Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von IREN (IREN) fiel vom 26. Oktober bis zum 2. November um 13 %, da Anleger die Frage stellten, wie KI-Infrastrukturunternehmen ihre Expansion finanzieren würden.
- Microsoft (MSFT) berichtete von verzögerter Rechenzentrumskapazität, Cipher Digital (CIFR) erzielte 27 Millionen US-Dollar Quartalsumsatz, und Applied Digital (APLD) sah sich mit Finanzierungsfragen im Zusammenhang mit 800 MW konfrontiert.
- Die Quartalszahlen von IREN am 5. November zeigten einen Umsatzanstieg von 66 % auf 228 Millionen US-Dollar, aber ein Nettoverlust von 263 Millionen US-Dollar und geplante verbleibende Kapitalausgaben von 15 Milliarden US-Dollar unterstreichen die Ausführungsrisiken.
Was ist passiert?
Die Aktie von IREN (IREN) fiel zwischen dem 26. Oktober und dem 2. November um etwa 13 %, von 25 auf 22 US-Dollar, da Finanzierungssorgen Druck auf KI-Infrastrukturunternehmen ausübten.
Die Aktie erreichte anschließend am 5. November ein 52-Wochen-Tief von 17,16 US-Dollar im Intraday-Handel, bevor sie sich bis zum Schlusskurs am 6. November auf etwa 22 US-Dollar erholte.
Microsoft (MSFT) meldete 45,2 Milliarden US-Dollar an vierteljährlichen Kapitalausgaben und Finanzierungsleasing, wobei verzögerte Rechenzentrumskapazitäten von Drittanbietern die Ausgaben belasteten.
Unterdessen berichtete Cipher Digital (CIFR) über einen Umsatz von 27 Millionen US-Dollar im dritten Quartal, einschließlich seiner ersten Leasingeinnahmen aus Hochleistungsrechnen.
Applied Digital (APLD) sah sich mit ähnlichen Sorgen konfrontiert, nachdem CEO Wes Cummins angab, dass für etwa 800 Megawatt zusätzlicher Kapazität noch Finanzierungen benötigt würden.
In der Prof G Markets Podcast-Folge vom 2. November warnte Co-Moderator Ed Elson: "Wenn es eine KI-Blase gibt, dann platzt sie bereits", und bezog sich dabei auf den Druck auf spezialisierte KI-Infrastrukturbetreiber.
Die Quartalszahlen von IREN am 5. November lieferten jedoch Belege für eine starke zugrundeliegende Nachfrage.
Der Quartalsumsatz stieg sequenziell um 66 % auf 228 Millionen US-Dollar, während die KI-Cloud-Umsätze um 182 % auf 200 Millionen US-Dollar explodierten.
IREN meldete auch einen Nettoverlust von 263 Millionen US-Dollar, was die Expansionskosten unterstreicht.
Co-CEO Daniel Roberts sagte, dass sein Ziel von mehr als 4 Milliarden US-Dollar an vertraglich gebundenen annualisierten Umsätzen finanziert sei und "jetzt für Januar angestrebt" werde, nachdem kundenseitig gewünschte Designänderungen und Lieferantenzeitpläne berücksichtigt wurden.
Die Inbetriebnahme könnte sich bis Februar 2027 erstrecken, was zusätzliche Ausführungsrisiken schafft.
IRENs 15-Milliarden-US-Dollar-Ausgabenplan bleibt eine große Herausforderung
Die neuesten Ergebnisse von IREN zeigten, dass der vertraglich gebundene Umsatzrückstand sequenziell um 22 % auf 20,3 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, wobei etwa zwei Drittel an investmentwürdige Vertragspartner gebunden sind.
Am 28. Oktober schloss IREN eine 363 Millionen US-Dollar schwere Gerätefinanzierungsvereinbarung mit Wingspire ab, refinanzierte bestehende KI-Computing-Geräte und setzte Kapital für weitere Investitionen frei.
Das Unternehmen erwartet für das Geschäftsjahr 2027 verbleibende Kapitalausgaben von etwa 15 Milliarden US-Dollar.
Etwa 9 Milliarden US-Dollar sollen durch Bargeld, zugesagte GPU-Finanzierungen und Kundenvorauszahlungen gedeckt werden.
Die verbleibenden 6 Milliarden US-Dollar hängen von zusätzlicher Finanzierung und anderen Finanzierungsquellen ab, die den Marktbedingungen unterliegen.
Vertraglich gebundene Umsätze beseitigen nicht die Finanzierungsrisiken oder potenzielle Verwässerung der Aktionäre.
Vor seinem Quartalsbericht im November erwarteten Analysten, dass der Jahresumsatz von 707 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 auf etwa 15 Milliarden US-Dollar bis zum Geschäftsjahr 2029 steigen würde.
Diese Projektionen verdeutlichen ein erhebliches Wachstumspotenzial, aber ihre Erfüllung erfordert zusätzliches Kapital und eine zeitnahe Inbetriebnahme der Rechenzentren.
Ist die IREN-Aktie unterbewertet oder überbewertet?
IREN erscheint basierend auf historischen Umsatzmultiplikatoren potenziell unterbewertet, obwohl Finanzierungsrisiken bestehen bleiben.
Die Aktie notierte am 30. Oktober bei etwa dem 3,4-fachen des erwarteten Umsatzes (Forward Sales), unter ihrem Dreijahresdurchschnitt von 5,2x, was darauf hindeutet, dass Anleger Ausführungsrisiken diskontierten.
IREN schloss am 6. November bei 21,95 US-Dollar, etwa 14 % unter seinem Schlusskurs vom 26. Oktober, obwohl sie sich nach den Quartalszahlen erholt hatte.
Die bullische Argumentation hängt davon ab, seinen vertraglich gebundenen Rückstand von 20,3 Milliarden US-Dollar in cashflow-generierende Betriebe umzuwandeln, ohne eine übermäßige Verwässerung der Aktionäre.
Allerdings könnten zusätzliche Kreditaufnahmen, Verzögerungen bei der Inbetriebnahme oder Kapitalerhöhungen den Aufwärtspotenzial begrenzen, selbst wenn der Umsatz weiterhin schnell wächst.
In den nächsten 12 Monaten wird die Bewertung von IREN von der Finanzierung, der Ausführung der Inbetriebnahme und der Profitabilität abhängen.
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