Wichtige Statistiken für die Lumentum-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +16.8%
- 52-Wochen-Spanne: $45,7 bis $783,8
- Aktueller Kurs: $700,8
Was ist passiert?
Lumentums photonischer Lasergeschäftsbereich - der die lichtemittierenden Chips herstellt, die KI-Rechenzentrumsnetzwerke antreiben - verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2016 einen Umsatz von 665,5 Mio. USD, ein Plus von 65 % gegenüber dem Vorjahr, da Nvidias strategische Investition in Höhe von 2 Mrd. USD am 2. März die Indiumphosphid-Laser des Unternehmens als unersetzliche Infrastruktur für die nächste Generation des KI-Computings bestätigte; die Aktie stieg seit Jahresbeginn um 51,5 % und stieg am 23. März in den S&P 500 ein.
Needham hob am 4. März sein Kursziel von 550 US-Dollar auf 850 US-Dollar an und führte an, dass der Nvidia-Deal die Führungsposition von Lumentum bei Indiumphosphid-Lasern - dem spezialisierten Verbindungshalbleitermaterial, das zur Erzeugung von Lichtimpulsen verwendet wird, die Daten zwischen KI-Chips übertragen - neben einer Kaufverpflichtung in Höhe von mehreren Milliarden US-Dollar und zukünftigen Kapazitätszugangsrechten, die in die mehrjährige Vereinbarung eingebettet sind, bestätige.
Die Prognose für Q3 FY2026 liegt bei 805 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von über 85 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während der Geschäftsbereich Optical Circuit Switches - der den Datenverkehr mit Licht statt mit elektrischen Signalen leitet und den Stromverbrauch auf weniger als ein Zehntel der traditionellen Packet Switches senkt - einen Auftragsbestand von über 400 Millionen US-Dollar aufweist, von denen der Großteil in der zweiten Hälfte des Kalenderjahres 2026 ausgeliefert werden soll.
CFO Wajid Ali erklärte auf der OFC-Investorenkonferenz am 18. März, dass "wir erwarten, dass wir innerhalb von 18 bis 24 Monaten einen Quartalsumsatz von 2 Mrd. USD bei einer Non-GAAP-Betriebsmarge von 40 % erzielen können", wobei der OCS-Anstieg auf über 1 Mrd. USD im Kalenderjahr 2027 und die Auslieferung von Co-Packaged-Optics in der ersten Hälfte des Jahres 2027 beschleunigt wird.
Lumentums Übernahme einer ehemaligen Qorvo-Fabrik in Greensboro, North Carolina, am 18. März - seine fünfte Indiumphosphid-Fabrik, deren erste Produktion für 2028 geplant ist - erweitert eine Kapazitäts-Roadmap, die bereits ein 50-prozentiges Produktionswachstum vom vierten Kalenderquartal 2025 bis zum vierten Kalenderquartal 2026 vorsieht, und positioniert das Unternehmen so, dass es den vom Management geschätzten adressierbaren Gesamtmarkt von 90 Milliarden US-Dollar innerhalb von fünf Jahren erobern kann, da optische Konnektivität Kupfer in KI-Server-Clustern verdrängt.
Die Meinung der Wall Street zur LITE-Aktie
Die Investition von Nvidia in Höhe von 2 Milliarden Dollar am 2. März hat nicht nur die Technologie von Lumentum bestätigt, sondern auch die Kaufverpflichtungen und Kapazitätszugangsrechte festgeschrieben, die den OCS-Rückstand, die CPO-Rampe und die 1,6T-Transceiver-Beschleunigung in einen mehrjährigen Gewinnsteigerungszyklus umwandeln, der in diesem Quartal beginnt.
Die Konsensschätzungen preisen diesen Compounding-Zyklus explizit ein: Der Umsatz wird voraussichtlich um 76,7 % auf 2,91 Mrd. USD im GJ 2026 und dann um weitere 62,2 % auf 4,71 Mrd. USD im GJ 2027 steigen, unterstützt durch den OCS-Rückstand von über 400 Mio. USD, der in der zweiten Kalenderhälfte 2026 ausgeliefert wird, und den CPO-Auftrag im Wert von mehreren Hundert Millionen USD, der Anfang 2027 ausgeliefert wird.
