Die wichtigsten Punkte
- Die ServiceNow-Aktie stieg in den letzten Monat (bis Dienstagsschluss) um 10 %, während der Nasdaq 100 leicht fiel, und der größte Teil des Gewinns kam in der letzten Woche.
- Zehn Unternehmen haben ihre Kursziele für ServiceNow zwischen dem 13. und 20. Oktober angehoben, vor den Ergebnissen für das dritte Quartal nach Börsenschluss am 28. Oktober.
- Das KGV auf Basis der Schätzungen ist von etwa 23x Ende Juni auf etwas über 30x gestiegen, und das Konsensziel liegt knapp über dem Aktienkurs.
- Die Aktie sieht nach einem Halten aus, bis das cRPO-Wachstum die Prognose des Unternehmens von 19,5 % erreicht oder übertrifft.
Die ServiceNow-Aktie (NOW) ist in den letzten Monat (bis Dienstagsschluss) um 10 % gestiegen. Im gleichen Zeitraum fiel der Nasdaq 100 um 0,5 %.
Der größte Teil dieses Gewinns kam in der letzten Woche, als sich die Wall Street vor dem Quartalsbericht hinter die Aktie stellte.
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Zehn Anhebungen in acht Tagen
Vom 13. bis 20. Oktober haben zehn Unternehmen ihre Kursziele angehoben: Barclays, Oppenheimer, Evercore ISI, Citi, Mizuho, TD Cowen, Piper Sandler, StoneX, BMO und Bernstein. Bernsteins Ziel von 266 $ ist nun das höchste an der Wall Street.
Der größte Tag war der 15. Oktober, als die Aktie an einem schwachen Tag für Tech um 6,1 % stieg. Mizuho und TD Cowen hatten ihre Ziele vor Börsenöffnung angehoben, und ServiceNow startete AI Passport und eine neue Version von EmployeeWorks. Das Unternehmen hatte außerdem gerade einen Business Insider-Bericht dementiert, wonach das KI-Startup Decagon frühe Übernahmegespräche mit ihm geführt hatte. "ServiceNow hat kein Interesse oder die Absicht, Decagon zu kaufen", sagte Amit Zavery, President, Chief Product Officer und COO von ServiceNow.
Die Aktie gab am nächsten Tag 4,4 % nach, als Unternehmenssoftware aufgrund von Bedenken hinsichtlich der KI-Finanzierung verkauft wurde.
All diese Anhebungen trieben das Konsensziel auf 154 $, knapp über dem Kurs, zu dem die Aktie am Dienstag schloss.
cRPO ist die Kennzahl, auf die es ankommt
ServiceNow veröffentlicht seine Zahlen nach Börsenschluss am 28. Oktober. Das Management erwartet für das dritte Quartal Abonnementumsätze zwischen 3,975 Mrd. $ und 3,980 Mrd. $, ein Wachstum von 20,5 %, bei einem cRPO-Anstieg von 19,5 %. Das ist langsamer als das Abonnementwachstum von 24,5 % im zweiten Quartal. Ein Grund dafür ist, dass die Nachfrage des Bundes einen Teil der On-Premise-Umsätze aus dem dritten Quartal in das zweite vorgezogen hat.
Analysten erwarten, dass die Umsätze weiterhin um etwa 20 % pro Jahr wachsen, auf 19,3 Mrd. $ im Jahr 2027.
Ein gutes Quartal ist eingepreist
Der größte Teil der Rallye seit Juni ist auf ein höheres KGV zurückzuführen. Die erwarteten Gewinne stiegen vom 30. Juni bis zum 9. Oktober nur um etwa 4 %, während das KGV auf Basis der Schätzungen von etwa 23x auf etwa 31x stieg. Stand Montag lag es bei 32x.
(Das liegt immer noch weit unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 53x, daher ist die Aktie gemessen an ihrer eigenen Geschichte nicht teuer.)
Meine Einschätzung: Halten. Ein gutes Quartal scheint eingepreist zu sein, daher würde ich vor dem 28. Oktober nicht mehr kaufen. Ich würde auch keine Gewinne mitnehmen. Der Umsatz wächst weiterhin um etwa 20 % pro Jahr, und die Aktie liegt immer noch 22,5 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Wenn das cRPO-Wachstum trotz des vorgezogenen Bundesgeschäfts über 19,5 % liegt, würde ich nachkaufen.
Natürlich hat der 16. Oktober gezeigt, wie schnell die Stimmung bei Software umschlagen kann, daher würde ein Verfehlen der Erwartungen schmerzen.
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