威瑞森股票的核心要点
- 2026年第一季度，威瑞森的营业利润率达到25%，创下至少八个季度以来的最高水平，营业收入同比增长10%至86.7亿美元。
- 总营收同比增长3%至344.4亿美元，而总运营支出降至120.9亿美元，创下过去八个季度的最低水平。
- TIKR模型预测，到2030年12月，威瑞森的估值将达到约70美元，这意味着从当前48美元的股价计算，总回报率约为45%。
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Verizon股价创下数年来的最高营业利润率，业务转型成效初显
威瑞森通信（VZ）在2026年第一季度实现了至少八个季度以来的最高营业利润率，一项50亿美元的成本转型计划推动营业收入达到86.7亿美元，总营收为344.4亿美元。
去年10月接任的首席执行官丹·舒尔曼（Dan Schulman）已围绕10个转型工作流对公司进行了重组。
本季度是威瑞森自2013年以来首次在第一季度实现后付费手机用户净增，新增5.5万名用户，同时与第四季度相比，获取和保留这些客户的成本降低了约35%。
舒尔曼在第一季度财报电话会议上明确阐述了这一策略： “我们正有意将业务结构转向具有持续性的经常性服务收入，并逐步远离低利润率、高促销投入的业务。”得益于1月份完成的对Frontier Communications的收购，宽带业务持续扩张，净增34.1万用户，使总用户数达到约1680万。
用户增长势头、促销支出减少以及全面的运营成本削减计划，如今正直接体现在损益表中。
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威瑞森营业利润率创多年新高，成本削减终于跑赢营收压力
威瑞森2026年第一季度营业利润率扩大至25%，较上年同期的23%有所上升，并从2025年第四季度创下的21%低谷中强劲回升。
营业收入同比增长10%至86.7亿美元，创下过去八个季度数据中的最高同比增速。
2026年第一季度总运营费用降至120.9亿美元，较上年同期的125.5亿美元有所下降，创下八个季度以来的最低水平。
销售、一般及行政费用降至72.0亿美元，创下整个数据集中的最低水平，这既反映了财报电话会议中提到的约1.3万名员工裁员，也体现了促销支出的结构性缩减。
毛利润达到207.7亿美元，毛利率为60%，与上年同期基本持平，这证实了利润率的提升主要源于对运营支出的严格管控，而非销售成本的变动。
由于销售、一般及行政费用的降幅快于毛利润的增长速度，60%的毛利率与25%的营业利润率之间的差距正在缩小。
威瑞森（Verizon）的营收也增长了3%，达到344.4亿美元，但更重要的信号是，其营业利润的增长速度是营收增长速度的三倍多。
2026年第一季度，Verizon的营业利润率领先于AT&T和T-Mobile，但差距正在缩小
威瑞森2026年第一季度的营业利润率达到25%，这是过去八个季度数据中的最高值，同时高于同期AT&T的23%和T-Mobile的24%。
更有参考价值的是其走势：威瑞森的利润率在2025年第四季度压缩至21%， 这是对比期间表现最弱的一个季度，而T-Mobile (TMUS) 维持在18%，AT&T (T) 同期也录得18%，这意味着这三家运营商在2026年第一季度复苏之前，曾同时触底。
Verizon在2026年第一季度回升至25%，是三家中环比反弹最剧烈的，超过了T-Mobile回升至24%以及AT&T回升至23%的水平， 这一差距表明，Verizon的成本转型正开始形成结构性优势，而非单纯的周期性反弹。
若利润率复苏态势持续至2030年，TIKR维持对VZ股票70美元的目标价
根据TIKR的模型，Verizon股价到2030年12月将达到约70美元，这意味着从当前48美元的价格计算，总回报率约为45%，即年化约9%。
实现该目标的路径基于损益表已确认的事实：在营收温和增长的同时，运营支出持续下降，从而缩小了毛利与营业利润之间的差距。
要实现TIKR的目标，2026年第一季度观察到的经营杠杆效应必须持续，这意味着在促销摊销的逆风逐渐消退的同时，销售、一般及行政费用（SG&A）的管控仍需保持严格，且Frontier的整合需在2028年前实现其每年10亿美元的成本协同效应目标。
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威瑞森在2026年第一季度实现了至少八个季度以来的最高营业利润率，营业收入同比增长10%，TIKR的模型显示，以当前48美元的股价计算，到2030年总回报率将达到约45%。
Verizon对2026年业绩指引有何说明？
管理层将2026年调整后每股收益（EPS）增长预期上调至5%至6%，并预计后付费手机净增用户数将达到75万至100万区间的上半部分，同时指出第一季度是本年度营收的低谷。
