核心要点
- UPS的股息收益率为7.1%，而雪佛龙为3.5%。因此，今天投资10,000美元于UPS每年可获得710美元股息，而投资雪佛龙则为350美元。
- 截至2026年6月30日的过去十二个月，UPS的股息支付占其自由现金流的99%，而雪佛龙的这一比例为51%。
- UPS在2025财年的每股股息增长了0.6%，而雪佛龙（自称已连续39年提高股息）的股息增长了4.9%。
- 需要关注的是，随着其亚马逊业务下滑阶段结束，UPS的自由现金流是否能摆脱其股息支付的束缚。
任何寻求股息收入的退休人士都会首先注意到联合包裹服务公司 (UPS)。其7.1%的收益率是雪佛龙 (CVX) 3.5%收益率的两倍多。
而且这两家公司刚刚度过了一个强劲的夏季。UPS在第二季度完成了削减亚马逊业务量的工作，而雪佛龙在2026年第二季度实现了181亿美元的自由现金流，高于2025年第二季度的49亿美元。
但是，依靠股息生活的退休人士需要一份可靠的支票。那么，这两家公司中哪一个是更好的选择呢？
| 指标 | 联合包裹服务公司 (UPS) | 雪佛龙 (CVX) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 7.1% | 3.5% |
| 年度股息 | $6.56 | $7.12 |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 年均10.2% | 年均5.8% |
| 股息增长，2025财年 | 0.6% | 4.9% |
| 现金股息支付率 (截至2026年6月30日的过去十二个月) | 99% | 51% |
| 净债务/EBITDA (过去十二个月) | 1.63倍 | 0.56倍 |
| 利息覆盖率 (过去十二个月) | 7.56倍 | 18.93倍 |
UPS：7%的收益率，几乎毫无余力
UPS的收入再次增长。在2026年第二季度，其收入同比增长7.6%至228亿美元，调整后营业利润增长12%至21亿美元。管理层将其2026年全年展望上调至约912亿美元的收入和7.22美元的调整后每股收益。首席执行官卡罗尔·托梅在电话会议上这样说道："这次重组从来不是终点。它是基础。"
问题在于股息。截至2026年6月30日的过去十二个月，UPS支付了54.1亿美元的股息，而其自由现金流为54.6亿美元，支付率高达99%，非常紧张。自由现金流从2021财年的108亿美元下降至2025财年的47.7亿美元。
在过去三年中的两年（2023财年和2025财年），股息支付超过了自由现金流。
管理层计划继续支付股息："我们仍计划在2026年支付约54亿美元的股息，需经董事会批准。" 截至2026年6月30日的上半年，自由现金流为15.7亿美元，高于2025年同期的7.42亿美元，这是一个开始。然而，99%的支付率意味着，只要有一年表现不佳，股息支付就需要动用自由现金流以外的资金，就像UPS在2025财年所做的那样。
雪佛龙：金额较小的支票，但背后实力雄厚
UPS几乎毫无余力，而雪佛龙则实力雄厚。其2026年第二季度调整后收益为120亿美元（每股6.06美元），高于2025年第二季度的31亿美元（每股1.77美元），这得益于收购赫斯公司后净产量增长了20%。首席执行官迈克尔·沃斯在电话会议上表示："赫斯的资产正在产生强劲的自由现金流，其规模大约是增量股息的两倍，并且对每股股东价值具有增值作用。"
截至2026年6月30日的过去十二个月，雪佛龙支付了138.6亿美元的股息，而其自由现金流为270.1亿美元，支付率为舒适的51%。股息支付从2016财年的80.3亿美元逐年增长至2025财年的128亿美元，即使在2020财年，当自由现金流仅为16.6亿美元而股息支付为96.5亿美元时，也依然如此。
正如雪佛龙在其第一季度电话会议上所说，它坚持"提高股息。今年，我们已经连续第39年提高股息。" 它现在每季度支付每股1.78美元，即每年7.12美元。
风险在于石油本身。当油价下跌时，自由现金流也随之下降，正如2020财年所示。在2025财年（今年这个强劲季度之前），股息占自由现金流的77%。
那么，哪家公司的股息胜出？
对于需要可靠支票的退休人士来说，雪佛龙是更好的股息股票。其股息支付占自由现金流的51%，而UPS为99%，其净债务为EBITDA的0.56倍，而UPS为1.63倍。它还在那些油价使其几乎一无所有的年份里坚持提高股息。
这并不是说UPS的股息陷入困境。其7.1%的收益率意味着今天投资10,000美元每年可获得710美元，而雪佛龙为350美元。即使按照各自2025财年的股息增长速度（UPS为0.6%，雪佛龙为4.9%），UPS在第10年支付的金额仍然更高：大约750美元，而雪佛龙大约为539美元。雪佛龙大约需要17年，即到2043年左右才能赶上。
问题在于，一个消耗了99%自由现金流、并且在2025财年消耗了超过全部自由现金流的股息，没有给退休人士留下应对糟糕年份的余地。而雪佛龙的股息则留有很大余地。
当然，UPS刚刚完成了其网络的全面改革。如果其自由现金流能像2026年上半年那样持续攀升，那么7.1%的收益率看起来就会可靠得多。
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