Qualcomms Automobilumsatz ist gerade um 61 % gestiegen. Ist QCOM endlich günstig genug zum Kaufen?

Wichtige Kennzahlen für die Qualcomm-Aktie

• 52-Wochen-Spanne: $121.99 bis $259.92
• Mittleres Kursziel der Analysten: ~$193
• YTD-Rendite: -5%
• Bruttomarge der letzten zwölf Monate (LTM): 54,2%
• KGV der nächsten zwölf Monate (NTM): ~18x
• Dividendenrendite: 2,3%
• Nettoverschuldung/EBITDA (LTM): 0,57x

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Qualcomm übertrifft weiterhin die Erwartungen. Die Aktie fällt trotzdem.

Qualcomm (QCOM) betreibt zwei miteinander verbundene Geschäftsbereiche, die die meisten Anleger vor allem durch das iPhone kennen. Das Segment QCT entwirft und verkauft die Snapdragon-Prozessoren und Modemchips, die die meisten Premium-Android-Smartphones weltweit antreiben, und das Segment QTL lizenziert das umfangreiche Patentportfolio, das der 5G-Drahtlostechnologie zugrunde liegt, an praktisch jeden Gerätehersteller der Welt, einschließlich Apple.

Das Unternehmen ist profitabel, finanziell konservativ und hat sich seit Jahren konsequent an seine eigenen Prognosen gehalten.

Was der Markt einpreist, ist nicht die aktuelle Performance, sondern ein spezifisches Zukunftsrisiko: Apples erklärte Absicht, Qualcomm-Modems durch eigene, hausinterne Designs zu ersetzen, was eine der lukrativsten Kundenbeziehungen des Unternehmens beenden würde.

Die folgende Grafik zu Erwartungsübertreffungen und -verfehlungen zeigt die Bilanz der Umsetzung deutlich und macht das Verhalten der Aktie schwerer mit rein fundamentalen Argumenten zu erklären.

Der Umsatz übertraf die Konsenserwartung in allen fünf der letzten fünf Quartale. Das EBIT übertraf sie in allen fünf. Das bereinigte Ergebnis je Aktie übertraf sie in vier von fünf Quartalen, mit einer vernachlässigbaren Verfehlung von unter einem halben Prozent im jüngsten Quartal. Dennoch fiel die Aktie am Veröffentlichungstag der Ergebnisse in vier dieser fünf Quartale und verlor zwischen 2,6 % und 8,5 % bei besser als erwarteten Ergebnissen.

Das ist ein Markt, der Anlegern signalisiert, dass ihm die kurzfristige Umsetzung nicht besonders wichtig ist, weil es auf die langfristige Umsatzfrage ankommt, die kein Quartalsergebnis lösen kann.

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