德州仪器股票关键统计数据
- $TXN 股票价格变化：-5.6
- 当前股价:$171
- 52 周最高价:222 美元
- $TXN 目标股价： 195 美元
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发生了什么？
尽管模拟芯片制造商德州仪器（Texas Instruments，TXN）公布的第三季度业绩超出预期，但该公司股价周四仍下跌超过5%。市场的不利反应源于疲软的业绩指引和利润率压力，给稳健的业绩表现蒙上了阴影。
德州仪器第三季度营收为 47.4 亿美元，高于分析师预期的 46.4 亿美元，同比增长 14.2%。此外，每股收益为 1.57 美元，超过预期的 1.49 美元，调整后息税折旧摊销前利润为 21.8 亿美元，与预期的 22.7 亿美元相差近 5%。
TXN 股价遭到重挫的原因是，该公司预计第四季度营收中间值为 44 亿美元，远低于分析师预计的 45.2 亿美元。每股收益预期为 1.26 美元，低于预期 10%。
运营利润率从去年同期的 37.4% 压缩至 35.1%，表明该公司正面临着巨大的成本压力。
库存周转天数从上一季度的 234 天增加到 218 天，表明这家芯片制造商正在更有效地管理库存。
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市场对 TXN 股票的看法
市场对 TXN 股票的反应反映了投资者对半导体复苏势头放缓的担忧。
首席执行官哈维夫-伊兰（Haviv Ilan）承认了这一尴尬处境，他说："模拟业务收入同比增长 16%，嵌入式处理业务增长 9%，"但他补充说，经济复苏 "仍在继续，尽管速度比之前的上升期要慢"。
管理层将第三季度的增长归功于大多数细分市场的持续复苏，其中工业、汽车和数据中心相关企业系统表现强劲。
但是，同比增长约 25% 的工业市场在经历了第二季度的强劲增长后，仅实现了较低的个位数连续增长。
Ilan 解释说，由于宏观经济趋势、关税和资本投资的不确定性，客户处于 "观望状态"。
公司正通过降低工厂装载量和严格管理库存来应对，但这种做法限制了近期的上升空间。
TXN 股票从其数据中心和企业系统部门获得了积极的消息，该部门的业绩同比增长了约 35%，环比增长了 20%。
伊兰认为数据中心是增长最快的市场，年增长率达到 12 亿美元，并宣布计划在未来的报告中将该业务部门单独列出。
汽车业务收入的环比和同比增长都达到了较高的个位数，所有地区的增长都是一致的。管理层将此归功于内容增长和稳定的需求，这表明即使其他市场陷入困境，至少有一个主要终端市场仍然保持着活力。
德州仪器正在进行运营重组，包括关闭最后一家 250 毫米制造厂和合并一些研发基地。
这些举措旨在提高长期效率，应能逐步减少开支，支持未来毛利率的提高。然而，重组成本将对近期业绩产生负面影响，这对 TXN 目前的股价不利。
该公司强调，目前库存水平已经优化，可以满足客户需求，无需额外增加库存。
这使得德州仪器即使在工厂负荷与需求疲软相一致的情况下，仍能保持较短的交付周期和较高的服务水平。
展望未来，德州仪器股票面临着一个棘手的环境。占公司业务很大一部分的工业部门，客户的库存水平已趋于正常，对新投资的犹豫也在增加。这反映出更广泛的宏观经济谨慎情绪不会很快消失。
管理层预计，数据中心将成为未来的主要增长动力，该业务迄今为止的增长率已超过 50%。
德州仪器计划优先投资数据中心产品，考虑到人工智能的蓬勃发展和对计算基础设施不断增长的需求，这样做是合理的。
未来几个季度的主要关注点是工业和汽车市场的需求恢复速度、数据中心业务的持续扩张，以及运营重组带来的成本节约是否真正实现。
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