAC) se situó en el 61 % en el mismo periodo.
Esa diferencia de 11 puntos se ha mantenido estable a lo largo de ocho trimestres, lo que significa que es estructural más que cíclica, y refleja el nicho de control de procesos de KLA, donde los costes de cambio permiten fijar precios más elevados con una base de ingresos más reducida.
Lam Research (LRCX) siguió de cerca a Applied Materials a lo largo del periodo, alcanzando el 50 % en el último trimestre desde el 48 % de hace dos años, una trayectoria que refleja casi exactamente la propia expansión de AMAT.
ASML Holding (ASML) se situó en el 53 % en el último trimestre, situándose entre Applied Materials y KLA en cuanto al margen bruto, con un perfil que ha sido el más estable de las cuatro empresas comparables a lo largo de los ocho trimestres mostrados.
La observación clave para la tesis es que la trayectoria del margen bruto de Applied Materials, que ha pasado del 47 % al 50 % en ocho trimestres, es la tasa de mejora más pronunciada de este grupo de empresas, y la única de las cuatro en la que la dirección del cambio se está acelerando de forma inequívoca.
La ventaja estructural de KLA, con un 61 %, refleja un modelo de negocio diferente, no una brecha que se espere que Applied Materials cierre, pero la tasa de expansión de AMAT es la señal más atractiva para la inversión en la comparación, ya que refleja el poder de fijación de precios derivado de las nuevas generaciones de herramientas, en lugar de una ventaja estática de la combinación de productos.
¿Está infravalorada la acción de Applied Materials en 2026? El modelo de 697 dólares de TIKR apunta a un caso impulsado por los márgenes
El modelo de TIKR valora Applied Materials en aproximadamente 697 dólares para octubre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 19 % desde el precio actual de 586 dólares, o aproximadamente un 4 % anual.
El mecanismo de la cuenta de resultados que hace que ese objetivo sea alcanzable es el mismo que ya se aprecia en los datos: márgenes brutos que superan el 50 % mientras la inversión en I+D se amplía, creando una brecha creciente entre el poder de fijación de precios de la empresa y su estructura de costes.
Si Applied Materials mantiene la trayectoria del margen bruto ya demostrada a lo largo de ocho trimestres, el apalancamiento operativo, que ya está cambiando de tendencia, tiene margen para ampliarse aún más a medida que el ciclo de los equipos continúe hasta 2027.
La condición de la que depende el objetivo de TIKR es el mantenimiento de precios premium en las nuevas generaciones de herramientas, algo que tanto la plataforma de coinnovación EPIC como el ciclo de producto «gate-all-around» están diseñados para respaldar.
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¿Qué dijo Applied Materials sobre la demanda de IA en la conferencia sobre resultados?
Dickerson dijo a los analistas que la adopción de la IA se está «acelerando y diversificando», con aplicaciones agentivas que generan una demanda incremental de DRAM y NAND además del gasto existente en infraestructura de IA generativa, y calificó 2027 como un año que probablemente batirá récords para el sector.
