几十年来，Halma（HLMA）在长期稳定的市场中建立了自己的业务组合。公司专注于安全、环境监测和健康技术领域，所有这些领域都受益于监管、人口发展趋势和全球标准的不断提高。这些业务可能并不华丽，但却能满足基本需求。这种结构帮助哈尔玛在多个市场周期中实现了稳定的复合价值。
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这种模式在 2025 年得以延续，因为公司实现了持续的收入增长、现金生成和健康的利润率。哈尔玛的三个部门都做出了贡献，但在具体类别和地区的表现各不相同。今年最突出的是公司持续的韧性。即使在一些终端市场疲软的情况下，哈尔玛仍依靠其分散的模式和严谨的运营文化保持稳步发展。
展望 2026 年，哈尔玛似乎走上了一条熟悉的道路。对安全、环境和健康技术的需求保持稳定，收购渠道活跃，资产负债表已为支持未来机遇做好准备。哈尔玛并没有试图重塑自我。相反，它始终专注于稳定的执行力、有选择的投资，以及对其有利的长期结构性趋势。
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财务故事
在所有三个部门稳定业绩的支持下，哈尔玛在整个 25 财年实现了增长。由于环境监测、生命安全和医疗技术等业务的长期需求持续增长，公司收入逐年增加。不同市场的增长情况各不相同，但总体趋势反映了健康的客户活动以及对安全和合规驱动型解决方案的持续投资。在喜忧参半的宏观经济环境中，这些市场仍然是公司的重要支柱。
| 指标 | 25 财年业绩 | 同比趋势 |
|---|---|---|
| 收入 | 同比增长 | 所有部门均实现增长 |
| 调整后营业利润 | 增长 | 得益于强劲的利润率 |
| 产生现金 | 强劲 | 同比增长 |
| 股息 | 增加 | 持续长期增长 |
| 净债务 | 稳定 | 在目标范围内 |
在严格的成本控制和强劲的毛利率表现的支持下，盈利能力保持稳定，调整后营业利润有所增长。现金生成仍然是一大亮点，为公司提供了投资创新、支持螺栓式收购以及为持续分红提供资金的灵活性。管理层强调，运营纪律仍然是哈尔玛最重要的杠杆之一，尤其是在客户需求不断变化的时期。
资产负债表保持稳健，公司保持了数十年的股息增长记录。管理层还对公司的未来发展前景充满信心，指出了稳定的需求趋势以及与公司核心市场相匹配的大量收购机会。这些因素使公司在进入 26 财年时的稳定状况更加清晰。
更广泛的市场背景
哈尔玛所处的市场受到监管、人口增长和安全标准不断提高的影响。这些结构性因素有助于创造稳定的需求，即使更广泛的经济条件变得不平衡。25 财年证明了这一优势。客户继续投资于监控、诊断和生命安全技术。其中许多投资是非自由裁量性的，这有助于哈尔玛保持跨周期的稳定性。
在哈尔玛业务的各个领域，竞争依然激烈，但公司继续通过其分散模式脱颖而出。各个公司在当地自主经营，贴近所服务的客户。这种结构有助于企业快速应对市场变化，同时还能受益于集团层面的资源、财务实力和长期战略。这种独立与支持之间的平衡是哈尔玛的持久优势之一。
1. 对长期安全和环境驱动因素的强烈关注
哈尔玛的产品组合所处市场的法规和安全要求决定了市场的持续需求。火灾探测、气体监测和生命安全解决方案继续吸引着全球市场的兴趣。这些系统在建筑、工业设施和公共基础设施中发挥着重要作用。25 财年凸显了这一优势，多项业务在安全升级、合规要求和国际标准扩展的推动下实现了稳步增长。
环境与分析业务的发展势头更猛。水监测、空气质量测量和过程分析技术受益于不断提高的环境期望和更严格的监管框架。随着各国政府和各行各业努力实现可持续发展目标，Halma 在这些市场的长期存在为公司奠定了良好的基础。这些趋势具有多年性质，为哈尔玛进入 26 财年提供了明确的方向感。
2.2. 运营纪律支持稳定的业绩
哈尔玛的分权模式仍是其决定性优势之一。集团内的每项业务都注重生产率、成本控制和持续执行。25 财年显示了这一结构的价值。强劲的毛利率、稳定的营业利润和健康的现金生成，凸显了哈尔玛即使在特定市场变得更具挑战性时仍能保持业绩的能力。
管理层还继续投资于数字化工具、供应链改进和整个集团的运营效率。这些努力有助于企业更快地适应并保持利润质量。运营纪律是哈尔玛特性的一部分，而 25 财年则强化了其重要性。进入 26 财年后，尽管不同市场的需求模式不断变化，但这种纪律性仍是保持业绩稳定的关键因素。
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3. 严谨的收购方法支持长期增长
收购是哈尔玛战略的核心驱动力，因为 2025 年已纳入新的螺栓式收购，这些收购完全符合公司的长期重点领域。在选择目标时，哈尔玛继续严格执行财务和战略筛选。这种纪律有助于保护回报，并确保收购的企业符合公司对安全、环境和健康技术的关注。
收购渠道依然活跃，公司在年末拥有财务灵活性以寻求更多机会。管理层预计其目标行业将不断进行整合，而哈尔玛的资产负债表足以应对。收购有助于拓展能力、开辟新市场和加强产品组合。在进入 26 财年之际，这一长期策略为公司的前景提供了支持。
TIKR 的启示
TIKR 是一家多年来收入持续增长、利润率稳定、现金流强劲的企业。通过该平台，可以轻松比较哈尔玛的分部趋势、收购贡献和长期盈利能力。投资者可以看到公司的分散模式是如何支持持续执行的，以及结构性需求驱动因素是如何形成稳定业绩的。在进入 26 财年之际，TIKR 让人清楚地看到哈尔玛的恢复能力。
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进入 26 财年，哈尔玛的运营状况稳定，资产负债表强劲，核心市场需求稳定。看重可预测的执行力和长期结构趋势的投资者会发现公司前景中熟悉的优势。那些希望公司快速发展的投资者可能更希望看到更稳定的有机增长势头，但公司的大环境依然稳固。明年的重点将是执行力、投资组合发展和保持公司稳定的业绩。
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