Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von FIGS stieg um 6 %, nachdem Oppenheimer sein Kursziel vor den Ergebnissen des dritten Quartals von 22 $ auf 25 $ anhob und seine Outperform-Einstufung beibehielt.
- Oppenheimers Einschätzung erscheint für das Quartal vernünftig, aber die Bewertung der Aktie erfordert ein schnelleres Wachstum im Jahr 2027, als Analysten erwarten.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) im Jahr 2026 fast verdoppelt wird, um dann 2027 nur noch um etwa 6 % zu steigen.
- Der nächste Test ist der Bericht zum dritten Quartal am 5. November, gemessen an der Prognose des Managements für ein Umsatzwachstum von etwa 20 %.
FIGS (FIGS) stieg heute um 6 %, nachdem Oppenheimers Brian Nagel sein Kursziel vor den Quartalsergebnissen von 22 $ auf 25 $ anhob und seine Outperform-Einstufung beibehielt.
Das kommt zu einem bereits starken Jahr hinzu: FIGS war vor heute bereits um mehr als 80 % im Jahr 2026 gestiegen. Bleibt also noch Luft nach oben?
Das KGV ist tatsächlich geschrumpft
Trotz dieses Laufs ist das zukunftsorientierte KGV (Forward P/E) von FIGS von etwa 113x Ende 2025 auf 60x zum Schlusskurs am Mittwoch gefallen. Das liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 78x, und der heutige Sprung hebt es nur leicht an:
Das liegt daran, dass die Gewinnerwartungen in die Höhe geschnellt sind. Analysten erwarten nun einen normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,36 $ im Jahr 2026, fast das Doppelte der 0,19 $ von 2025:
Aber sehen Sie sich 2027 an: nur 0,38 $, also ein Wachstum von etwa 6 %. Und einige der Gewinne von 2026 werden sich nicht wiederholen. Die Bruttomarge von FIGS im zweiten Quartal von 75,2 % enthielt 7,8 Prozentpunkte an Rückerstattungen für Zölle, die der Oberste Gerichtshof im Februar für ungültig erklärt hatte.
Das ist ein hoher Preis für 6 % Wachstum.
Oppenheimer war zuerst da
Oppenheimer stufte FIGS im März auf Outperform mit einem Kursziel von 22 $ hoch. Unter den 8 Analysten, die das Unternehmen begleiten, hat sich das Konsenskursziel innerhalb eines Jahres fast verdreifacht, von 7 $ auf 19 $:
FIGS schloss am Mittwoch über diesem Durchschnitt, und Oppenheimers neues Kursziel von 25 $ liegt über dem bisherigen Höchstwert der Street von 22 $. Es liegt 21 % über dem Schlusskurs vom Mittwoch, und der heutige Sprung verringert diese Lücke auf etwa 14 %.
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Der 5. November muss liefern
FIGS veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals nach Börsenschluss am Donnerstag, den 5. November. Das Management prognostiziert ein Umsatzwachstum von etwa 20 % gegenüber den 151,7 Mio. $ des Vorjahres und eine bereinigte EBITDA-Marge von etwa 14 %, gegenüber 12,4 %.
Das scheint übertreffbar: FIGS wuchs im ersten Quartal um 28 % und im zweiten um 28,8 %, gegenüber Prognosen im niedrigen 20er-Bereich.
Das Risiko liegt in der Lieferkette. Eine Anordnung des US-Zolls im Juni untersagte Importe von einem jordanischen Partner, der etwa ein Drittel der Fertigwaren von FIGS im zweiten Quartal herstellte. Das Unternehmen erwartet, dass dies die Umsätze, die Bruttomarge und die Lagerbestände in der zweiten Jahreshälfte beeinträchtigen wird.
Meine Einschätzung: Ich würde einen weiteren Überschuss erwarten, und ich vermute, dass dies auch Oppenheimers Wette ist. Aber bei einem zukunftsorientierten KGV von etwa 60x benötigt die Aktie ein zweistelliges Wachstum weit über dieses Quartal hinaus, und das Management prognostiziert bereits für das vierte Quartal nur noch etwa 10 %. Ich würde mit dem Kauf warten, bis die erste Prognose für 2027 vorliegt, voraussichtlich Ende Februar.
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