Salesforce 股票的关键统计数据
- 52 周区间： 164 美元至 290 美元
- 当前价格： 174 美元
- 市场平均目标价： 267 美元
- 最高目标价：475 美元
- 分析师共识：27 位买入，5 位跑赢大盘，8 位持有，3 位无意见，1 位跑输大盘
- TIKR 目标模型（2030 年 12 月）：350 美元
Salesforce 凭借 8 亿美元的人工智能平台和 500 亿美元的回购创下财年纪录
全球最大的客户关系管理软件公司Salesforce公司（CRM）2026财年全年实现营收415亿美元，同比增长10%，同时推出了价值8亿美元的Agentforce人工智能平台，并授权实施500亿美元的股票回购计划，管理层称这是对股价严重失调的直接回应。
Agentforce是Salesforce的自主人工智能代理产品，无需人工干预即可实现企业工作流程自动化，在前15个月中完成了2.9万笔客户交易，第四季度环比增长50%，年度经常性收入达到约8亿美元，同比增长169%，仅在本季度活跃客户就增加了近50%。
第四季度在多个方面都创下了公司历史上最强劲的单季业绩：超过 100 万美元的销售额同比增长 26%，超过 1000 万美元的销售额同比增长 33%，12 笔交易超过 1000 万美元，其中 1 笔超过 5000 万美元，3 笔超过 2000 万美元，这是公司单季从未有过的记录。
公司董事长兼首席执行官马克-贝尼奥夫（Marc Benioff）在2026 财年第四季度的财报电话会议上表示："美国陆军授予我们一份为期 10 年的无限期交付、无限量合同，合同上限为 56 亿美元。"他还补充说，包括 Informatica Cloud 在内，公司的 Agentforce 和 Data 360 总收入 "现已超过 29 亿美元，同比增长超过 200%"。
与这些业绩相伴随的资产负债表重新定位规模非同一般：Salesforce 在 2026 年 3 月发行了 250 亿美元的优先票据，开始了 250 亿美元的加速股票回购，首次交付约 1.03 亿股，并在整个 2026 财年向股东返还了超过 140 亿美元，占自由现金流的 99%。
管理层将 2030 财年的收入目标从 600 亿美元上调至 630 亿美元，在 2026 财年的基础上实现了 11% 的复合年增长率，并将 2027 财年的收入目标定为 458 亿至 462 亿美元，剩余业绩义务总额达到 720 亿美元，同比增长 14%，提供了多年期的可视性，很少有软件公司能达到这样的规模。
SaaSpocalypse "的论调将Salesforce的股价从其52周高点289.90美元拖低了40%以上，但第四季度的运营数据直接反驳了这一论调，即人工智能的破坏正在蚕食Salesforce的核心业务，而不是扩大核心业务。
华尔街对 CRM 股票的看法
51位分析师一致认为，Salesforce的股价会加速营收增长，但目前的股价与174美元的现价相比还有54%的上涨空间。
该观点的核心是，Agentforce 能否在 2027 财年下半年将订购和支持收入的增长速度提高到两位数，这是管理层在投资者日上明确做出的承诺，并在第四季度电话会议上重申了这一承诺，因为新订单年化净值的增长速度已经连续两个季度超过了现有基础续订的增长速度。
收入共识支持重新加速的情况：2026 年 4 月季度收入为 110.6 亿美元，同比增长 12.5%，2026 年 7 月季度收入估计约为 113.6 亿美元（增长约 11%），2026 年 10 月季度收入约为 114.2 亿美元（增长约 11%），2027 年 1 月季度收入约为 122.3 亿美元（增长约 9%）。
分析师对该股的一致预期也随之大幅缩水：2025 年 4 月的平均目标股价为 361 美元，到 2025 年 10 月跌至 332 美元，到 2026 年 3 月进一步跌至 274 美元，截至 2026 年 5 月目前为 267.32 美元。
外界对 174 美元的定价是对基于软件席位的模式的永久性减值，但首席运营官兼财务官罗宾-华盛顿在第四季度电话会议上直接谈到了这一点，他指出，席位 "仍在逐年和逐季增长"，公司认为 "席位的混合模式以及代理产品的采用推动了消费"。
估值模型说明了什么？
