过去 12 个月上涨 19%，2026 年区域金融股能否再创佳绩？

主要收获：

• 强大的执行力：2025 年，地区银行的有形普通股本回报率达到 18%，在地区银行业中名列前茅。
• 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 12 月，Regions 的股价可能达到 35 美元。
• 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从目前的 27.83 美元上涨 26%。
• 年回报率：投资者可在未来 2.8 年内看到约 8.5%的增长。

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Regions Financial Corporation(RF) 公布的 2025 年第四季度财报显示，该公司实现盈利 5.14 亿美元，每股收益 0.58 美元，全年盈利 21 亿美元，表现强劲。

该银行全年实现每股收益 2.30 美元，表明尽管贷款增长面临逆风，但该银行始终坚持执行战略重点。

首席执行官约翰-特纳（John Turner）强调了迈向 2026 年的势头。

• 公司在招聘银行家以支持增长计划方面取得了重大进展，2025 年期间，优先市场占新增企业客户的 40% 以上。
• 尽管贷款增长低于预期，但净利息收入仍比上一季度增长了 2%。
• 在固定资产周转率和审慎的资金成本管理的推动下，净息差回升至 3.7%，上升了 11 个基点。
• 整个业务覆盖范围内的客户情绪正在改善。全年的贷款管道得到加强，企业流动性过剩也开始正常化。
• 这些趋势让管理层相信，贷款增长将在 2026 年恢复到更正常的水平。
• 由于财富管理和企业银行业务实现了创纪录的手续费收入，2025 年调整后的非利息收入增长了 5%。
• 财资管理产品连续第二年创下历史新高，而资本市场则是有史以来第二好的一年。
• 银行审慎管理支出，实现了 140 个基点的调整后正运营杠杆。
• Regions 还增加了资本，每股有形账面价值增加了 20%，同时通过分红和回购向股东返还了 20 亿美元。
• 资产质量有了实质性改善。不良贷款率下降了 6 个基点，降至 73 个基点，批评性贷款下降了 9%。
• 管理层预计 2026 年全年净扣款率在 40 至 50 个基点之间。

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模型对 Regions Financial 股票的分析

我们分析 Regions Financial 的依据是，它是一家表现出色的地区性银行，拥有强劲的基本面和不断改善的增长前景。

该公司得益于卓越的市场定位。

• 经过 125 年的发展，该银行已在核心市场确立了领导地位。
• 管理层的银行家战略招聘计划提供了增长的空间。公司计划在两年内招聘近 120 名银行家，并在 2025 年完成了 50 人的招聘。
• 这些银行家将专注于八个优先市场，在这些市场中，Regions 看到了巨大的机遇。
• 正在进行的核心系统现代化强化了竞争定位。三季度完成后，Regions 将成为少数几家在现代化核心平台上运营的地区性银行之一。
• 这项投资提高了上市速度，改善了客户体验，并支持人工智能功能。

根据 4.3% 的年收入增长率和 43.1% 的营业利润率预测，我们的模型预测该股将在 2.8 年内上涨至 35 美元。假设市盈率为 9.7 倍。

这比 Regions 历史平均市盈率 10.3 倍（一年）和 9.8 倍（五年）略有压缩。保守的市盈率考虑到了近期经济形势和利率走势的不确定性。

真正的价值在于始终如一的执行力、严格的费用管理以及注重风险调整后回报的资本部署。管理层致力于使有形普通股的回报率达到最高水平，取得了领先于同行的业绩。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 RF 股票使用的假设：

1.收入增长 4.3%

Regions 的增长主要依赖于资产负债表的扩张和手续费收入的增长势头。

• 管理层预计，在不断完善的管道和银行团队战略增员的推动下，2026 年的平均贷款额将比 2025 年增长低个位数。
• 在固定资产周转率和资产负债表增长的支持下，2026 年净利息收入将增长 2.5% 至 4%。
• 预计到 2026 年底，净息差将达到 3.70%左右。
• 手续费收入增长 3%至 5%，反映了财富管理、资金管理和资本市场的优势。

这些业务在 2025 年表现出了韧性，并在进入 2026 年时保持了增长势头。

2.运营利润率 43.1%

Regions 实行严格的费用管理，在投资增长的同时实现了积极的运营杠杆。

公司预计 2026 年调整后的非利息支出将增长 1.5% 至 3.5%，低于收入增长。

技术投资占收入的比例将从历史上的 9% 到 11%，提高到未来的 10%到 12%。

随着时间的推移，这些投资将提高效率，并通过自然减员支持人员管理。

3.退出市盈率：9.7 倍

市场对 Regions 的估值为 10.7 倍市盈率。我们认为，在我们的预测期内，市盈率将略微压缩至 9.7 倍，这反映了对经济不确定性的保守定位。

由于该公司在贷款增长方面表现出一贯的执行力，保持了良好的信贷质量，并完成了核心业务的现代化改造，因此 Regions 应能维持一个合理的市盈率。

该银行注重回报，而不是为了增长而增长，这支持了估值的稳定性。

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如果情况好转或恶化会怎样？

区域银行面临利率敏感性和信贷周期风险。以下是到 2030 年 12 月期间，Regions 股票在不同情况下的表现：

• 低度情况：如果收入增长放缓至 3.9%，净利润率压缩至 26.9%，投资者仍可获得 20.2% 的总回报（年回报率为 3.9%）。
• 中期情况：如果增长率为 4.4%，利润率为 28.3%，我们预计总回报率为 45.8%（每年 8.1%）。
• 高案例：如果贷款增长加快，效率提高，推动收入增长 4.8%，同时保持 29.2% 的利润率，总回报率将达到 70.9%（年回报率 11.7%）。

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该范围反映了银行家招聘、核心系统成功转换和信贷业绩的执行情况。

在低值情况下，经济状况恶化或利率出现不利变动。

在高位情况下，贷款增长超出预期，手续费收入增长势头加快，运营杠杆随着技术投资的回报而扩大。

Regions Financial 股票还有多少上涨空间？

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