Die Entwicklung des Gewinns pro Aktie ist das, was dieses Unternehmen von einer Umsatzstory unterscheidet - es wird erwartet, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie von 2,06 $ im GJ 2025 auf 7,60 $ im GJ 2026 und 14,55 $ im GJ 2027 ansteigt, was einer 7-fachen Steigerung in zwei Jahren entspricht, die durch die Verschiebung des Produktmixes hin zu 200G EML-Lasern, OCS zu halbleiterähnlichen Margen und der Skalierung des UHP-Laservolumens in der Produktionsstätte in San Jose angetrieben wird.
Vierzehn von 23 Analysten stufen LITE als "Buy" ein, vier als "Outperform" und fünf als "Hold". Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 664,22 $ und damit leicht unter dem aktuellen Kurs von 700,81 $, was einen Konsens widerspiegelt, der den OCS-Anstieg und die CPO-Wende unterschätzt hat.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Ziel von 455 $ und dem hohen Ziel von 900 $ zeigt die wahre Debatte: Die Bären verankern sich in der Margenverschlechterung bei Transceivern und dem Produktionsrisiko bei der Übernahme von Greensboro, während die Bullen die am 17. März abgeschlossene OCS-Vereinbarung im Wert von mehreren Milliarden Dollar und das vom Management bei OFC skizzierte Fünfjahres-TAM von 90 Milliarden Dollar einpreisen.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Modell von TIKR zielt auf 1.627,04 $ bis Juni 2031 ab, was eine annualisierte Rendite von 21,7 % bedeutet, die auf einer CAGR-Annahme von 43,2 % für die Einnahmen beruht, die direkt durch die Kaufverpflichtung von Nvidia, das neue OCS-LTA und den eigenen 18- bis 24-monatigen Pfad des Managements zu einer vierteljährlichen Run-Rate von 2 Milliarden $ unterstützt wird.
Der Markt bewertet LITE mit nachlaufenden Multiplikatoren im Vergleich zu einer 700-Dollar-Aktie, ohne dass der normalisierte Gewinn pro Aktie bis zum GJ 2027 14,55 US-Dollar erreicht - das bedeutet, dass die Aktie bei einem Unternehmen, das eine operative Marge von 40 % anstrebt, mit dem etwa 48-fachen des Zweijahresgewinns gehandelt wird.
Der am 17. März abgeschlossene OCS-Multimilliarden-Dollar-Vertrag mit einem bestehenden Hyperscaler-Kunden gibt dem 2-Milliarden-Dollar-Quartalsumsatzziel konkrete Unterstützung und ist nicht nur ein Wunsch des Managements, der das Kursziel des TIKR-Modells von 1.627,04 US-Dollar rechtfertigt.
Die Bestätigung des Managements auf dem OFC-Briefing am 18. März, dass das Unternehmen bis zum Kalenderjahr 2027 ausverkauft ist - selbst nach der für dieses Kalenderjahr geplanten Kapazitätserweiterung um 50 % - deutet auf Lieferengpässe und nicht auf eine unsichere Nachfrage hin, die die wichtigste Variable darstellt.
Sollte sich das Angebot an Indiumphosphid-Substraten über die bereits bestehende 7-Jahres-Vereinbarung hinaus verknappen oder die Produktionsausbeute in Caswell und Greensboro enttäuschend ausfallen, bricht die EPS-Schätzung für das GJ 2027 in Höhe von 14,55 $ zusammen, womit die wichtigste Rechtfertigung für das aktuelle Multiple wegfällt.
Achten Sie auf den Q3 FY2026 Earnings Call für den ersten gemeldeten OCS-Umsatz von mehr als 100 Mio. $ in einem einzigen Quartal und eine Aktualisierung des UHP-Lieferzeitplans - diese beiden Zahlen bestätigen, ob die vierteljährliche Run Rate von 2 Mrd. $ in 9 oder 12 Monaten erreicht wird.
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