Wichtige Kennzahlen für News Corp Aktien
- Aktueller Kurs: $28.29
- Zielkurs (Mitte): ~$35
- Ziel der Analysten: ~$35
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25%
- Jährliche IRR: ~6% / Jahr
- Maximaler Drawdown: 27,81% am 12.02.26
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Was ist passiert?
Seit einem Jahr bittet News Corporation (NWSA) Anleger, eine These mit dünner Zahlenbasis zu kaufen. CEO Robert Thomson wiederholt ständig, dass redaktionelle Inhalte ein Input für künstliche Intelligenz sind, so essenziell wie Halbleiter oder Energie, und dass KI-Labore dafür zahlen werden. Die Bullen glauben ihm. Die Bären merken an, dass Glaube keine Umsätze sind und dass ein Medienunternehmen, das mit dem 36-fachen der vergangenen Gewinne gehandelt wird, mehr als einen Slogan braucht, um diesen Kurs zu halten.
Am 20. Juli 2026 erhielt dieses Argument einen nützlichen Kontext. Ein Bundesrichter genehmigte endgültig die größte Urheberrechtsvereinbarung in der Geschichte der USA, einen Fall, der sich genau um die Art von Inhalten dreht, die News Corp veröffentlicht. Thomson hat Anlegern bereits mitgeteilt, dass das Unternehmen erwartet, an den Erlösen beteiligt zu werden. Es verändert die Finanzkennzahlen nicht grundlegend, aber es bestätigt den Rahmen, auf dem die gesamte These beruht, und es trifft ein, während die Aktie nahe dem Höchststand ihrer 52-Wochen-Spanne notiert.
Eine wegweisende KI-Vereinbarung setzt einen Preis auf gestohlene Inhalte
Am 20. Juli 2026 erteilte US-Bezirksrichterin Araceli Martínez-Olguín die endgültige Genehmigung für die 1,5-Milliarden-Dollar-Urheberrechtsvereinbarung von Anthropic, die größte ihrer Art, die je verzeichnet wurde. Die Klage wurde von einer Gruppe von Autoren eingereicht, nicht von News Corp, und sie löst Ansprüche ab, dass Anthropic seine Claude-Modelle mit etwa 500.000 raubkopierten Büchern trainiert hat. Sie zahlt etwa 3.000 Dollar pro Werk an die Autoren und Verlage, die die Rechte halten.
News Corps HarperCollins ist einer der größten Publikumsverlage, daher fällt das Unternehmen in die begünstigte Gruppe. Sein spezifischer Anteil wurde nicht offengelegt und sollte am besten als gering behandelt werden: Der Topf wird auf Hunderttausende von Werken und viele Anspruchsberechtigte aufgeteilt, und es handelt sich um eine einmalige Auszahlung, nicht um einen Lizenzvertrag. Thomson selbst verwies bescheiden im Ergebnisgespräch darauf und sagte, das Unternehmen erwarte, "unseren fairen Anteil an den Erlösen aus der 1,5-Milliarden-Dollar-Vereinbarung mit Anthropic noch in diesem Kalenderjahr zu erhalten."
Der Wert liegt im Signal, nicht im Scheck. Thomson beschreibt News Corps KI-Chance als eine Mischung aus "Werbung und Klagen", der Lizenzierung von Inhalten an willige Partner und der Verfolgung von Rechtsstreitigkeiten gegen diejenigen, die sie nehmen. Eine Rekordvereinbarung setzt einen Marktpreis für die unlizenzierte Nutzung veröffentlichter Werke fest, was die Verhandlungsposition des Unternehmens in den laufenden Lizenzgesprächen stärkt. Thomson zog selbst diese Verbindung und warnte im Gespräch vor "zweifelhaften Digitalfirmen, die unsere wertvollen Inhalte illegal und rechtswidrig abschöpfen". Eine mit diesem Verhalten verbundene Zahl von 1,5 Milliarden Dollar ist der bisher stärkste Beweis dafür, dass die "Klage"-Hälfte seiner Strategie echte Hebelwirkung besitzt.
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Die bezahlten Deals existieren, haben aber noch keine Auswirkung gezeigt
Die Lizenzierungsseite ist weiter fortgeschritten als die Klageseite. News Corp hat eine Inhaltsvereinbarung mit OpenAI und hat Dow-Jones-KI-Rechte an Bloomberg verkauft, und Thomson sagte, das Unternehmen befinde sich "mitten in fortgeschrittenen Verhandlungen mit mehreren Unternehmen", wobei sich die Auswirkungen "in den nächsten Jahren" in den Büchern zeigen würden.
Dieser Zeitrahmen ist der ehrliche Hinweis. Die Deals sind real und wiederkehrend, aber immer noch klein im Vergleich zu einem Geschäft, das im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 8,5 Milliarden Dollar generierte. Damit KI-Lizenzierungen die Bewertung beeinflussen, müssen die "mehreren bedeutenden Vereinbarungen", die Thomson beschreibt, in größerem Umfang eintreffen, und die größeren KI-Labore müssen die substanziellen Deals unterzeichnen, auf die er ständig anspielt. Davon ist noch nichts eingetroffen. Was eingetroffen ist, ist ein Kerngeschäft, das stark genug ist, um die Wartezeit zu finanzieren. Neben Dow Jones gewinnt Realtor.com leise an Boden: Das Management sagte, es habe im letzten Quartal durchschnittlich 5,3 Besuche pro eindeutigem Nutzer verzeichnet, gegenüber 3,5 bei Zillow und 2,9 bei Redfin, und positioniere sich so, um Nachfrage aufzunehmen, wenn die Hypothekenzinsen nachlassen. Dieser Engagement-Vorteil plus eine stetige Free-Cash-Flow-Generierung ist es, was dem Management Zeit kauft, damit die Lizenzierungsthese reifen kann.
