Conclusiones clave
- Una cartera de $750,000 dividida equitativamente entre Pfizer, Altria y Realty Income paga $42,905 al año en dividendos a precios actuales, o $3,594 al mes.
- Altria y Realty Income cubren sus dividendos con margen de sobra, con un 78% del flujo de caja libre y un 75% del AFFO.
- El dividendo de Pfizer tiene el menor colchón, con un 89% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta junio.
- Si Pfizer redujera su dividendo a la mitad, este ingreso caería a $2,983 al mes. Si dejara de pagarlo, el ingreso caería a $2,372.
Pfizer (PFE), Altria Group (MO) y Realty Income (O) ofrecen hoy un rendimiento superior al 5%. Para un jubilado que vive de dividendos, eso es un ingreso real.
Tomemos el caso hipotético de una persona de 67 años que invierte $750,000 en las tres, $250,000 cada una, a los precios del mediodía del lunes. Comprar acciones enteras deja $137.04 en efectivo. El resto paga $43,124.24 al año, o $3,593.69 al mes, un rendimiento del 5.75%.
Pero cada pago solo es tan seguro como el efectivo que lo respalda, y los tres colchones lucen muy diferentes:
| Acción | Acciones | Costo | Ingreso anual | Porcentaje del ingreso | Cobertura |
|---|---|---|---|---|---|
| Pfizer | 8,671 | $249,976.80 | $14,654.40 | 34% | 89% del flujo de caja libre (TTM) |
| Altria | 3,186 | $249,938.46 | $14,745.24 | 34% | 78% del flujo de caja libre (TTM) |
| Realty Income | 4,247 | $249,947.70 | $13,724.60 | 32% | 75% del AFFO (ejercicio 2025); 73% esperado para 2026 |
Fuente: TIKR y StockAnalysis. Los precios son a las 12:31 p.m. ET del 9 de noviembre de 2026. La cobertura de Pfizer y Altria es el índice de pago de dividendos en efectivo durante los doce meses hasta el 28 de junio y el 30 de septiembre de 2026, respectivamente. La de Realty Income es el índice de pago del AFFO.
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El colchón de Pfizer es fino
Los $14,654.40 anuales de Pfizer tienen el menor margen detrás. En los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, pagó $9.79 mil millones en dividendos de $10.98 mil millones de flujo de caja libre, un arriesgado 89%. En el ejercicio 2025, la ratio fue del 107.7%.
El colchón fue enorme en los ejercicios 2021 y 2022, cuando el flujo de caja libre alcanzó $29.9 mil millones y $26.0 mil millones. Desde entonces, el flujo de caja libre ha sido inferior al dividendo en dos de los últimos tres años.
Pero el negocio luce mejor que ese gráfico. En el tercer trimestre de 2026, los productos lanzados y adquiridos crecieron un 32% operativamente mientras Paxlovid cayó un 63%. El 3 de noviembre, Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a $62.0-$64.0 mil millones, desde $60.5-$62.5 mil millones. El dividendo en sí ha crecido lentamente: un 2.5% anual desde el ejercicio 2020 hasta el ejercicio 2025 ($1.52 a $1.72 por acción).
El colchón de Altria apenas se mueve
El pago de Altria es de tamaño similar, $14,745.24 al año, y descansa sobre un terreno mucho más firme. En los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, pagó $7.12 mil millones en dividendos de $9.07 mil millones de flujo de caja libre, un constante 78%. Eso se compara con el 76.7% en el ejercicio 2025. La ratio se mantuvo entre el 74.6% y el 82.0% desde el ejercicio 2021 hasta el ejercicio 2025, y el flujo de caja libre ha cubierto el dividendo cada año desde el ejercicio 2018.
En agosto, Altria aumentó su dividendo trimestral un 4.7% a $1.11 por acción, su "61º aumento en 57 años". Su objetivo es un crecimiento de dividendos de dígitos medios cada año hasta 2028. Eso sigue a un 4.1% anual desde el ejercicio 2020 hasta el ejercicio 2025 ($3.40 a $4.16 por acción).
Y el negocio está manteniendo el ritmo. El 29 de octubre, Altria elevó sus previsiones de BPA ajustado para 2026 a $5.66-$5.74, un crecimiento del 4.5% al 6.0% desde $5.42 en 2025.
El riesgo es el negocio principal. Los envíos nacionales de cigarrillos siguen cayendo, y los ingresos netos del tercer trimestre aumentaron solo un 1.0%, a $6.1 mil millones.
El pago de Realty Income llega cada mes
El pago de Realty Income es el más pequeño, $13,724.60 al año, y es el único que se paga mensualmente. El dividendo representó el 75% del AFFO por acción en el ejercicio 2025 ($3.22 de $4.28), y los $4.45 de los analistas para 2026 sitúan la ratio en el 73%.
Ese colchón se ha ampliado en la última década.
El AFFO por acción aumentó desde $2.88 en el ejercicio 2016 hasta $4.28 en el ejercicio 2025, más rápido que el dividendo. Así, el índice de pago cayó del 83.0% al 75.2%. El 2 de noviembre, Realty Income elevó sus previsiones de AFFO para 2026 a $4.45-$4.46 por acción. En septiembre, anunció su "116º aumento consecutivo del dividendo trimestral". Sin embargo, los aumentos son pequeños: un 2.9% anual desde el ejercicio 2020 hasta el ejercicio 2025 ($2.79 a $3.22 por acción).
El riesgo es la deuda: alrededor de $2.9 mil millones vencen en 2027 a una tasa inferior al 3%, y las tasas ahora son más altas.
Una reducción de Pfizer dolería
Pfizer es la que hay que probar, ya que su cobertura es la más fina. Si redujera su dividendo a la mitad, esta cartera pagaría $35,797.04 al año, o $2,983.09 al mes. Si dejara de pagar, el ingreso caería a $28,469.84 al año, o $2,372.49 al mes.
La dirección confía en que no llegará a eso. En la llamada de resultados del segundo trimestre de Pfizer, el CEO Albert Bourla dijo: "Nos sentimos extremadamente confiados en que podremos — incluso en los escenarios más ajustados que estamos ejecutando, podremos mantener nuestro dividendo".
Nótese la palabra "mantener". Con el dividendo trimestral de $0.43 que declaró el 6 de octubre, Pfizer paga $1.72 por acción este año, lo mismo que en el ejercicio 2025. E Ibrance, Xtandi y Eliquis fuera de EE. UU. aún se dirigen a pérdidas de patentes.
Dos pagos en los que confiaría, uno que vigilaría
Los pagos de Altria y Realty Income me parecen seguros y en crecimiento. El pago de Pfizer está ajustado. Sus nuevos productos están funcionando, pero un dividendo con tan poco colchón deja el 34% del ingreso de este jubilado con poco margen de error.
El próximo número a observar son las previsiones de Pfizer para 2027. La CFO Cecile Guegan dijo en la llamada del tercer trimestre que reflejarán que dos de sus fármacos entrarán en el programa de precios negociados de Medicare ese año.
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