保罗-都铎-琼斯（Paul Tudor Jones）一直被誉为华尔街最伟大的宏观交易员之一，他因预测 1987 年股市崩盘而闻名，也因在通胀周期大胆押注商品、货币和股票而闻名。如今，他通过自己的对冲基金都铎投资公司（Tudor InvestmentCorporation），继续围绕他经常谈到的主题进行布局：在价格上涨时保护资本，并从政策转变造成的混乱中捕捉上涨机会。
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他最新提交的 13F 文件显示，他的投资组合包括传统股票、ETF 和符合他世界观的目标行业。由于通胀在全球经济的关键领域–能源、住房和服务业–仍很棘手，琼斯有选择地押注于能够抵御通胀冲击的资产。他将 SPDR 标准普尔 500 指数 ETF 信托基金等广泛的对冲基金与大宗商品、能源生产商和黄金等更具战术性的头寸相结合。
许多对冲基金专注于科技股，而 Tudor 的投资组合则突出了更广泛的工具包。他的策略植根于跨周期的风险管理，他的持仓显示出谨慎但又不失机会的立场。让我们仔细看看他目前投资组合中最突出的五个对冲通胀的头寸。
1. SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) 占投资组合的 10.99
SPY 的报告价值超过 12 亿美元，是帝舵（Tudor）股票账簿的支柱，占投资组合的近 11%。庞大的持仓量表明公司偏好流动性和灵活性，这对于喜欢在条件发生变化时迅速行动的交易者来说至关重要。虽然 SPY 本身并不能对冲通胀，但它提供了美国股票的整体风险敞口，其中许多股票都具有定价权，并有能力将上涨的成本转嫁给消费者。
琼斯大幅增持了这部分股票，上季度增持了近 190 万股。对他来说，SPY 既能分散投资，又能把握更广泛的市场动能。它还能对冲过于集中于任何单一行业的风险，同时在通胀环境下保持对利润丰厚的公司的风险敞口。
iShares Bitcoin Trust(IBIT) 占投资组合的2 .46%
图德一直直言不讳地认为，在激进的货币政策时代，比特币是一种价值储存工具。他持有 2.748 亿美元的 iShares 比特币信托基金，占投资组合的 2.5%。在他看来，比特币是货币贬值竞赛中 “最快的马”，是在法定货币疲软时茁壮成长的数字黄金。
虽然比特币波动较大，但在最近的周期中，其表现优于许多传统的通胀对冲工具。都铎决定继续持有大量 IBIT 股份，这表明他相信加密货币在保护财富免受通货膨胀和不计后果的财政扩张影响方面具有长期作用。这一信念与他善于及早发现非常规机会的宏观声誉不谋而合。
3.能源精选行业 SPDR 基金(XLE) 占投资组合的 1.00
能源一直是最直接的对冲通胀工具之一，Tudor 在能源精选行业 SPDR 基金中建立了 1.117 亿美元的仓位。该 ETF 为埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）等主要能源生产商提供了多样化的投资机会，这两家公司都从油价上涨中受益。
在全球能源市场紧缩、地缘政治风险挥之不去的情况下，Jones 赌能源类股票仍将表现强劲。石油和天然气价格上涨通常会助长通胀，但同时也会提高 XLE 中公司的利润率，使其成为典型的帝舵（Tudor）游戏：受益于扰乱整体经济的力量。
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4. SPDR Gold Shares(GLD) 占投资组合的 0.59
保罗-都铎-琼斯（Paul Tudor Jones）称黄金是他最喜欢的长期对冲通胀工具之一，都铎投资公司（Tudor Investment Corp）继续持有 SPDR 黄金股票，价值 6560 万美元。在通胀和高债务环境下，黄金历来表现出色，是货币失去购买力时的避风港。
有趣的是，Tudor 上季度将其持有的 GLD 股份减少了 36% 以上，卖出了 122,000 股。这可能反映了战术上的重新定位，而不是对黄金失去信心。从琼斯的历史来看，他不太可能完全放弃黄金。他可能只是在平衡黄金与比特币和能源股票等新的通胀对冲工具之间的关系。
5. Hess Corp(HES) 占投资组合的 0.57
除 ETF 外，琼斯还直接投资于石油生产商，如 Hess Corp，持仓量达 6450 万美元。赫斯是一家独特的能源公司，因为它拥有圭亚那大型海上油田的股份，该油田是全球最重要的新发现之一。这使该公司在供应受限的环境中实现了长期的产量增长。
上一季度，琼斯将其持有的赫斯股份削减了约 20%，但它仍然是一个重要的通胀对冲工具。石油生产商是价格上涨最明显的受益者之一，而赫斯将这一点与强劲的项目经济性结合在一起。对 Tudor 而言，这是一种既能保持能源杠杆作用，又不会过度投入单一商品 ETF 的方式。
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为什么保罗-都铎-琼斯的投资组合显示通胀仍是首要问题？
保罗-都铎-琼斯（Paul Tudor Jones）以驾驭动荡的宏观环境而声名鹊起，他目前的投资组合也反映了他的这种直觉。当其他投资者纷纷涌入成长股时，他却在流动性、大宗商品和另类资产之间取得平衡，以此作为抵御顽固通胀周期的保险措施。
通过投资能源、黄金和比特币以及广泛的股票投资，琼斯发出了一个明确的信息：通胀风险并未消失，投资者最好做好准备。他的都铎投资公司（Tudor Investment Corporation）投资组合为投资者提供了一个在参与市场的同时进行对冲的蓝图。
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