Das Management kauft Aktien in großen Mengen. Das KGV legt Vorsicht nahe.
Der klarste Hinweis darauf, wie das Management seine eigenen Aktien bewertet, ist der Aktienrückkauf. Im Rahmen eines im Juli 2025 genehmigten Rückkaufprogramms in Höhe von 1 Milliarde Dollar, mit Goldman Sachs als Broker, hat News Corp etwa 361 Millionen Dollar an Aktien zurückgekauft und führt tägliche Käufe in einem beschleunigten Tempo durch, ein Rhythmus, den es in einer Mitteilung an die Börse am 21. Juli erneut bestätigte. CFO Lavanya Chandrashekar sagte Anlegern, die Aktie "bleibt im Verhältnis zu ihrem Nettoinventarwert erheblich unterbewertet", und das Tempo untermauert diese Überzeugung mit Bargeld.
Der Markt ist anderer Meinung. Die Aktien notieren nahe dem 36-fachen der vergangenen Gewinne und etwa dem 10-fachen des zukünftigen EV/EBITDA, hoch für ein Unternehmen, dessen Umsatz kaum gewachsen ist: Der Umsatz aus fortgeführten Geschäften stieg im letzten Quartal nur um etwa 5 %, und der gemeldete Umsatz im Geschäftsjahr 2025 fiel, nachdem das Foxtel-Geschäft zu eingestellten Geschäftsbereichen verschoben wurde. Im Vergleich zu Rundfunk-Konkurrenten ist die Prämie deutlich: Nexstar notiert nahe dem 6-fachen des zukünftigen EBITDA und Sinclair bei etwa dem 6,5-fachen, gegenüber News Corps 10-fachem. Der Markt zahlt für die Dow-Jones-Datenmaschine und die Immobilienvermögen einen Aufpreis und behandelt News Corp als besser als einen traditionellen Verlag. Ob diese Prämie gerechtfertigt ist, hängt davon ab, ob KI-Lizenzierung und Dow-Jones-Wachstum schnell genug Kapital akkumulieren, um darin hineinzuwachsen. Bei 28,29 Dollar, näher am 52-Wochen-Hoch von 31,61 Dollar als am Tief von 22,20 Dollar, ist ein Großteil dieses Optimismus bereits eingepreist.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $28.29
- Zielkurs (Mitte): ~$35
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25%
- Jährliche IRR: ~6% / Jahr
TIKRs Basisfall bewertet News Corp nahe 35 Dollar pro Aktie, etwa 25 % Gesamtaufwärtspotenzial und ungefähr 6 % pro Jahr über die nächsten Jahre. Diese Rendite ist respektabel, aber nicht aufregend, und der Grund ist lehrreich: Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von nur etwa 2 % pro Jahr aus. Der Wert kommt fast ausschließlich aus der Margenexpansion, wobei die Nettogewinnmarge im Modell auf etwa 9 % steigen soll, plus der schrumpfenden Aktienanzahl, die der Rückkauf liefert.
- Umsatztreiber 1: Dow Jones, wo Risk & Compliance und Energiedaten zweistellig wachsen.
- Umsatztreiber 2: Digital Real Estate Services, wo Realtor.com Marktanteile gewinnt, bevor sich der Wohnungsmarkt erholt.
- Margentreiber: Betriebsdisziplin, die die Nettomarge auf ~9 % hebt.
- Hauptrisiko: KI-Lizenzierung bleibt episodisch statt wiederkehrend, sodass eine Prämienbewertung nichts hat, in das sie hineinwachsen kann.
Der Aufwärtsfall: Die horizontalen KI-Deals, auf die Thomson anspielt, treffen in größerem Umfang ein, und das KGV bewertet höher. Der Abwärtsfall: Ein eingefrorener Wohnungsmarkt und Lizenzierung, die nie Kapital akkumuliert, lassen die Aktien teuer und seitwärtsgerichtet zurück, genau dort, wo sie das vergangene Jahr verbracht haben.
Fazit
Der nächste echte Test sind die Ergebnisse des vierten Quartals und des Gesamtjahres, die etwa am 6. August erwartet werden. Das Management hat bereits eine Prognose für "ein weiteres Rekordgeschäftsjahr in Bezug auf Rentabilität" abgegeben, daher ist eine Übererfüllung allein nicht die Messlatte. Achten Sie auf zwei Dinge: ob die EBITDA-Marge des Dow-Jones-Segments ihren Schwung hält, da diese Einheit die Prämienbewertung trägt, und ob das Management endlich eine echte, wiederkehrende Zahl für die KI-Lizenzierung nennt, anstatt sie nur zu beschreiben. Nennen Sie diese Zahl, während die Dow-Jones-Margen weiter expandieren, und die Prämie beginnt verdient auszusehen. Liefern Sie ein weiteres Quartal mit "fortgeschrittenen Verhandlungen", ohne dass etwas unterschrieben wurde, und die Aktie hat wenig Spielraum und viel Optimismus zu verteidigen.
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