Puntos clave:
- Brecha de percepción de la red: Uno de cada tres clientes de AT&T y Verizon los eligió por una calidad de red que ya no existe: un potencial de 70 millones declientes que pagan una prima que T-Mobile puede captar.
- Proyección de precios: Basándose en el impulso actual, la acción podría alcanzar los 250 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 36% desde el precio actual de 184 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían obtener un crecimiento anual aproximado del 17% en los próximos 1,9 años.
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T-Mobile(TMUS) acaba de presentar su mejor tercer trimestre en más de una década, con más de 1 millón de altas netas de teléfonos de pospago y un récord histórico de crecimiento de las cuentas de pospago.
Pero la verdadera historia se centra en una brecha competitiva cada vez mayor que el nuevo Consejero Delegado Srini Gopalan se está posicionando para explotar agresivamente.
- La red de la empresa ofrece ahora velocidades de descarga un 90% más rápidas que un competidor de referencia y un 40% más rápidas que el otro en el nuevo iPhone.
- Con el 75% de las actualizaciones de iPhone por vía digital y la percepción de la red entre los usuarios que cambian de operador en un nivel sin precedentes, T-Mobile está actuando en varios frentes simultáneamente.
A pesar de unos buenos resultados, con un crecimiento interanual de los ingresos por servicios de pospago del 12%, las acciones de TMUS han caído casi un 40% desde sus máximos históricos.
Qué dice el modelo para las acciones de T-Mobile US
Analizamos a T-Mobile a través de la lente de su transformación de red desvalida a líder del sector con el mayor margen de diferenciación en telefonía móvil.
La empresa está aprovechando dos tendencias masivas: el creciente liderazgo de la red (tanto en la realidad como en la percepción) y la transformación digital que elimina la fricción de la experiencia del cliente.
Combinado con la expansión de las oportunidades de banda ancha a través de la red inalámbrica fija 5G y la fibra, T-Mobile tiene múltiples motores de crecimiento encendidos.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 6,7% y márgenes operativos del 23,9%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 250 dólares a finales de diciembre de 2027. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 14,6 veces.
Eso representa una compresión desde el PER actual de T-Mobile de 16,8x.
A medida que la empresa invierte en la integración de UScellular y acelera las iniciativas de transformación de la red, es razonable cierta compresión del múltiplo. El valor real procede del crecimiento sostenido de los clientes impulsado por una mayor diferenciación y una ejecución satisfactoria de la expansión de la banda ancha.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de TMUS:
2. Crecimiento delos ingresos : 26
El motor de crecimiento de T-Mobile se beneficia de un impulso generalizado en todos los mercados y segmentos de clientes.
Crecimiento récord de clientes: El tercer trimestre registró las mejores adiciones netas totales de pospago de la historia, con más de 1 millón de teléfonos pospago netos. Este crecimiento no se concentró en unos pocos mercados, sino que se produjo en los 100 principales mercados, en mercados más pequeños y en zonas rurales. Incluso en mercados en los que T-Mobile ya es nº 1, nº 2 o nº 3 en cuota de mercado, la empresa sigue ganando penetración en los hogares.
Avance en la percepción de la red: La mayor oportunidad de la empresa reside en cerrar la brecha de percepción. Alrededor de 70 millones de clientes de AT&T y Verizon eligieron originalmente esos operadores por una superioridad de red que ya no existe. La percepción de la red de T-Mobile entre los clientes que se cambian alcanzó un máximo histórico en el tercer trimestre, lo que impulsó un rendimiento superior.
Expansión de la banda ancha: La empresa lideró el sector con más de 500.000 altas de banda ancha 5G y añadió 50.000 clientes de fibra familiar. Los ARPU de banda ancha 5G y los valores de vida de los clientes coinciden con el negocio de telefonía de pospago, lo que crea un valor significativo. La dirección elevó la previsión de fibra a 130.000 clientes para el año desde los aproximadamente 100.000 anteriores.
Aceleración del crecimiento del ARPA: El ARPA de pospago creció un 3,8% orgánicamente (excluyendo el impacto de las adquisiciones). Ahora se espera un crecimiento subyacente del ARPA para todo el año del 4%, lo que demuestra el poder de fijación de precios junto con el crecimiento del volumen.
2. Márgenes operativos: 23,9
T-Mobile opera con una eficiencia líder en el sector al tiempo que invierte fuertemente en el liderazgo de la red.
Rendimiento actual: El EBITDA básico ajustado creció un 6% con una excepcional conversión de ingresos por servicios a flujo de caja libre del 26%. La empresa eleva las previsiones de EBITDA básico ajustado para todo el año a 33.700 millones de dólares, un aumento de 300 millones de dólares en el punto medio.
Sinergias UScellular: La empresa ha aumentado sus previsiones de sinergias a 1.200 millones de dólares en ahorros totales de gastos operativos y de capital y ha acelerado el calendario para lograrlos en los dos años siguientes al cierre. Esto sigue el manual de integración de Sprint.
Retorno de la inversión en transformación digital: Tres de cada cuatro actualizaciones de iPhone durante el periodo de prepedido fueron digitales. Este cambio reduce el coste del servicio y mejora la experiencia del cliente. IntentCX impulsado por IA de la asociación OpenAI ya está llegando a los clientes y afectando a los resultados.
3. Múltiplo PER de salida: 14,6x
El mercado valora actualmente T-Mobile a 16,8 veces los beneficios. Elegimos 14,6 veces para nuestro múltiplo de salida para mantenernos conservadores.
Por debajo de la media histórica: El PER de T-Mobile ha sido de 21,2x de media en el último año y de 29,3x en 10 años. El múltiplo actual refleja unos fundamentales sólidos, pero es razonable cierta compresión a medida que el negocio madura tras la fase de alto crecimiento.
Prima de calidad garantizada: T-Mobile merece una prima con respecto a las valoraciones tradicionales de telecomunicaciones debido a su liderazgo en redes (velocidades un 90% más rápidas que las de sus competidores), una tasa de conversión de efectivo del 26%, un TAM de banda ancha en expansión con un objetivo de 12 millones de conexiones inalámbricas fijas y entre 12 y 15 millones de conexiones domésticas de fibra, y una capacidad demostrada para ganar cuota a la vez que mejora los márgenes.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los mercados inalámbricos se enfrentan a la competencia y a la disrupción tecnológica. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de T-Mobile en diferentes escenarios hasta diciembre de 2027:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 4,9% y los márgenes se comprimen en torno al 17%, la acción sigue ofreciendo una rentabilidad anual del 11,7%.
- Caso medio: Con un crecimiento del 5,4% y unos márgenes del 17% (nuestras hipótesis de base convertidas a márgenes de ingresos netos), esperamos una rentabilidad anual del 17,3%.
- Caso alto: Si la percepción de la red se cierra más rápido y T-Mobile mantiene unos márgenes del 18% mientras crece al 5,9%, la rentabilidad podría alcanzar el 22,2% anual.
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El rango refleja las diferentes velocidades de cierre de la brecha de percepción de la red y las tasas de penetración de la banda ancha. En el caso bajo, los competidores reducen la brecha de calidad de la red o aumenta la intensidad promocional.
En el caso alto, la transformación digital de T-Mobile acelera la captación de clientes, la oportunidad de percepción de 70 millones se convierte más rápido de lo esperado y los negocios de banda ancha escalan de forma eficiente.
¿Qué recorrido alcista tienen las acciones de T-Mobile US a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
