Vertiv 股票关键数据
- 当前价格： $206.08
- 目标价（中值）： ~$458
- 华尔街目标价： ~$334
- 潜在总回报率： ~122%
- 年化内部收益率： ~21% / 年
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发生了什么？
Vertiv Holdings (VRT) 目前的远期市盈率低于 TIKR 数据显示的自 2025 年 9 月以来的任何季度末水平，尽管盈利预期有所上升。其 未来十二个月 市盈率 从 6 月 30 日的大约 49 倍降至 10 月 19 日收盘价 $206.08 时的大约 26 倍。在大致相同的时间段内，未来十二个月 每股收益 预期从约 $6.80 上升至约 $7.90。
第三季度业绩将于 10 月 28 日开盘前公布，财报将与 Vertiv 的投资者关系材料一同发布。首席财务官已经指出了他预计更多利润率提升将来自何处。
首席财务官指向工厂，随后 Vertiv 更换了负责人
在 9 月 8 日的高盛 Communacopia + 技术大会上，首席财务官 Craig Chamberlin 将 Vertiv 到 2030 年实现 27% 以上调整后 营业利润率 的目标与规模效应以及工厂的劳动力、间接费用和采购效率联系起来。关于工厂生产效率，他表示：“我想说，过去在某些方面，我们可能没有达到应有的效率水平。”他表示，定价可能仍会有所帮助，但规模可能较小。
10 月 5 日，Vertiv 任命 Michael Resha 为制造、物流和运营卓越执行副总裁，他此前是 Stellantis 的全球注塑和冲压业务负责人。前任 Anders Karlborg 转任特殊运营项目职务 以支持过渡。公司并未将此次人事变动与利润率联系起来，因此将其与 Chamberlin 的言论关联起来是一种推断。
Chamberlin 还指出了产品组合风险。产品利润率略低于服务，因此产品增长快于服务会稀释利润率。Vertiv 计划以类似的速度发展服务业务以抵消这一影响。
财报发布前的三次目标价下调与一次卖出评级
AI 基础设施类股自 10 月 14 日起下跌，此前 火热的通胀数据推高了加息预期，并引发了对建设资金筹措的担忧。Vertiv 在 10 月 16 日下跌了 3.88%，当天公司没有发布任何公告，并于 10 月 19 日收于 $206.08。这使得其股价比 TIKR 回撤指标显示的峰值低了约 45%。
RBC 于 10 月 14 日将其目标价从 $337 下调至 $323，Mizuho 于 10 月 15 日从 $300 下调至 $280，摩根士丹利于 10 月 16 日从 $350 下调至 $330。这三家机构均维持了正面评级。据报道，Mizuho 的下调 反映了在财报季前对电气设备类股模型的调整。
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中值情景是该模型卡片在其 2030 年 12 月 31 日预测期内唯一给出定价的情景。从 $206.08 出发，它指向约 $458，总回报率约为 122%，或在 4.2 年内年化回报率约为 21%。
其假设基于 2025 年至 2035 年的预测，包括约 15% 的年收入增长率、接近 20% 的净利润率，以及每年约收缩 2.5% 的市盈率。这意味着回报并不依赖于市盈率的恢复。
主要风险在于工厂生产效率落后于规模增长，从而限制了利润率。更快地实现 27% 的营业利润率目标是上行风险；进一步的市盈率压缩是下行风险。
结论
Vertiv 指引第三季度调整后营业利润为 $8.98 亿至 $9.38 亿美元，利润率为 24% 至 25%，销售额为 $36.5 亿至 $38.5 亿美元。市场共识的息税前利润已接近 $9.24 亿美元，高于 $9.18 亿美元的中点，因此达到该结果仅符合预期。
利润高于 $9.38 亿美元，并辅以关于 Resha 领导下工厂生产效率的评论，将支持工厂利润率提升的观点。若结果低于 $9.18 亿美元，则 26 倍的市盈率看起来可能不再是底部。
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