Wichtige Kennzahlen für Marriott-Aktien
- 52-Wochen-Spanne: $253.76 bis $410.98
- Aktueller Kurs: $383.06
- Konsens-Kursziel der Analysten: $384.83
- KGV nächste 12 Monate (NTM): 31,5x
- EV/EBITDA nächste 12 Monate (NTM): 19,1x
- EBIT-Marge der letzten 12 Monate (LTM): 59,3%
- Marktkapitalisierung: 101 Milliarden US-Dollar
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Warum Marriott leise zu einem der besten Performer 2026 geworden ist
Marriott International (MAR) ist nicht die Art von Unternehmen, die atemlose Begeisterung auslöst, aber es hat leise eine Rendite von 22 % seit Jahresbeginn erzielt, die die meisten Anleger gerne nehmen würden.
Die weltweite Reisenachfrage hat sich widerstandsfähiger gehalten, als Skeptiker erwartet hatten, und Marriotts asset-light-Modell hat diese Nachfrage weiterhin in hochmargige Gebühreneinnahmen umgewandelt.
Der weltweite RevPAR, der den Zimmerumsatz pro verfügbarem Zimmer misst und der primäre Indikator für die Nachfragestärke in der Hotelbranche ist, stieg im Q1 um 4,2 % und übertraf damit die obere Grenze der eigenen Erwartungen des Managements.
Das bereinigte EBITDA belief sich auf 1,4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 15 %, und CEO Anthony Capuano verwies auf das Marriott Bonvoy Treueprogramm, das mittlerweile fast 283 Millionen Mitglieder hat, als Wettbewerbsvorteil, der Direktbuchungen fördert und die Abhängigkeit von Online-Reisebüros verringert.
Der Gewinn pro Aktie (EPS) stieg von 3,19 US-Dollar im Jahr 2021 auf fast 10 US-Dollar bis 2023, und der Analystenkonsens prognostiziert ein weiteres Wachstum auf etwa 11,63 US-Dollar im Jahr 2026 und bis zu 19,54 US-Dollar bis 2030.
Das Management gab eine Prognose für das bereinigte EPS im Gesamtjahr 2026 von 11,38 bis 11,63 US-Dollar ab, was mit den Erwartungen der Analysten übereinstimmt.
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Das Geschäftsmodell hinter den Zahlen
Marriott besitzt fast keine Hotels selbst. Stattdessen erzielt es Franchise-Gebühren, Basis-Managementgebühren und erfolgsabhängige Managementgebühren von Hotels, die unter seinen über 30 Marken operieren, von Courtyard und Fairfield im mittleren Segment bis hin zu Ritz-Carlton und St. Regis im Luxussegment.
Die Hotelbesitzer tragen das Immobilienrisiko; Marriott kassiert die Gebühreneinnahmen. Das Wachstum kommt von zwei parallel laufenden Hebeln: RevPAR-Steigerungen, die die Gebühren auf bestehende Zimmer erhöhen, und Netto-Zimmerzugängen von etwa 4 % bis 5 % jährlich aus einer Entwicklungspipeline, die gerade mit fast 618.000 Zimmern einen Rekord erreicht hat.
Aktienrückkäufe reduzieren zusätzlich die Anzahl der ausstehenden Aktien, wodurch der EPS schneller wächst als der Umsatz. Es ist ein wirklich nachhaltiges Modell, das in verschiedenen Reisezyklen konsistent funktioniert hat.
Komplizierter wird es bei der Bewertung. Der langfristige Durchschnittswert für EV/EBITDA bei Marriott liegt bei 16,2x, und vor COVID handelte die Aktie typischerweise zwischen etwa 12x und 18x, deutlich unter dem heutigen Niveau.
Das KGV schnellte während der Euphorie der Erholung nach COVID kurzzeitig auf 30x hoch, bevor es sich wieder in Richtung des Normalniveaus zusammenstauchte.
Heute liegt es bei 19,1x, deutlich über dem langfristigen Durchschnitt. Anleger zahlen im Vergleich zur Historie einen Aufschlag für ein Wachstum, das solide, aber nicht außergewöhnlich ist.
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Was sagt das Bewertungsmodell?
Bei etwa 383 US-Dollar notiert Marriott mit fast dem 32-fachen des Gewinns der nächsten zwölf Monate, und das TIKR-Bewertungsmodell spiegelt wider, was dieses KGV für die künftigen Renditen bedeutet.
Der Basisfall geht von einem Umsatzwachstum von etwa 4 % pro Jahr bei einer Ausweitung der Nettogewinnmargen auf etwa 11,5 % aus, und nach Durcharbeitung dieser Annahmen gelangt es zu einem Kursziel von etwa 433 US-Dollar über einen Zeitraum von etwa vier Jahren.
Annualisiert entspricht das etwa 3,4 % pro Jahr, einer der bescheidensten Basisfall-Renditen, die das Modell für ein Unternehmen dieser Güteklasse je produziert hat.
Der schlechteste Fall erreicht kaum die aktuellen Kurse, und selbst der beste Fall, der von einem etwas besseren Wachstum und höheren Margen ausgeht, gelangt auf etwa 586 US-Dollar bei etwa 5,5 % pro Jahr. Beide Szenarien gehen von einer leichten KGV-Kompression in der Zukunft aus, was angesichts der aktuellen EV/EBITDA-Bewertung im Verhältnis zu ihrer langfristigen Historie vernünftig ist.
Der größte Teil der Rendite in jedem Szenario wird vom Gewinnwachstum getrieben und nicht von einer Ausweitung des Aufschlags, den Anleger bereit sind zu zahlen.
Sollten Sie Marriott-Aktien kaufen?
Marriott ist eines der bestgeführten Gastgewerbeunternehmen der Welt. Das asset-light-Modell ist nachhaltig, die Pipeline ist rekordverdächtig, und Bonvoy ist ein echter Wettbewerbsvorteil (Moat). Für Anleger, die bereits Aktien halten, rechtfertigt die Qualität ein Verbleiben.
Für diejenigen, die eine neue Position in Erwägung ziehen, ist die Rechnung schwerer zu ignorieren. Die Aktie notiert im Wesentlichen auf dem durchschnittlichen Analystenkursziel von etwa 385 US-Dollar, der TIKR-Basisfall impliziert etwa 3 % annualisierte Rendite, und das aktuelle KGV liegt über seinem langfristigen Durchschnitt.
Marriott verdient einen Platz auf jeder Qualitäts-Watchlist, aber ob es derzeit einen Platz im Portfolio verdient, hängt davon ab, wie viel Rendite Anleger benötigen, um den Einstieg zu rechtfertigen.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Investitionsdaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