TIKR 对 Salesforce 的基本估值为每股 350 美元，锚定 2026 财年至 2036 财年约 11% 的中期收入复合年增长率，净利润率扩大至约 30%，每股收益年增长率约为 13%，这意味着未来约 5 年的总回报率约为 102%，年化内部收益率约为 16%。
在 174 美元的价位上，Salesforce的股价似乎被严重低估了：即使是 TIKR 基于 10% 的营收年均复合增长率和接近 28% 的净利润率做出的低估值，预计到 2031 年 1 月股价也将达到 422 美元左右，与当前价格相比，总回报率将达到 143%。
决定哪种情况出现的唯一变量是，Agentforce 消费收入的增长速度是否足以抵消近期在 Hyperforce 基础设施和 AE 能力方面的投资支出，然后市场才会重新将倍数调整到历史范围内。
看涨案例：
- 根据 TIKR 的高位预测，到 2031 年 1 月，股价将达到 723 美元左右，收入年复合增长率为 12.4%，净利润率为 31.1%，这意味着总回报率将比当前价格高出 317%。
- Agentforce 在 15 个月内通过 29,000 笔交易实现了 8 亿美元的净资产收益率；2030 财年 630 亿美元的目标只需要在 415 亿美元的基础上实现 11% 的有机年复合增长率，而该业务在历史上已经保持了这一增长率
- 720 亿美元的总 RPO（同比增长 14%）和 351 亿美元的 cRPO（同比增长 16%）提供了三到四个季度的收入可预测性，消除了短期内大幅下滑的意外风险
- 单季度签订了 120 多份 Agentforce 企业许可协议，而内部预测为 50 至 100 份，这表明最大的企业客户正在对该平台投入长期资金，而不是谨慎地进行试点。
- 250 亿美元的 ASR（预计在 2027 财年第三季度或第四季度完成最终结算），按当前价格计算，将从流通股中减持约 1.03 亿股，无论业绩表现如何，都将带来每股收益的增加。
熊市案例：
- TIKR 的低估值仍意味着 143% 的总回报率，但如果 SaaSpocalypse 的论调在 Agentforce 重新加速的数据在报告结果中变得不可否认之前加剧，投资者必须在行业倍数持续压缩的情况下持有该股
- Tableau 和营销云在第四季度表现出持续疲软，管理层将这些不利因素引导至 2027 财年，这意味着两个主要收入分部正在积极稀释 Agentforce 和 Data 360 的增长故事
- 2027 年 1 月的 EBT 正常化共识约为 42.2 亿美元，同比下降约 8%，原因是 Hyperforce 基础设施和员工人数方面的投资支出有意抑制了近期盈利能力，以利于 2030 财年框架的实施。
- 250 亿美元优先票据的发行使未偿还债务总额增加到 335.0 亿美元，在利息支出与任何收入不足情况都会叠加的情况下，增加了财务杠杆。
- 如果基于消费的 Agentforce 定价被证明比 120 多项 ELA 所显示的扩展速度要慢，那么 2027 财年后半期的再加速承诺将成为该股的核心催化剂风险，因为该股连续第二次错过拐点的利润空间有限。
Salesforce 股票现在是否值得买入？
TIKR 对 Salesforce 的基本估值为每股 350 美元，这意味着从当前 174 美元的价格来看，总回报率约为 102%。51 位分析师一致认为，Salesforce 的平均目标价为 267.32 美元，这意味着其本身有 54% 的上涨空间，其中 27 位分析师买入，5 位分析师看涨，仅有 1 位分析师看跌。
关键变量是管理层承诺的 2027 财年下半年的有机收入加速：连续两个季度的净新增销售收入增长超过现有基数，这表明该目标正在实现之中。
Salesforce 2027 财年的股价预测是多少？
一致预计，Salesforce 2027 财年的营收为 458 亿至 462 亿美元，同比增长约 10%至 11%。
2027 年 1 月季度的收入预计约为 122.3 亿美元，同期的自由现金流预计约为 59.6 亿美元。
管理层承诺，在 Agentforce 和 Data 360 采用的推动下，2027 财年下半年的有机订阅和支持收入将重新加速，达到两位数。
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