Die wichtigsten Punkte
- Applied Digital stieg heute um 7 %, nachdem ein Konkurrent sagte, sein Ziel von mehr als 4 Mrd. USD annualisierter Umsatz sei vollständig finanziert.
- Applied Digital benötigt für weitere rund 800 MW in den nächsten 12 Monaten noch Finanzierung.
- Ein Stopp für neue Rechenzentrumsgenehmigungen in Texas trifft die Standorte dieses Konkurrenten und von Galaxy Digital härter als die von Applied Digital.
- Der nächste Schuldendeal von Applied Digital ist für die Aktie am wichtigsten.
Applied Digital (APLD) stieg heute Morgen ohne eigene Nachrichten um 7 %. Es profitiert von einer Erholung im Rechenzentrumssektor, nachdem ein Konkurrent nach Börsenschluss am Donnerstag sagte, sein Ziel von mehr als 4 Mrd. USD annualisierter Umsatz sei "vollständig vertraglich gebunden und vollständig finanziert".
Das folgt auf den 15-prozentigen Rückgang auf ein 52-Wochen-Tief am Donnerstag, einem Verkauf im Umfeld der Zwischenwahlen, der auch Galaxy Digital (GLXY) traf.
Das Geld des Konkurrenten ist größtenteils gesichert
Sein AI Cloud-Umsatz hat sich im Vergleich zum Vorquartier fast verdreifacht und liegt nun bei 200 Mio. USD. "Vollständig finanziert" deckt den Ausbau hinter seinem 4-Milliarden-Ziel ab. Aber 6 Mrd. USD der 15 Mrd. USD, die IREN (IREN) in diesem Geschäftsjahr noch ausgeben will, hängen von einer Finanzierung ab, die den Marktbedingungen unterliegt.
Applied Digital benötigt noch Geld
Analysten erwarten, dass sich der Umsatz von Applied Digital vom Geschäftsjahr 2026 bis zum Geschäftsjahr 2028 mehr als verdreifachen wird:
Dieses Wachstum basiert auf 1.410 MW an unterzeichneten Leasingverträgen. Die Aktie notiert mit dem 4,7-fachen des erwarteten Umsatzes, deutlich unter ihrem Dreijahresdurchschnitt von 11x:
Aber die Schulden sind dem Bargeld weit vorausgelaufen:
Die Gesamtverschuldung erreichte bis zum 31. August 6,48 Mrd. USD, und CEO Wes Cummins sagte am Montag auf CNBC, dass das Unternehmen innerhalb von 12 Monaten Finanzierung für weitere rund 800 MW benötigt.
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Texas ist eher IRENs Problem als das von Applied Digital
Die designierte Gouverneurin von Texas, Gina Hinojosa, hat zugesagt, neue Rechenzentrumsgenehmigungen auszusetzen, bis der Staat Regeln zu Strom- und Wasserkosten erlassen hat. Das einzige Texas-Projekt von Applied Digital ist eine geplante 50-MW-Anlage; seine geleasten Standorte liegen anderswo. IRENs Microsoft-Gebäude befinden sich in Childress, Texas.
Der Helios-Campus von Galaxy im Dickens County, Texas, ist für die nächste Phase vollständig finanziert, aber für 830 MW der dort genehmigten Kapazität gibt es noch keinen Mieter. Wird ein Stopp für neue Genehmigungen diese Kapazität unangetastet lassen?
Ein berechtigter Aufschwung mit Rechnung
Der Stopp in Texas bedroht die Leasingverträge von Applied Digital nicht, daher würde ich den heutigen Aufschwung als berechtigt bezeichnen.
Jetzt gilt es, die Schulden für die nächsten drei Standorte im Auge zu behalten. Ein Preis nahe den 7,00 %, die seine Anleihen im Juni zahlten, wäre ein gutes Zeichen, und alles in der Nähe der 9,25 % vom letzten November würde mehr von der Miete an die Kreditgeber abgeben.
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