Die wichtigsten Erkenntnisse für NVIDIA-Aktien zum Stand August 2026
- Überwältigende Zahlen: Der Q2-Umsatz erreichte 96,22 Mrd. USD, 4,4 % über der Schätzung der Analysten von 92,16 Mrd. USD und ein Plus von 105,85 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Das bereinigte EPS von 2,22 USD übertraf die Schätzung von 2,09 USD um 6,16 %.
- Marge wird zurückgesetzt: Die Prognose für die Bruttomarge sinkt im Q4 auf 71-72 %, bevor sie sich im Fiskaljahr 2028 bei 72-73 % einpendelt.
- Angebotsbeschränktes Wachstum: Das Management prognostiziert für das Fiskaljahr 2028 ein Umsatzwachstum von ~70 % gegenüber dem Vorjahr, obwohl die Kundennachfrage auf ein Wachstum von 100 % hindeutet. NVIDIA bleibt damit das ganze Jahr über angebotsbeschränkt.
- Speicher-Engpass: CFO Colette Kress bezeichnete das knappere Speicherangebot als "ein Symptom des gleichen Nachfrageschubs", der auch das Wachstum von NVIDIA antreibt, und stellte steigende Komponentenkosten als Beleg für die Stärke der KI-Nachfrage dar.
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NVIDIAs Rekord-Übertreffen verbirgt einen Bruttomargen-Reset, den Anleger nicht ignorieren können
NVIDIA (NVDA) schloss sein zweites Fiskalquartal am 31. Juli 2026 mit einem Umsatz von 96,22 Mrd. USD ab, eine Zahl, die die Schätzung der Analysten von 92,16 Mrd. USD um 4,4 % übertraf und das vierte Quartal in Folge mit beschleunigtem Wachstum markierte. Der Umsatz stieg um 105,85 % gegenüber dem Vorjahr und 17,90 % gegenüber dem Vorquartal, ein Tempo, das CFO Colette Kress mit einem Ausbau der Rechenzentren bei Hyperscalern, KI-Laboren, KI-Native-Unternehmen, Unternehmen und staatlichen Kunden in Verbindung brachte. Der Umsatz im Bereich Rechenzentren stieg gegenüber dem Vorquartal um 18 % auf 89 Mrd. USD, aufgeteilt in 49 Mrd. USD aus der Hyperscale-Nachfrage und 40 Mrd. USD aus dem von NVIDIA so bezeichneten ACIE-Segment, den NeoClouds, Unternehmen und staatlichen Clouds außerhalb der traditionellen Hyperscaler-Basis. Der ACIE-Umsatz sprang um 25 % gegenüber dem Vorquartal und 138 % gegenüber dem Vorjahr.
Die Rentabilität folgte dem Umsatz nach oben. Das bereinigte EPS von 2,22 USD übertraf die Schätzung von 2,09 USD um 6,16 % und war mehr als doppelt so hoch wie die 1,05 USD vor einem Jahr. Das EBITDA von 65,08 Mrd. USD wies eine Marge von 67,64 % auf, 38 Basispunkte besser als im Modell der Analysten. Der Nettogewinn erreichte 53,95 Mrd. USD, ein Plus von 109,26 % gegenüber dem Vorjahr. Diese Zahlen würden das Quartal normalerweise als eindeutigen Erfolg für NVIDIA-Aktien abschließen.
Doch die Prognose erzählte eine komplexere Geschichte. NVIDIA erwartet für das dritte Quartal einen Umsatz von 108 Mrd. USD, plus/minus 2 %, bei einer Bruttomarge, die sich auf 74 % abkühlt. Das Management wies dann auf einen tieferen Rückgang hin: Die Margen werden voraussichtlich im vierten Quartal bei 71 % bis 72 % ihren Tiefpunkt erreichen, bevor sie sich im Fiskaljahr 2028 auf 72-73 % erholen, da bereits durchgeführte Preiserhöhungen greifen. Der Treiber ist der Speicher. Kress ging direkt im Q2-Earnings-Call darauf ein: "Wir wollen hier direkt sein, anstatt es als offene Frage stehen zu lassen... Die Speicherknappheit wird heute größtenteils durch den KI-Ausbau selbst verursacht, und anders als bei einer Komponente, die einfach unsere Kosten erhöht, ohne einen Ausgleichsvorteil zu bieten, ist ein knapperes Speicherangebot ein Symptom des gleichen Nachfrageschubs, der unser eigenes Wachstum antreibt."
Diese Darstellung macht aus einem Kostennachteil ein Nachfragesignal. Das ist wichtig, weil NVIDIA für das gesamte Fiskaljahr 2028 ein Umsatzwachstum von etwa 70 % prognostiziert, während CEO Jensen Huang sagte, die Kundennachfrage deute auf ein Wachstum von nahezu 100 % hin. Die Lücke liegt im Angebot, nicht im Appetit. Vera Rubin, NVIDIAs Plattform der nächsten Generation, begann diesen Monat mit der Auslieferung von Produktionschargen, wobei bereits Bestellungen von jedem großen Hyperscaler vorliegen. Das Management erwartet, dass sie 20 % des Q3-Umsatzes im Bereich Rechenzentren ausmachen wird. Ob diese Steigerung die Angebotslücke schneller schließt, als die Speicherkosten die Marge aushöhlen, ist die Spannung, die dieses Quartal ungelöst lässt.
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TIKR bewertet NVDA-Aktien mit 572 USD und rechnet mit einem angebotsbeschränkten Wachstum bis 2031
TIKRs Basisszenario-Modell bewertet NVIDIA mit 572 USD bis Januar 2031, was eine Gesamtrendite von 173 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 210 USD oder eine annualisierte Rendite von 25 % über 4,4 Jahre impliziert.
Dieses annualisierte Tempo würde NVIDIA-Aktien auch nach dem bereits außergewöhnlichen Kursanstieg des letzten Jahrzehnts weiterhin zu den Unternehmen mit der höchsten Überzeugungskraft im Markt zählen, die Kapital über den Modellzeitraum bis 2031 hinweg vermehren.
Das Kursziel ist erreichbar, weil NVIDIAs angebotsbeschränkte Wachstumsprognose von 70 % für das Fiskaljahr 2028 hinter der von Huang beschriebenen Nachfrage von nahezu 100 % zurückbleibt, was Spielraum für Aufwärtspotenzial lässt, wenn die Kapazitäten für Vera Rubin online gehen und sich die Margen nach dem jetzt laufenden Reset auf 72-73 % erholen.
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