核心要点
- Rivian 股价一周内上涨15%，因第三季度业绩超预期、交付指引上调以及获得两次“买入”评级上调。
- 四家机构下调了其目标价，美国银行维持“卖出”评级。
- 汽车业务录得8000万美元的毛亏损，但管理层预计到2026年底将实现毛利润。
- Rivian 拥有55亿美元现金，而第三季度自由现金流为-11.2亿美元。
Rivian Automotive (RIVN) 股价在截至11月2日的一周内上涨15%，收于13.19美元，此前两家机构因R2车型早期需求强劲而将其评级上调至“买入”。
Uber Technologies (UBER) 表示，如果Rivian达到一项自动驾驶里程碑，将再投资2.5亿美元。Rivian第三季度交付量增长46%，而Tesla (TSLA) 交付量下降2%，Lucid Group (LCID) 下降7%。R2车型也直接对标特斯拉的Model Y。
R2车型热销
营收增长38%至21.6亿美元，创纪录的19,248辆交付量超出分析师预期的20亿美元。R2车型销量超过了R1和商用货车，Rivian 将其2026年交付指引从65,000-70,000辆上调至67,000-70,000辆。
汽车业务仍录得8000万美元的毛亏损，其中包含约1.2亿美元的R2车型爬坡成本。管理层预计到2026年底将实现汽车业务毛利润，但第四季度整体仍无法实现。
市场普遍预计，到2028年营收将达到约155亿美元，接近2025年53.9亿美元的三倍：
两次评级上调，四次目标价下调
Jefferies分析师Philippe Houchois于10月30日将股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价17美元。他引用了在股价过去三个月下跌约30%后，订单转化率好于预期的情况。
UBS分析师Joseph Spak于11月2日将Rivian评级上调至“买入”，维持其17美元的目标价。他写道：“R2车型的初期需求看起来稳固。”
并非所有人都看涨。10月30日，Mizuho将其目标价从13美元下调至10美元，Needham从23美元下调至18美元，Cantor Fitzgerald从19美元下调至16美元，Morgan Stanley从14美元下调至13美元。美国银行的Alexander Perry在11月2日重申其“卖出”评级和14美元的目标价，尽管当时股价正在飙升。
Uber力挺R2
CEO RJ Scaringe于10月29日告诉路透社，Rivian“非常有信心”将在今年达到Uber设定的里程碑。对Uber来说，更大的回报是其及其车队合作伙伴计划购买的10,000辆R2自动驾驶出租车，因此请关注其11月4日的财报。
而其竞争对手则是另一番景象。特斯拉第三季度交付量为486,532辆，目前尚无需担忧。Lucid在2026年上半年的自由现金流为-29.1亿美元，因此其11月9日的财报需要说明将如何为2027年融资。
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若利润率改善，则估值便宜
截至10月30日收盘，Rivian的远期市销率为1.6倍，接近其三年低点1.5倍，远低于其2.7倍的平均水平：
在11月2日股价跳涨后，该倍数有所上升。
Rivian在第三季度消耗了11.2亿美元的自由现金流，部分原因是R2车型上市库存，其总股本自2025年底以来增加了18%。截至9月底，其拥有55亿美元现金及短期投资，按此消耗速度大约足够支撑五个季度。该公司还在10月从大众汽车获得了一笔10亿美元的定期贷款。
该股的交易价格似乎反映了R2车型可能停滞的预期，而买家却持续涌现；12月份的毛利润将决定哪一方正确。Rivian 12月9日的“自动驾驶与人工智能日”应能显示2.5亿美元的Uber里程碑是否按计划推进。真正的考验将来自第四季度财报。12月份必须显示出汽车业务毛利润，且交付量需要至少达到25,193辆才能达到指引下限。
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