Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Atlassian fiel heute um 12 %, nachdem das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2027 ein Umsatzwachstum von etwa 13,75 % prognostizierte, gegenüber 24 % im letzten Quartal.
- Ein Großteil dieser Verlangsamung geht auf den geplanten Auslaufprozess von Atlassians Data Center zurück, daher wirkt der Verkaufstrend überzogen.
- Berichte von monday.com und Salesforce werden zeigen, ob sich die Verlangsamung bei nutzerbasierter (Seat-basierter) Software breiter abzeichnet.
- Vor dem Kursrückgang wurde die Aktie mit dem 33-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 81-fach.
Atlassian (TEAM) übertraf die Gewinnschätzungen von Wall Street für sein erstes Geschäftsquartal, und seine Aktie fiel dennoch heute um 12 %. Die Anleger blickten darüber hinweg auf eine Jahresprognose, die kaum die Hälfte des Quartalswachstums verspricht.
Als Nächstes stehen der Konkurrent im Bereich Work-Management, monday.com (MNDY), mit Berichten Anfang nächster Woche und Salesforce (CRM) an, der denselben Großunternehmen KI-Agenten anbietet und Anfang Dezember berichtet.
Das Quartal war der einfache Teil
Der Umsatz stieg im Quartal bis zum 30. September um 24 % auf 1,77 Milliarden US-Dollar, und der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) von 1,65 US-Dollar übertraf die Konsensschätzung von 1,44 US-Dollar. CEO Mike Cannon-Brookes ging noch weiter: "Enterprise KI hat einen Wendepunkt erreicht."
Für das am 30. Juni 2027 endende Geschäftsjahr prognostiziert Atlassian jedoch ein Umsatzwachstum von etwa 13,75 %.
Analysten hatten bereits im Vorfeld etwa dieses Tempo erwartet:
Daher erwarte ich nicht, dass sich die Schätzungen stark verschieben werden.
Eine Verlangsamung, die Atlassian gewählt hat
Atlassian stellte im März den Verkauf von Data-Center-Software an neue Kunden ein und plant, sie im März 2029 einzustellen. Daher erwartet Atlassian, dass die Data-Center-Umsätze für das Jahr um etwa 16 % sinken werden, während die Cloud-Umsätze um etwa 26 % steigen. Ich vermute, dass dies einen Großteil der Verlangsamung erklärt.
Es betrifft nicht nur Atlassian
monday.com verlangsamte sich bereits: Das Unternehmen prognostizierte für das September-Quartal ein Umsatzwachstum von 16 % bis 17 %, nach 22 % im Juni-Quartal. Wenn seine Netto-Dollar-Retention von 109 % nächste Woche Bestand hat, würde ich die Verlangsamung bei Atlassian auf den Wechsel vom Data Center zurückführen.
Der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) von Salesforce' Agentforce überschritt am 31. Juli 1,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von über 240 %, doch das Unternehmen prognostiziert für dieses Geschäftsjahr nur ein Umsatzwachstum von 11 % bis 12 %. Sein Bericht im Dezember wird zeigen, ob KI-Agenten das Wachstum bei nutzerbasierter (Seat-basierter) Software bereits steigern.
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Zu günstig für einen 26 %-Wachstumstreiber
Atlassian wurde am Donnerstags-Schlusskurs mit dem 33-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, weit unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 81-fach:
Zum heutigen Preis liegt es näher am 28-fachen, aber immer noch deutlich über dem Tiefststand vom April von 11-fach.
Ein Unternehmen, das seine Cloud-Umsätze um 26 % steigert und im letzten Quartal einen freien Cashflow von 463 Millionen US-Dollar erzielt hat, erscheint mir zu diesem Preis günstig.
Natürlich wird für die Cloud im nächsten Quartal eine Verlangsamung von 31 % Wachstum auf etwa 27 % prognostiziert. Wenn sie bei Atlassians Bericht Anfang nächsten Jahres darunter fällt, hatte der Markt Grund zur Sorge.
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