Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Applied Digital ist heute um 7 % gestiegen, nachdem Roth Capital die Berichterstattung mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 35 $ wieder aufgenommen hat.
- Roths Ansicht, dass die Aktie mehr Potenzial nach oben als nach unten hat, hält einem Vergleich mit der eigenen Bewertungshistorie der Aktie stand.
- Analysten erwarten, dass sich der Umsatz mehr als verdreifacht, von 611 Millionen $ im Geschäftsjahr 2026 auf 1,95 Milliarden $ im Geschäftsjahr 2028.
- Die Aktie wird mit etwa der Hälfte ihres durchschnittlichen Kurs-Umsatz-Verhältnisses (KGV) der letzten drei Jahre gehandelt, und die Finanzierung ist das Hauptrisiko, das es zu beachten gilt.
Applied Digital (APLD) ist heute um 7 % gestiegen, nachdem Roth Capital die Berichterstattung mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 35 $ wieder aufgenommen hat. Analyst Bryan Baratian sieht bei den aktuellen Bewertungsniveaus ein "asymmetrisches Aufwärtspotenzial".
Selbst nach dem heutigen Sprung auf etwa 21 $ liegt dieses Ziel fast 70 % über dem aktuellen Aktienkurs. Die Aktie liegt immer noch etwa 58 % unter ihrem Schlusskurs-Hoch vom Ende Mai, trotz eines 10 %-Anstiegs am Montag. Diese Erholung kam zustande, als Aktien von KI-Infrastrukturunternehmen sich von einem schmerzhaften Verkauf erholten.
Ein zweites Unternehmen sagt, der Verkauf sei zu weit gegangen
Roth ist das zweite Unternehmen in diesem Monat, das diese Ansicht vertritt. Needham senkte sein Kursziel am 8. Oktober auf 70 $, sah aber immer noch ein Aufwärtspotenzial von 194 %.
Baratian argumentiert, dass Applied Digital von der Unterzeichnung von Mietverträgen zur Bereitstellung von Kapazitäten übergegangen ist. Zusammen mit seinen Land- und Stromabkommen gibt dies dem Unternehmen laut Roth einen "stärkeren Weg zur Skalierung, als der Markt erkennt".
Die Ergebnisse des letzten Quartals stützen den Teil der Kapazitätsbereitstellung. Der Umsatz vervierfachte sich, und Präsident Jason Zhang kaufte letzte Woche Aktien im Wert von 5,66 Millionen $. Direktor Richard Nottenburg verkaufte jedoch Aktien im Wert von 682.500 $.
Applied Digital hat sich auch vor der heutigen Eröffnung einen weiteren Standort gesichert. Das Unternehmen vereinbarte die Gründung eines gemeinsamen Unternehmens mit Soluna Holdings (SLNH). Das Joint Venture wird ein geplantes 50-MW-Rechenzentrum für KI mit Windkraft in Texas entwickeln. Applied Digital wird das Kapital für eine 51 %-Beteiligung bereitstellen.
Analysten erwarten, dass sich der Umsatz mehr als verdreifacht, von 611 Millionen $ im Geschäftsjahr 2026 auf 1,95 Milliarden $ im Geschäftsjahr 2028…
Die heutige Nachricht sollte diese Schätzungen kaum verändern. Roths Notiz ist eine Bewertungseinschätzung, und der Soluna-Standort befindet sich noch in der Planungsphase.
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35 $ sind keine große Herausforderung
Der Verkauf hat die Aktie im Vergleich zu ihrer eigenen Historie günstig gemacht. Sie wurde zum Schlusskurs am Dienstag mit dem 5,7-fachen des zukünftigen Umsatzes gehandelt. Das ist etwa die Hälfte ihres Dreijahresdurchschnitts von 10,6x und weit entfernt von ihrem Höchststand von 33,0x im Oktober 2025…
Die heutige Bewegung hebt es nur auf etwa das 6-fache. Bei 35 $ würde die Aktie basierend auf den heutigen Schätzungen mit etwa dem 10-fachen des zukünftigen Umsatzes gehandelt, also genau etwa diesem Durchschnitt.
Roths Einschätzung ist auch eine der zurückhaltenderen an der Wall Street. Das Konsenskursziel liegt bei 62 $, gegenüber 77 $ im Sommer, während einzelne Kursziele zwischen 22 $ und 93 $ liegen.
Dieser gekürzte Durchschnitt liegt immer noch bei etwa dem Dreifachen des heutigen Preises.
Das Aufwärtspotenzial ist da, wenn die Kapazitäten kommen
Die Finanzierung ist das Risiko. Die Aktien und Anleihen von CoreWeave (CRWV) rutschten letzte Woche aufgrund von KI-Schuldenängsten ab und erschütterten den Rest der Gruppe. Der Bau von KI-Rechenzentren erfordert viel Kapital, und IREN rutschte am Dienstag aufgrund von Finanzierungssorgen ab.
Meine Einschätzung: Roths Rechnung geht auf. Eine Rückkehr zu ihrem üblichen Multiplikator auf Basis der heutigen Schätzungen bringt die Aktie über 35 $. Und wenn der zukünftige Betrachtungszeitraum sich in Richtung der größeren Zahlen des Geschäftsjahres 2028 bewegt, benötigt 35 $ einen noch niedrigeren Multiplikator. In der Zwischenzeit liegt das durchschnittliche Kursziel der Wall Street weit darüber.
Natürlich hängt alles davon ab, dass Applied Digital die Kapazitäten wie geplant bereitstellt. Die Jahreshauptversammlung findet am 4. November statt, aber der Bericht für das zweite Geschäftsquartal, der voraussichtlich um den 12. Januar erwartet wird, ist der nächste Prüfpunkt.
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