Die wichtigsten Punkte
- Arista Networks fiel heute um 11 %, da ein mit dem Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen verbundener Ausverkauf von KI-Hardware auch Netzwerkaktien traf; Ciena fiel sogar noch stärker.
- Der Rückgang erfolgte zwei Tage, nachdem Arista seine Umsatzprognose für 2027 auf etwa 18,5 Mrd. $ angehoben hatte, deutlich über den von Analysten erwarteten 16,4 Mrd. $.
- Ein Downgrade für Cisco aufgrund von Margendruck im KI-Hardwaregeschäft verstärkte den Druck, obwohl die eigene Bruttomarge von Arista im letzten Quartal gestiegen war.
- Das Forward-KGV von Arista liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt, und der Ausverkauf wirkt übertrieben.
Arista Networks (ANET) fällt heute um 11 % und gibt damit seinen Kursgewinn nach den Quartalszahlen wieder ab, da der KI-Hardware-Ausverkauf nach dem Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen nun auch Netzwerkaktien trifft.
Ciena (CIEN) fällt um 15 %, ohne dass es eigene Neuigkeiten gibt, und Cisco Systems (CSCO) verliert 8 % nach einem Analysten-Downgrade. Anleger verkaufen KI-Netzwerktechnik als einen einheitlichen Trade, aus Angst, dass ein demokratisch kontrollierter Kongress den Ausbau von Rechenzentren verlangsamen wird.
Die Aussichten von Arista haben sich gerade verbessert
Der Umsatz von Arista im dritten Quartal stieg um 58,5 % auf 3,66 Mrd. $, und das Management prognostizierte für 2027 einen Umsatz von etwa 18,5 Mrd. $, was einem Wachstum von 38 % bis 40 % entspräche.
Vor der Veröffentlichung der Zahlen hatten Analysten für 2027 einen Umsatz von 16,4 Mrd. $ erwartet:
Die Prognose von Arista liegt etwa 2 Mrd. $ darüber, und nichts an den heutigen Verkäufen gibt Analysten einen Grund, ihre Schätzungen zu senken.
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Das Downgrade für Cisco wirkte sich aus
Meta Marshall von Morgan Stanley stufte Cisco von Overweight auf Equal Weight herab. "CSCO kann durch Gewinnwachstum weiter an Wert gewinnen, aber hohe Erwartungen und Margendruck im KI-Geschäft lassen weniger Spielraum für Kurssteigerungen", sagte Marshall.
Die bereinigte Bruttomarge von Cisco lag im Quartal, das am 25. Juli endete, bei 66,3 %, gegenüber 68,4 % im Vorjahreszeitraum. Arista verkauft in dieselben Rechenzentren, aber seine bereinigte Bruttomarge stieg im dritten Quartal auf 64,0 % von 63,4 % im zweiten Quartal, liegt aber immer noch unter den 65,2 % des Vorjahres.
Die Abhängigkeit von Ciena ähnelt eher der von Arista. Zwei Kunden machten im Quartal, das am 1. August endete, 41,7 % des Umsatzes von Ciena aus, als der Umsatz um 37 % auf 1,67 Mrd. $ stieg. Die beiden größten Kunden von Arista, Microsoft und Meta, kauften 42 % seines Umsatzes im Jahr 2025. Keiner dieser Cloud-Käufer hat Kürzungen angekündigt.
Günstiger als üblich
Nach der letzten Auswertung von TIKR lag das Forward-KGV von Arista bei 35x, knapp unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 36x:
Zum heutigen Kurs liegt es sogar noch niedriger, bei etwa 32x.
So wie ich es sehe, bewertet der Markt eine Verlangsamung, die keiner der Kunden von Arista angekündigt hat. Für ein Unternehmen, das für das nächste Jahr ein Wachstum von 38 % bis 40 % prognostiziert, wirkt der Rückfall übertrieben.
Natürlich könnten die größten Kunden von Arista ihre Ausgaben drosseln, wenn die Demokraten Maßnahmen zur Verlangsamung des Rechenzentrenbaus ergreifen. Der nächste Termin, um zu hören, ob sich die Auftragslage geändert hat, ist der Auftritt des Managements auf der UBS-Konferenz am 1. Dezember.
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