Puntos Clave
- Una cartera de $400,000 dividida equitativamente entre UPS, Enterprise Products Partners y Pfizer paga aproximadamente $1,960 al mes en dividendos a los precios actuales.
- Enterprise Products Partners tiene el mayor margen detrás de su pago, con un flujo de caja distribuible de 1.69x sus distribuciones en el año fiscal 2025.
- Tanto UPS como Pfizer pagaron más que su flujo de caja libre en el año fiscal 2025, con un 113% y un 108% respectivamente, aunque el flujo de caja de UPS se está recuperando.
- Si Pfizer redujera su dividendo a la mitad, el ingreso de la cartera caería a unos $19,600 al año, y a unos $15,700 si Pfizer dejara de pagar.
Casi $2,000 al mes en ingresos de tres acciones, sin vender una sola acción.
Tome a un jubilado hipotético que divide $400,000 equitativamente entre United Parcel Service (UPS), Enterprise Products Partners (EPD) y Pfizer (PFE) a los precios actuales. Eso compra aproximadamente 1,200 acciones de UPS, unas 3,600 unidades de Enterprise Products y unas 4,550 acciones de Pfizer. Juntos, los cheques de dividendos suman unos $23,600 al año, o unos $1,960 al mes.
Eso es un rendimiento del 5.9% en esta parte de la cartera. (Por supuesto, nadie debería poseer solo tres acciones). Dos de las tres están pagando la mayor parte de su flujo de caja libre, por lo que lo que cada negocio está haciendo ahora mismo importa mucho para el ingreso.
| Acción | Acciones | Costo | Ingreso anual | Porcentaje del ingreso | Cobertura |
|---|---|---|---|---|---|
| UPS | 1,190 | $133,232 | $7,806 | 33% | 85% del flujo de caja libre (TTM) |
| Enterprise Products Partners | 3,526 unidades | $133,318 | $7,898 | 34% | 1.69x flujo de caja distribuible (año fiscal 2025) |
| Pfizer | 4,577 | $133,328 | $7,872 | 33% | 89% del flujo de caja libre (TTM) |
| Total | $23,577 |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, a los precios actuales; dividendos a la tasa actual de cada empresa.
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UPS está enviando menos paquetes y ganando más en cada uno
UPS se está reduciendo a propósito. Su volumen diario promedio en EE.UU. cayó un 3.3% en el tercer trimestre de 2026 porque UPS redujo el volumen de Amazon de menor margen. Aun así, los ingresos nacionales de EE.UU. aumentaron un 4.5% a $14.9 mil millones debido a un mayor ingreso por pieza. El 27 de octubre, UPS elevó sus perspectivas para 2026 a aproximadamente $6.1 mil millones de flujo de caja libre ajustado, frente a los alrededor de $5.4 mil millones de dividendos que planea pagar.
El flujo de caja libre de UPS cayó de $10.8 mil millones en el año fiscal 2021 a $4.77 mil millones en el año fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $3.44 mil millones a $5.40 mil millones:
En el año fiscal 2025, el índice de pago de dividendos en efectivo fue un arriesgado 113.3%. En los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, volvió a bajar al 85%. El consenso sitúa el índice en el 88% para el año fiscal 2026. La CEO Carol Tomé lo dejó claro en la llamada del tercer trimestre: "Así que claramente, nuestro dividendo es seguro y está garantizado".
Sin embargo, el intercambio de volumen aún tiene que dar sus frutos. El margen operativo de UPS se redujo al 7.6% en el tercer trimestre desde el 8.4% del año anterior.
Enterprise Products tiene margen de sobra
Enterprise Products es la historia opuesta. Su procesamiento de gas natural en la Cuenca Pérmica alcanzó un récord de 4.6 Bcf/d en el tercer trimestre de 2026, un aumento del 12%. Con nuevas plantas y oleoductos en servicio, el flujo de caja distribuible operativo aumentó un 27% a $2.3 mil millones, lo que cubrió la distribución del trimestre 1.9x. (Como una sociedad limitada maestra (MLP), Enterprise paga distribuciones sobre unidades, y los tenedores de unidades reciben un formulario K-1 en la temporada de impuestos).
El flujo de caja distribuible por unidad se ha mantenido muy por encima de la distribución cada año desde el año fiscal 2016, y en el año fiscal 2025 fue de $3.66 frente a $2.17:
Eso da una cobertura de 1.69x para el año fiscal 2025, y el consenso espera 1.86x para el año fiscal 2026. Sin embargo, los aumentos son cada vez más pequeños. El 8 de octubre, Enterprise declaró $0.56 por unidad para el trimestre, un aumento del 2.8% respecto al año anterior, en comparación con el 4.0% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025. Y la gerencia espera que el crecimiento del EBITDA en 2027 sea más modesto que el de 2026.
Los nuevos medicamentos de Pfizer tienen que sostener el cheque
Pfizer está reemplazando sus ventas de COVID y una cartera de productos que envejece al mismo tiempo. En el tercer trimestre de 2026, sus productos lanzados y adquiridos crecieron un 32% operativamente mientras Paxlovid cayó un 63%, lo que dejó los ingresos de $16.6 mil millones relativamente planos. El 3 de noviembre, Pfizer elevó sus previsiones para 2026 a $62.0-$64.0 mil millones de ingresos y $2.95-$3.05 de EPS ajustado.
Sin embargo, el efectivo detrás del dividendo se ha reducido. El flujo de caja libre cayó de $29.9 mil millones en el año fiscal 2021 a $9.08 mil millones en el año fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $8.73 mil millones a $9.77 mil millones:
En el año fiscal 2025, el índice de pago de dividendos en efectivo fue un arriesgado 107.7%. En los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, fue un ajustado 89%. En la llamada del segundo trimestre, el CEO Albert Bourla dijo: "Nos sentimos extremadamente confiados en que podremos, incluso en los escenarios más estirados que estamos ejecutando, podremos mantener nuestro dividendo".
La presión no disminuye el próximo año. Ibrance y Xtandi están perdiendo exclusividad, y Cecile Guegan, nombrada CFO permanente el 3 de noviembre, dijo que dos de los productos de Pfizer obtendrán los precios negociados por Medicare en 2027.
El cheque de Pfizer es el que yo vigilaría
Pfizer tiene el menor margen según su propia medida. Si Pfizer redujera su dividendo a la mitad, el ingreso de esta cartera caería a unos $19,600 al año. Si dejara de pagar por completo, el ingreso caería a unos $15,700.
Al final del día, el cheque de Enterprise Products es en el que más confiaría, y el de UPS se está volviendo más seguro. El dividendo de Pfizer no está en problemas hoy, pero tampoco tiene mucho colchón. Las previsiones de Pfizer para 2027 mostrarán cuánto le cuestan los precios de Medicare y la pérdida de exclusividad, así que ese es el número que yo vigilaría.
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