核心要点
- 由于 Alphabet、Reddit 和 Pinterest 的广告业绩和前景疲软打击了社交媒体类股，且 Meta 达成和解后，Snap 成为青少年成瘾诉讼中唯一的被告，Snap 股价一周内下跌了 14%。
- Snap 于周一与两名青少年原告达成和解，消除了最紧迫的法律风险。
- Snap 将于 11 月 4 日公布第三季度业绩，其业绩指引为营收 17.0-17.4 亿美元，调整后 EBITDA 为 3.0-3.5 亿美元。
- 股价的大部分下跌源于板块整体走弱，因此，如果季度业绩能达到指引区间的上半部分，Snap 将值得买入。
Snap (SNAP) 股价在过去一周下跌了 14%，这主要归因于其他公司的坏消息。Alphabet (GOOG)、Reddit (RDDT) 和 Pinterest (PINS) 的广告业务均令人失望，而 Meta Platforms (META) 就一起青少年成瘾诉讼达成和解，使得 Snap 成为唯一的被告，直到其于周一也达成和解。
Alphabet 和 Reddit 令广告市场受惊
Alphabet 于 10 月 28 日收盘后公布业绩，其第三季度广告销售额未达预期。YouTube 广告收入增长约 9%，Google Network 广告收入几乎持平。这重新引发了人们对人工智能正在侵蚀数字广告业务的担忧，Alphabet 股价本周下跌了 12%。
一天后，Reddit 警告称，如果来自谷歌搜索的推荐流量持续下降，其第四季度的日活跃用户数可能下降低两位数百分比。其股价下跌了 34%。
这一风险对 Snap 而言似乎较小。Snapchat 的核心是与朋友发消息，而非搜索，其日活跃用户在第二季度增长了 5%，达到 4.93 亿。
Pinterest 的消息则更直接相关：该公司将第四季度营收指引定为 14.25-14.75 亿美元，低于分析师预期的 15.2 亿美元。
Snap 一度成为法庭上唯一的被告，随后达成和解
10 月 28 日，洛杉矶开始了陪审团遴选，这原本是 Snap 首次因社交媒体危害青少年的指控而面临陪审团审判。Meta 于周五达成和解，原告律师表示，Snap 在周一开庭陈述前也达成了和解。
不过，后续还会有更多诉讼。Snap 首席财务官 Doug Hott 在 8 月 3 日的电话会议上警告称，这些诉讼“可能导致我们的产品和商业实践发生重大变化”。首席执行官 Evan Spiegel 曾表示，向 18 岁以下用户展示广告带来的收入并不重要。因此，更大的风险在于产品设计变更可能降低所有年龄段用户的参与度，而非一次性的赔偿金。
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周三的财报必须扛起重任
分析师预计第三季度 EBITDA 约为 3.37 亿美元，营收为 17.3 亿美元，两者均处于指引区间的上半部分。随后，全年 EBITDA 预计将几乎翻倍：
这 13.2 亿美元中的约 5.02 亿美元预计将仅在第四季度实现。因此，Snap 对假日季的展望与季度业绩本身同样重要。
如果广告业务能稳住，股价就便宜
截至周一收盘，Snap 的远期市销率为 1.3 倍，而其五年平均值为 4.0 倍：
有 42 位分析师覆盖 Snap，华尔街的平均目标价约为 7.40 美元，较周一收盘价高出约 36%。
如果季度业绩能达到指引区间的上半部分，Snap 目前看起来值得买入。
当然，如果其第四季度指引听起来与 Pinterest 的类似，预计分析师将下调那 5.02 亿美元的预期。
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