核心要点
- 塔吉特和孩之宝的股息率均为3.1%，因此未来10年的关键问题在于各自股息增长的速度。
- 从截至2021年1月的财年到截至2026年1月的财年，塔吉特的股息以每年11%的速度增长，但其最近一次上调幅度仅为1.8%。
- 从2020财年到2025财年，孩之宝的股息每年增长0.6%，尽管在截至2026年6月的十二个月中，其股息仅占自由现金流的32%，而塔吉特在截至2026年8月的十二个月中这一比例为46%。
- 孩之宝已将其2026年股票回购目标从1亿美元上调至至少2亿美元，因此需关注是否有闲置现金会用于提高股息。
孩之宝 (HAS) 在7月份上调了其2026年业绩展望。目前预计按固定汇率计算的收入增长为5%至7%，高于此前预期的3%至5%。
一个月后，塔吉特 (TGT) 也上调了自身展望，预计2026年净销售额增长约为5%。
两只股票的股息率均为3.1%，因此投资1万美元于任何一只股票，初始年收益为310美元。关键在于这张支票的增长速度。那么，未来10年哪只股票会支付给你更多？
| 指标 | 塔吉特 (TGT) | 孩之宝 (HAS) |
|---|---|---|
| 股息率 | 3.1% | 3.1% |
| 年度股息 | $4.64 | $2.80 |
| 股息增长，5年 | 每年11.0% (截至2021年1月–2026年1月的财年) | 每年0.6% (2020–2025财年) |
| 现金股息支付率，TTM | 46% (截至2026年8月1日) | 32% (截至2026年6月28日) |
| 净债务/EBITDA | 1.49x | 1.92x |
| 利息保障倍数 | 12.66x | 6.92x |
塔吉特：仍在增长，只是速度放缓
在截至2026年8月1日的季度，净销售额增长5.3%至265亿美元，可比销售额增长3.8%。
在截至2026年8月1日的十二个月中，塔吉特从44.6亿美元的自由现金流中支付了20.7亿美元的股息，支付率为46%，覆盖情况良好。这比截至2026年1月的财年数据更健康，当时自由现金流从前一年的44.8亿美元降至28.4亿美元，而股息支付为20.5亿美元……
……而在截至2023年1月的财年，自由现金流转为负值。
每股股息从截至2021年1月的财年的2.70美元增长到截至2026年1月的财年的4.54美元，但最近一次上调幅度为1.8%，至每季度每股1.16美元。管理层希望“平衡我们对股息的长期承诺与逐步将支付率降至40%左右的目标”，同时延续“我们超过50年的年度股息增长记录”。
风险在于业绩下滑年份：塔吉特预计2026年资本支出约为50亿美元。
孩之宝：现金充裕，股息增长乏力
塔吉特的股息增长速度超过了其业务增长。孩之宝的情况则相反。每股股息从2020财年的2.72美元增长到2025财年的2.80美元，目前股息为每季度0.70美元。
与此同时，2026年第二季度收入增长了16%，主要受《万智牌》业务32%的飙升推动。
在截至2026年6月28日的十二个月中，孩之宝从12.1亿美元的自由现金流中支付了3.94亿美元的股息，支付率为32%，情况舒适。2022财年是个例外，当时2.45亿美元的自由现金流不足以支付3.85亿美元的股息……
……自那以后，支付率逐年下降，从2023财年的65.8%降至2025财年的47.3%。
那么闲置现金流向了哪里？流向了股票回购。孩之宝已将其2026年回购目标从1亿美元上调至至少2亿美元。正如首席财务官兼首席运营官Gina Goetter所言：“展望未来，我们将充分利用10亿美元的股票回购授权，在投资业务与向股东返还现金之间取得平衡。”
主要风险在于业务集中度：孩之宝将其对《万智牌》的依赖列为风险因素。
那么哪只股票的股息胜出？
塔吉特在未来10年支付给你的更多。按照每只股票过去5年的增长率计算，投资1万美元于塔吉特，未来10年支付的股息总额约为5,172美元，而孩之宝约为3,182美元。
考虑到最近1.8%的上调幅度及其40%的目标，塔吉特不会保持每年11%的增长。但即使以每年1.8%的速度增长，其未来10年支付的股息总额仍约为3,363美元，仍高于按过去5年增速计算的孩之宝。
孩之宝最近一个财年的数据是一个变数。TIKR的每股数据显示其2025财年股息增长了33.3%，若按此速度，孩之宝将大幅胜出。但它在2024财年支付了3.90亿美元的股息，2025财年支付了3.93亿美元。现金支付额几乎相同，这与股息增长三分之一的情况不符。
这些都不意味着孩之宝的股息不稳定。目前其股息覆盖情况是两者中较好的，自由现金流支付率为32%对46%，且其业务增长更快。不过，塔吉特仍略胜一筹：它仍在提高股息，负债更少，即使按最近最慢的增速计算，未来10年支付的总额也更多。
当然，32%的支付率为孩之宝留下了充足的提升空间。如果部分回购资金最终用于实质性提高股息，情况就会改变。
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