核心要点
- UPS的股息收益率为7.1%，百事公司为4.8%。从2020财年到2025财年，UPS的股息年均增长10.2%，百事公司为6.9%。
- 两家公司的股息支付都较为紧张：过去12个月，UPS的股息支付占其自由现金流的99%，百事公司为84%。
- UPS的年度股息为每股6.56美元，与2025财年持平；而百事公司的股息从2025财年的5.62美元增至5.92美元。
- 需要关注的关键数字是UPS的自由现金流与其计划在2026年支付的大约54亿美元股息之间的对比。
一只蓝筹股提供7.1%的收益率，足以让任何收益型投资者多看两眼。这就是联合包裹服务公司 (UPS) 在每股92.28美元价格下的股息收益率。在7月的财报电话会议上，UPS表示仍计划在2026年支付约54亿美元的股息，具体需经董事会批准。
百事公司 (PEP) 的股息收益率较低，为4.8%。从2020财年到2025财年，其股息年均增长6.9%，低于同期UPS的10.2%。
然而，两家公司目前的股息支付都几乎耗尽了支撑它们的自由现金流。那么，未来10年，哪家公司实际支付给你的股息会更多呢？
| 指标 | UPS | 百事公司 |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 7.1% | 4.8% |
| 年度股息 | $6.56 | $5.92 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均10.2% | 年均6.9% |
| 现金股息支付率 (TTM) | 99% | 84% |
| 净债务/EBITDA | 1.6x | 2.1x |
| 利息保障倍数 | 7.6x | 13.1x |
| 远期市盈率 | 12.0x | 14.5x |
UPS：高额股息，缓冲微薄
2026年第二季度，UPS完成了其计划的亚马逊业务量削减以及随之而来的网络重组。第二季度营收从去年同期的212亿美元增长7.6%至228亿美元，调整后营业利润增长12%至21亿美元。
股息方面则显得紧张。截至2026年6月30日的过去十二个月，UPS支付了54.1亿美元的股息，而其自由现金流为54.6亿美元，现金股息支付率高达99%，风险较大。自由现金流在2021财年达到108亿美元的峰值。到2025财年，已降至47.7亿美元，低于UPS当年支付的54亿美元。
2026年上半年情况看起来稍好，自由现金流为15.7亿美元，而去年同期为7.42亿美元。但由于股息维持在每股6.56美元，与2025财年持平，如果自由现金流再次下滑，将没有空间来支撑股息支付。
百事公司：现金流更稳，股息更小
UPS的现金流逐年波动。百事公司的现金流则几乎不变，这既是其优势也是其问题所在。
业务仍在缓慢增长：2026年第二季度净营收增长6.4%，核心每股收益增长4%。软肋在于北美零食业务，由于有效定价降低，该部门营收出现下滑。
截至2026年6月13日的过去十二个月，百事公司支付了78.1亿美元的股息，其自由现金流为92.8亿美元，现金股息支付率为84%：虽然覆盖了股息，但比理想情况更紧张。更长期的记录则显示情况更为紧张。自由现金流在2016财年为76.2亿美元，2025财年为76.7亿美元，而支付的股息则逐年攀升，从42.3亿美元增至76.4亿美元。
这使得支付率在2024财年达到100.6%，2025财年达到99.6%。股息增长速度不可能永远超过其背后的现金流增长速度。
那么，哪家公司的股息胜出？
未来10年，UPS支付给你的股息会更多，而且优势明显。以今天的收益率和两家公司从2020财年到2025财年的增长率计算，投资10,000美元于UPS，十年间大约可获得11,414美元的股息，而投资于百事公司大约可获得6,610美元。
当然，UPS不可能在99%的支付率下继续保持10.2%的年增长率。
但关键在于：UPS不需要再次提高股息就能胜出。即使其股息保持不变，10,000美元投资每年可获得710美元股息，十年总计7,100美元，仍然高于百事公司的6,610美元。而百事公司要达到这个数字，前提是其股息在2024和2025财年支付率接近100%的情况下，仍能保持6.9%的年增长率。
这并不是说百事公司的股息面临困境。其现金流要稳定得多，84%的支付率也比UPS的99%留有更多空间。只是7.1%的收益率给了UPS一个先发优势，百事公司的股息增长在十年内无法弥补这个差距。
唯一可能改变答案的情况是UPS削减股息。在接下来的几份财报中，请密切关注其自由现金流与计划在2026年支付的54亿美元股息之间的对比。
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