核心要点
- Hims & Hers 股价今日上涨 4%，此前该公司在德国推出了面向男性的在线减肥护理服务。
- 德国适合 Hims 的现金支付模式，因为那里的法定保险通常不涵盖减肥药物，但此次发布未附带任何财务细节。
- 2026年第二季度毛利率从一年前的 76% 下降至 64%，公司将海外扩张列为原因之一。
- 第三季度财报将显示毛利率是否已停止下滑。
Hims & Hers Health (HIMS) 股价今日上涨 4%，此前该公司在德国推出了面向男性的在线减肥护理服务。
这个市场适合 Hims 的模式。目前尚不清楚的是，这对持续萎缩的毛利率有何影响。
具体情况
德国患者从一次私人在线咨询开始。这可能导致获得欧盟许可的临床医生开具处方，之后提供持续支持。需要线下护理的患者会被转介给当地服务提供商。
Hims 提供了一些数据来支持此次发布：
- 近五分之一的德国成年人患有肥胖症，超过十分之六的男性超重。
- 法定保险通常不涵盖减肥药物，因此人们通常需要自费购买。
- 在 Hims 引用的调查中，42% 的成年人表示他们不愿与全科医生讨论自己的体重问题。
此次发布未附带任何财务细节。
与现金支付模式天然契合
Hims 在此地已有立足点。2025年7月，它以 2.58 亿美元（含或有付款）收购了在德国注册的数字健康平台 Zava。
这个自付费用的特点很重要。Hims 依靠现金支付订阅模式运营，该模式在国内推动了快速增长：从 2023 年到 2025 年，收入几乎翻了三倍，分析师预计还会进一步增长……
分析师预计到 2028 年增长将放缓至约 12%，因此新市场确实需要发挥作用。不过，一个没有附带具体数字的发布目前还不应影响这些预期。
TIKR 追踪了 16 位分析师对 Hims & Hers 的看法。有多少人给出“买入”评级？
在一个地方查看 Hims & Hers 的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预期。超过 50 万投资者使用 TIKR 来研究像这样的股票。查看 Hims & Hers 的分析师评级
利润率是更棘手的部分
Hims 的毛利率从 2023 年的 82% 下滑至 2025 年的 73.8%。今年从复方 GLP-1 药物转向品牌版本使情况变得更糟……
在 2026 年第二季度，毛利率从一年前的 76% 下降至 64%，Hims 转为净亏损 8630 万美元。
Hims 最新的季度报告将下降主要归咎于减肥业务的运输和履约成本，并将海外扩张列为原因之一。迄今为止，海外扩张是以牺牲利润率为代价的。
法律上的**压力**也依然存在。FTC 在 7 月底就 Hims 的隐私和计费行为提起了诉讼，股东们也提起了集体诉讼。
我的看法：德国是 Hims 应该去开拓的一个明智市场，它应该有助于保持增长势头。但我预计这会在增加利润之前先消耗利润率，因此今天的股价上涨看起来为时过早。未来几周内将发布的第三季度财报将显示他们是否已经成功止血。
那么 Hims & Hers 股票的实际价值是多少？
TIKR 让你可以在不到一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入几个假设，就能看到 Hims & Hers 可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章并非 TIKR 或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师预期来创建内容。我们的分析可能未包含公司的最新消息或重要更新。TIKR 对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
