Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Axon fiel um 17 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal von 909 Millionen US-Dollar die Schätzungen verfehlte und das Unternehmen seine Wachstumsprognose für 2026 auf etwa 30 % senkte.
- Etwa 130 Millionen US-Dollar an verschobenen Bundesaufträgen für Dedrone-Systeme führten zu dieser Kürzung, während der Umsatz mit Software und Dienstleistungen um 43 % stieg, was auf einen zeitlichen Verzug hindeutet.
- Der 1,2-Milliarden-US-Dollar-Deal von Axon mit Skydio macht Axon zum exklusiven Vertriebspartner von Skydio für den öffentlichen Sicherheitssektor und stellt eine Herausforderung für Motorola Solutions dar.
- Speicherkosten drückten die Margen von Axon, und die Aktie notiert deutlich unter ihrem fünfjährigen durchschnittlichen KGV (Forward P/E).
Axon Enterprise (AXON) ist heute um 17 % gefallen, nachdem ein Quartalsbericht die Umsatzerwartungen verfehlte, die Prognose gesenkt wurde und 1,2 Milliarden US-Dollar in Drohnen investiert wurden.
Der Drohnen-Deal kommt einen Tag, nachdem Motorola Solutions (MSI), Axons Hauptkonkurrent, seine eigene Prognose angehoben hat. Und die Speicherkosten, die die Margen von Axon belasteten, sind die Ursache für Rekordgewinne bei Micron Technology (MU).
Ein Loch von 130 Millionen US-Dollar
Der Umsatz stieg um 28 % auf einen Rekordwert von 909 Millionen US-Dollar, blieb aber hinter den etwa 937 Millionen US-Dollar zurück, die Analysten ursprünglich erwartet hatten.
Axon erwartet nun für 2026 ein Wachstum von etwa 30 %, gegenüber zuvor 32 % bis 34 %. Grund sind drei verschobene Bundesaufträge für Dedrone-Drohnenabwehrsysteme im Wert von etwa 130 Millionen US-Dollar, die in diesem Jahr nicht realisiert werden. Der Umsatz mit Software & Services stieg dennoch um 43 %.
Die Bruttomarge fiel von 60,1 % auf 56,7 %, teilweise bedingt durch Speicherkosten.
Ursprünglich erwarteten Analysten für 2026 einen Umsatz von 3,71 Milliarden US-Dollar.
Die neue Prognose liegt etwa 90 Millionen US-Dollar darunter. Wenn die verschobenen Aufträge stattdessen 2027 realisiert werden, würden sie dem nächsten Jahr etwa 130 Millionen US-Dollar hinzufügen.
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Axon will den gesamten Drohnenkanal
Axon zahlt 1,2 Milliarden US-Dollar in bar und Aktien für etwa 20 % mehr an Skydio, erhöht seinen Anteil auf 37 % und wird zum exklusiven Vertriebspartner von Skydio für den öffentlichen Sicherheitssektor.
Gründer und CEO Rick Smith denkt groß: "Innerhalb eines Jahrzehnts werden Millionen von Drohnen in ganz Amerika im Einsatz sein."
Das ist ein Schlag gegen Motorola, das am 4. November einen Umsatzwachstum von 12 % und einen Rekord-Backlog von 16,6 Milliarden US-Dollar meldete und gerade den Kauf des Dedrone-Konkurrenten D-Fend abgeschlossen hat. In seinem nächsten Bericht werden wir erfahren, wie es sich im Bereich Polizeidrohnen ohne Skydio behaupten will.
Micron befindet sich auf der anderen Seite des Speichergeschäfts, mit einer nicht-GAAP-Bruttomarge von 87,0 % in seinem vierten Geschäftsquartal. Bis zu seinem Bericht Mitte Dezember zeigt, dass die Speicherpreise nachlassen, würde ich erwarten, dass die Hardware-Margen von Axon weiter unter Druck bleiben.
Auf Schlimmeres eingepreist
Vor dem heutigen Kursrückgang notierte Axon bei etwa dem 48-fachen des erwarteten Gewinns (Forward P/E), verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 77x.
Zum heutigen Kurs notiert es in der Nähe seines Fünfjahrestiefs von 43x.
So wie ich es sehe, handelt es sich hier um einen zeitlichen Verzug in einem Geschäft, dessen wiederkehrender Umsatz immer noch um 40 % wächst, und die Aktie ist bereits auf Schlimmeres eingepreist. Wenn diese Aufträge bis zum Bericht von Axon für das vierte Quartal Ende Februar nicht realisiert wurden, würde ich es nicht mehr als zeitlichen Verzug bezeichnen.
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