Conclusiones clave
- Un fondo de $13 mil millones, MKP Capital Management, vendió todas sus acciones de JPMorgan Chase, Citigroup y Microsoft en el tercer trimestre.
- JPMorgan fue la mayor de las tres salidas, representando el 12.8% de las acciones del fondo en el 13F al 30 de junio.
- Los objetivos promedio de Wall Street se sitúan un 6% por encima del último cierre de JPMorgan, un 14% por encima del de Microsoft y un 21% por encima del de Citigroup.
- Los números respaldan mejor la venta de JPMorgan, y Citigroup es la única de las tres que vale la pena recomprar.
Un fondo de $13 mil millones acaba de alejarse de JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) y Microsoft (MSFT).
MKP Capital Management, que gestiona $12.85 mil millones en total, no tenía ninguna de las tres al 30 de septiembre. Esto según su 13F para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, presentado el 4 de noviembre, que enumera $3.26 mil millones en acciones estadounidenses en 20 posiciones.
Dos bancos y Microsoft, fuera
Tres meses antes, estas eran posiciones reales: solo JPMorgan representaba el 12.8% de las acciones del fondo en el 13F, Citigroup el 3.6% y Microsoft el 3.5%.
El fondo aún mantiene un banco. Para el 30 de septiembre, Goldman Sachs era su tercera posición más grande, con el 8.9% de sus acciones en el 13F, después de que el fondo aumentara su número de acciones en un 176%. Apple era una nueva posición con el 5.0%.
Un 13F muestra solo lo que un fondo tenía el último día del trimestre. No dice cuándo vendió el fondo, a qué precio, o por qué. Tampoco incluye posiciones cortas, bonos, efectivo y acciones cotizadas fuera de EE. UU., y eso importa para una firma cuyas acciones estadounidenses suman $3.26 mil millones de los $12.85 mil millones que gestiona.
El movimiento de cada acción a continuación va desde el 30 de junio, el último fin de trimestre en que el fondo la tenía, hasta el último cierre. No dice nada sobre lo que el fondo obtuvo por sus acciones.
TIKR rastrea a 26 analistas sobre JPMorgan Chase. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Vender sobre JPMorgan Chase, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500,000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las Calificaciones de los Analistas de JPMorgan Chase
La salida de JPMorgan tiene los números a su favor
El 30 de junio, el fondo tenía 1.42 millones de acciones de JPMorgan por valor de $466 millones. La acción ha subido un 8% desde entonces.
El tercer trimestre trajo el primer fallo en los resultados de JPMorgan en casi tres años: BPA de $5.57 frente a un consenso cercano a $5.90, ya que los gastos aumentaron un 12%. El banco aún elevó su perspectiva de ingresos netos por intereses para 2026 a unos $97.2 mil millones excluyendo Markets. También obtuvo un 20% de rendimiento sobre el capital tangible común, por encima de su objetivo del 17% a través del ciclo. Pero las recompras netas cayeron a $664 millones en el trimestre, y la dirección ahora sitúa su capital excedente en unos $30 mil millones, frente a al menos $60 mil millones en mayo de 2025.
Los analistas han elevado su objetivo promedio de $328 a $373 en el último año.
La acción ahora está cerca de ese objetivo. El múltiplo precio-valor contable tangible de JPMorgan se sitúa cerca del máximo de su rango desde 2007, un rango que promedia 1.84x. Un banco valorado cerca de un múltiplo récord del valor contable, justo después de un fallo, no deja mucho margen para que algo salga mal.
El precio de Microsoft sigue siendo justo
El fondo tenía 342,500 acciones de Microsoft por valor de $128 millones el 30 de junio. La acción ha subido un 49% desde entonces, y Azure creció un 48% en el trimestre de septiembre, superando la previsión de Microsoft de aproximadamente un 45%.
Sin embargo, Microsoft está pagando por ese crecimiento en efectivo. El flujo de caja libre cayó a $18.6 mil millones en el trimestre de septiembre desde $25.66 mil millones un año antes, y se prevé que el gasto de capital supere los $50 mil millones este trimestre. Un día después de su informe, Microsoft vendió $25 mil millones en bonos.
El objetivo promedio de los analistas apenas se movió en el último año, de $626 a $633.
La acción ha subido casi hasta ese objetivo. A aproximadamente 27x las ganancias futuras, Microsoft cotiza cerca de su promedio de 12 años de 26x y por debajo de su promedio de cinco años de 30x. Ese es un precio razonable para un negocio en la nube que aún supera sus propias previsiones.
El negocio de Citigroup mejora mientras su acción cae
El 30 de junio, el fondo tenía 942,000 acciones de Citigroup por valor de $132 millones. La acción ha caído un 11% desde entonces, mientras que el negocio sigue mejorando.
El ingreso neto de Citi en el tercer trimestre aumentó un 40% a $5.2 mil millones. Obtuvo un 12.6% de rendimiento sobre el capital tangible común en los primeros nueve meses de 2026, frente al 7.7% en 2025 y el 4.9% en 2023. La dirección apunta a un 11% a 13% para 2027 y 2028.
Los analistas han elevado su objetivo promedio de $114 a $151 en el último año, después de un pico en julio cercano a $156.
El múltiplo precio-valor contable tangible de Citi está cerca del máximo de su rango desde 2009, que promedia 0.84x. Pero Citi obtuvo rendimientos de un solo dígito sobre el capital tangible en cada año de 2022 a 2025, y ahora está obteniendo rendimientos muy por encima de eso.
Hay riesgos a corto plazo. La dirección espera que los ingresos de Markets en el cuarto trimestre caigan aproximadamente un 20% respecto al tercer trimestre. La desconsolidación de Banamex a principios de 2027 también registrará una pérdida de unos $9 mil millones a través de los resultados, aunque la dirección dice que no le costará capital a Citi.
Citi es la que vale la pena recomprar
La venta de JPMorgan es la más fácil de defender: la acción cotiza cerca del objetivo de Wall Street y cerca del máximo de su rango de múltiplo del valor contable, después de un trimestre que falló. La venta de Microsoft es una decisión más ajustada, ya que la acción ya ha subido y el múltiplo sigue siendo justo.
Si pudieras recomprar solo una de las tres ahora mismo, debería ser Citigroup. Es la que tiene más potencial alcista según los números de Wall Street, y sus rendimientos aún están subiendo.
Por supuesto, el informe de enero de Citi es la primera prueba de esos rendimientos sin el auge comercial de este año. El próximo 13F del fondo, para el trimestre que finaliza el 31 de diciembre, vence a mediados de febrero.
Entonces, ¿cuánto vale realmente la acción de JPMorgan Chase?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y mira cuánto podría valer JPMorgan Chase. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta las entradas para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y feliz inversión!
