史密斯∙尼腓公司（SN）进入2025年的目标很简单：在骨科、运动医学和高级伤口管理方面取得更加稳定的业绩。这些业务依赖于稳定的全球需求，但过去几年中，竞争、供应链障碍和不均衡的执行力带来了挑战。公司集中精力解决运营问题，提高产品可用性，并投资于高增长类别。这些努力正在显现出成果，2025 年是该公司近期较为稳定的一段时期。
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在今年前九个月中，Smith & Nephew的各业务部门均实现了增长，这主要得益于销量的增长、供应链可靠性的提高以及机器人技术、运动医学解决方案和伤口治疗技术等核心领域产品的推出。美国和欧洲等市场产生了稳定的需求，公司也受益于选择性手术量的广泛增长。这些因素帮助史密斯∙尼腓公司在经历了数年的重启后重建了一些运营信心。
展望2026年，Smith & Nephew公司似乎将在这一势头上再接再厉。管理层指出，骨科重组量保持健康，运动医学继续受益于创新，伤口护理在全球仍有强劲需求。公司还强调了制造业绩的改善，这在过去一直是拖累利润率的关键因素。虽然执行力仍很重要，但与前几年相比，该公司进入 2026 年的运营基线更加清晰。
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财经故事
史密斯-尼腓公司2025年第三季度财报显示，公司业务稳步改善。在骨科和高级伤口管理领域稳健需求的支撑下，前九个月的基本收入同比增长。运动医学和耳鼻喉科仍然是重要的贡献者，其增长与新技术和手术量的增加息息相关。公司报告了更强劲的手术量表现，帮助抵消了地区组合的变化。
| 指标 | 趋势 | 注释 |
|---|---|---|
| 基本收入 | 同比增长 | 三大业务部门均实现增长 |
| 矫形外科 | 同比增长 | 销量增加，履行更加可靠 |
| 运动医学和耳鼻喉科 | 同比增长 | 增长与创新和手术量有关 |
| 高级伤口管理 | 同比增长 | 负压和高级敷料需求持续增长 |
| 利润率 | 改善 | 得益于供应链和成本控制 |
| 现金流 | 改善 | 盈利质量和运营资本改善 |
利润率出现改善迹象。供应链效率的提高、生产稳定性的增强以及更稳定的履约能力，有助于缓解前几年对利润率造成的一些压力。虽然管理层继续关注成本改善和运营简化，但早期迹象表明，基本利润率的恢复正朝着正确的方向发展。公司重点强调了有助于抵消通胀压力的成本行动，这些行动有助于实现更加稳定的运营业绩。
在更健康的盈利质量和更严格的运营资本管理的支持下，现金流表现也有所改善。管理层还指出了在手术机器人、运动医学产品组合和伤口治疗创新方面的持续投资。这些战略重点为Smith & Nephew实现更平衡的增长奠定了基础，也是公司实现2026年更强劲、更可预测业绩目标的核心。
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更广泛的市场背景
Smith & Nephew在人口统计、外科创新和全球手术量等因素决定的市场中竞争。这些市场通常提供稳定的需求，但也需要强大的执行力、稳定的产品供应和有竞争力的产品线。在过去几年中，运营可靠性一直是 Smith & Nephew 面临的最大障碍之一。2025年第三季度的业绩显示，公司在解决这些问题方面取得了显著进展，但投资者希望看到公司在进入2026年后保持持续稳定。
竞争依然激烈。骨科和伤口护理领域的大型企业不断推出新系统，扩大机器人功能，并扩大分销范围。史密斯∙尼腓不具备同样的规模优势，这使得运营执行变得更加重要。但该公司独特的运动医学技术、差异化伤口护理产品和不断发展的机器人平台的组合，仍使其具有明显的潜在差异化领域。
1. 矫形外科通过提高供应链绩效实现稳定发展
在过去几年中，骨科一直是史密斯-尼腓公司最具挑战性的领域之一。产品供应、履行延迟和制造成本上升导致业绩不平衡。2025 年，这些问题开始得到缓解。公司报告称供应链的可靠性有所提高，这有助于提高髋关节、膝关节和创伤产品的产量。外科医生和医院系统依赖于一致性，Smith & Nephew在运营方面的改进对该部门业绩的稳定起到了直接作用。
主要市场（尤其是美国）更健康的选择性手术量也为增长提供了支持。这些收益有助于抵消价格竞争压力。管理层指出，该业务部门仍需继续专注于运营，但其发展方向已比过去几年更加明确。进入 2026 年，骨科的基础似乎更加稳固，执行力也更可预测。
2.运动医学受益于创新和强劲需求
运动医学仍是 Smith & Nephew 最具吸引力的业务领域之一。在手术量和产品创新的支持下，公司在2025年实现了健康的收入增长。Smith & Nephew的关节镜产品组合、软组织修复解决方案和技术投资帮助该部门取得了稳定的业绩。公司专注于扩大运动医学技术产品线，这有助于提高客户参与度，尤其是骨科医生的参与度。
管理层强调了几项创新驱动的利好因素，包括新型器械和关键产品平台的升级。这些投资有助于该部门在与大型同行的竞争中保持优势。随着全球运动损伤数量的增加和更先进治疗程序的采用，运动医学仍是 2026 年的战略支柱。
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3. 高级伤口管理在各个市场表现出韧性
2025 年前九个月，高级伤口管理业务实现了稳步增长。各主要市场对负压伤口治疗、手术伤口护理和高级敷料的需求保持稳定。医院继续优先考虑有效的伤口治疗解决方案，将其作为管理感染风险和提高疗效的更广泛努力的一部分。这为 Smith & Nephew 的产品组合创造了一个稳定的环境。
公司还重视对创新和培训计划的持续投资，以支持临床医生。这些投资加强了各医疗系统之间的关系，同时提高了产品的渗透率。随着公司进入 2026 年，伤口护理仍将是一个稳定的增长点，其长期结构性需求与人口老龄化、慢性病和医院质量指标息息相关。
TIKR 的启示
TIKR 强调了公司在经历了几年的不稳定后，正朝着更稳定的表现迈进。该平台显示，公司三大业务部门的收入稳步增长，利润率明显改善，运营执行力也有所提高。由于长期的市场增长与人口统计和临床需求息息相关，TIKR 使跟踪 Smith & Nephew 的复苏、评估细分市场趋势以及了解运营收益是否转化为更可预测的结果变得更加容易。
2025年，您应该买入、卖出还是持有Smith & Nephew股票？
进入2026年，Smith & Nephew的执行力将得到改善，利润率将更加健康，整个产品组合的需求也将更加稳定。看重经营转机的投资者可能会看到令人鼓舞的进展。而那些希望利润扩张更快或创新周期更积极的投资者，可能更愿意关注持续的一致性。该公司 2026 年的前景取决于继续加强其运营基础，同时支持核心部门的增长。
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