Wichtige Kennzahlen für die Ford-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $11.11 – $17.78
- Konsensziel der Analysten: ~$16
- Marktkapitalisierung: ~$57.5B
- KGV (Nächste 12 Monate): 8.6x
- Dividendenrendite: 4.2%
- EBIT-Prognose (Bereinigt) 2026: $10B – $11B
- Free Cash Flow Prognose 2026: $6B – $7B
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Übertreffen, Prognose erhöhen, wiederholen. Der Markt schert sich kaum darum.
Ford (F) hat in diesem Jahr eine der stilleren, aber beeindruckenden fundamentalen Geschichten im Automobilsektor geliefert, indem es die bereinigte EBIT-Prognose für das Gesamtjahr zweimal erhöht hat und zuletzt nach einem Q2-Ergebnis, das die Erwartungen sowohl beim Umsatz als auch beim EPS übertraf, bei $10 bis $11 Milliarden landete. Das bereinigte EPS im Q2 belief sich auf $0,42, ein Plus von 14 % gegenüber dem Vorjahr und über dem Konsens von $0,35. Der Umsatz erreichte $48,3 Milliarden.
Die Free-Cash-Flow-Prognose wurde auf $6 bis $7 Milliarden angehoben. CEO Jim Farley sagte im Ergebnisgespräch: "Der wichtigste Teil des Quartals ist die wachsende Evidenz, dass Ford zu einem profitableren, disziplinierteren und wirklich anderen Unternehmen wird."
Investoren haben das zur Kenntnis genommen, aber nur in bescheidenem Maße. Die Aktie sprang nach den Q2-Ergebnissen um etwa 6 %. Jefferies stufte Ford auf "Buy" mit einem Kursziel von $17,50 hoch, und Piper Sandler erhöhte sein Kursziel auf $17.
Die Aktie gab nach. Bei $13,84 liegen die Aktien etwa 22 % unter dem 52-Wochen-Höchststand und notieren bei etwa dem 8,6-fachen der zukünftigen Gewinne, was eher zu einem kämpfenden traditionellen Automobilhersteller passt als zu einem, der seine Prognose zweimal im Jahr erhöht.
Die FCF-Grafik setzt die finanzielle Gesundheit des Unternehmens in den richtigen Kontext. Der Free Cash Flow brach im GJ 2022 auf praktisch null ein, als Ford die enormen Kosten seines EV-Investitionszyklus absorbierte, und erholte sich dann 2023 und 2024 auf jeweils etwa $6,7 Milliarden. Die Zahl für das GJ 2025 von $12,47 Milliarden war der eigentliche Höhepunkt und verdoppelte fast die der beiden Vorjahre aufgrund verbesserter Fertigungseffizienz und starker Nachfrage nach Nutzfahrzeugen.
Die Prognose für 2026 spiegelt zusätzliche Investitionen in die Universal EV Platform und Ford Energy wider, bleibt aber auf einem Niveau, das die Dividende bequem finanziert und die Bilanz stützt.
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Die Geschichte der drei Segmente
Ford betreibt heute drei verschiedene Geschäfte. Ford Blue umfasst traditionelle Verbrenner- und Hybridfahrzeuge. Ford Pro kümmert sich um Nutzfahrzeuge, Flottendienstleistungen und ein wachsendes Softwaregeschäft mit über 900.000 bezahlten Abonnements.
Model e beherbergt das EV-Segment, das für 2026 mit einem Verlust von etwa $4 Milliarden projiziert wird – eine bewusste Investition in die Universal EV Platform, von der das Management erwartet, dass sie bis 2027 deutlich schrumpfen wird.
Ford Pro ist der Motor, der die Investmentthese zum Laufen bringt. Es wird erwartet, dass es in diesem Jahr aufgrund der starken Nachfrage nach Nutzfahrzeugen und der Softwareakzeptanz einen EBIT von $6,5 bis $7,5 Milliarden erwirtschaftet.
Ford Blue erhielt eine Prognoseerhöhung auf einen EBIT von $5 bis $5,5 Milliarden nach einer stärkeren Hybridleistung.
Die EPS-Grafik zeigt die Spannung, die im Kern des Ford-Investmentcases liegt. Die normalisierten Gewinne erreichten im GJ 2023 $2,01 pro Aktie, fielen 2024 auf $1,84 und sanken dann im GJ 2025 aufgrund von EV-Verlusten und Einmalbelastungen stark auf $1,09. Die Konsensschätzungen prognostizieren eine Erholung auf etwa $1,87 im Jahr 2026 und eine allmähliche Verbesserung auf $2,67 bis 2030.
Bei einem Aktienkurs von $13,84 gegenüber erwarteten Gewinnen von etwa $1,87 spiegelt das zukünftige KGV von etwa dem 8-fachen eine echte Skepsis darüber wider, ob Ford die Erholung aufrechterhalten kann, während es jährlich $4 Milliarden an EV-Verlusten absorbiert.
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Was das Bewertungsmodell über die Ford-Aktie aussagt
Ford ist eines der interessanteren Value-Angebote unter den Large-Cap-Aktien derzeit, auch wenn hier eine ehrliche Kalibrierung der Erwartungen wichtig ist.
Der Umsatz soll jährlich um etwa 2 % wachsen, die Margen bewegen sich im mittleren einstelligen Bereich, und die Renditen stammen aus der EPS-Erholung, der 4,2 % Dividende und einer potenziellen Neubewertung, wenn die EV-Verluste schrumpfen.
TIKRs Bewertungsmodell zielt auf etwa $21 pro Aktie auf Basis von Annahmen für den mittleren Fall ab, was eine Gesamtrendite von etwa 45 % gegenüber dem aktuellen Niveau über etwa viereinhalb Jahre impliziert.
Die annualisierte Rendite beläuft sich auf etwa 9 % pro Jahr vor Dividenden. Einschließlich der Dividende ist die Gesamtrendite im mittleren Fall deutlich höher.
Der mittlere Fall bis 2034 erstreckt sich auf etwa $26 pro Aktie bei einer annualisierten IRR von etwa 7 %. Das Modell geht von einer moderaten KGV-Kompression aus, was der Realität entspricht, dass Autoaktien selten Premium-Multiples erzielen.
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Der Investmentcase von Ford ist unkompliziert, wenn auch nicht glamourös. Das Unternehmen generiert erhebliche Free-Cash-Flow-Erträge, zahlt eine Dividende von 4,2 % zum aktuellen Kurs, notiert beim 8,6-fachen der zukünftigen Gewinne und hat unter Farleys Führung eine klare Verbesserung der Umsetzung gezeigt.
Die YTD-Performance von +8 % hat sowohl GM als auch Tesla übertroffen, in einem Jahr, in dem die meisten Investoren das Gegenteil vorhergesagt hätten.
Die Risiken sind real und konkret. Model e verliert $4 Milliarden pro Jahr, und dieses Tempo wird sich nicht über Nacht umkehren. Rohstoff-Faktoren gegen das Unternehmen bei Aluminium und zollbedingten Kosten belaufen sich im Jahr 2026 auf etwa $2 Milliarden. Die US-Autoverkäufe fielen im Q2 um 10,3 %, wobei F-150-Lagerengpässe und ein Rückgang der reinen EV-Verkäufe um 40,7 % das Volumen belasteten.
Das größere Risiko besteht darin, dass Ford versucht, eine mehrjährige Transformation durchzuführen, während es gegen
