Sherwin-Williams 股票的关键统计数据
- 过去一周表现： -9
- 52 周区间： 308.8 美元至 379.7 美元
- 当前价格： 330.3 美元
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发生了什么？
在房地产市场不断恶化的情况下，美国主要油漆和涂料生产商 Sherwin-Williams（SHW）连续第三年实现了创纪录的调整后每股收益 11.43 美元和 236 亿美元的收入，证明了该公司的策略在没有市场逆风的情况下也能奏效。
1 月 29 日的第四季度财报电话会议显示，本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长了 13.4%，利润率扩大了 120 个基点，达到 17.7%；尽管需求环境 "更加疲软"，利息支出增加了 8500 万美元，但管理层仍将 2026 年调整后每股收益预期定为 11.50 美元至 11.90 美元。
油漆店集团直接向专业承包商销售产品，是产品组合中利润率最高的部门，即使在销量下降到低个位数的情况下，该部门第四季度的利润率仍扩大到 20.8%，通过成本控制和价格实现实现了约 50% 的利润增长。
首席执行官 Heidi Petz 在第四季度财报电话会议上表示："连续第三年，市场不会给我们太多帮助，而我们预计将连续第三年跑赢市场，实现销售额和每股收益的增长，"这与 1 月 1 日油漆店网络提价 7% 直接相关。
公司计划在 2026 年新开 80 到 100 家门店，在第一季度末推出零 VOC 植物内墙涂料，收购 Suvinil 扩大巴西的业务范围，连续第 48 次增加股息（有待董事会批准，每年每股 3.20 美元），Sherwin-Williams 正在其 160 年历史上最具挑战性的需求周期中巩固其竞争护城河。
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华尔街对 SHW 股票的看法
油漆店网络直接向专业承包商销售涂料，利润率在产品组合中最高，7% 的提价（去年 1 月 1 日生效）直接支持了 EBITDA 利润率在 2026 年的牛市扩张。
尽管销量持平，但 2025 年 Sherwin-Williams 的调整后 EPS 增长了 0.9%，达到 11.43 美元，TIKR 预计到 2027 年 EPS 将达到 13.52 美元，到 2028 年将达到 15.14 美元，即到 2030 年归一化 EPS 年复合增长率为 8.7%。
息税折旧摊销前利润率在 2025 年保持在 19.6%，预计在 2026 年、2027 年和 2028 年将分别增至 19.7%、20.5% 和 21.1%，持续攀升的动力来自于定价纪律、4600 万美元的成本节约以及复苏市场中的运营杠杆。
13 位分析师将 Sherwin-Williams 评为 "买入"，2 位评为 "跑赢大盘"，10 位评为 "持有"，1 位评为 "跑输大盘"，1 位评为 "卖出"，平均目标价为 388.14 美元，而 3 月 10 日的收盘价为 330.33 美元。
该公司的最低目标价 268 美元和最高目标价 420 美元之间的价差直接反映了房地产周期：熊市价格是指房贷利率压力和现房销售低迷将持续一年，而牛市价格是指利率缓和将释放被压抑的住宅重新装修需求。
估值模型说明了什么？
根据 TIKR 的中位模型，到 2030 年 12 月，SHW 的股价为 485.88 美元，这意味着总回报率为 47.1%，年化内部收益率为 8.3%，建立在 4.4% 的收入年复合增长率和净利润率从 12.1% 增长到 13.4% 的基础上。
该模型的定价为每年 0.8% 的适度倍数扩张，这是保守的，因为即使在销量下降到低个位数的情况下，油漆店集团在第四季度仍实现了 ~50% 的增量利润率。
市场将 Sherwin-Williams 定价为房地产周期股，但油漆店集团通过从规模较小的竞争对手那里抢夺份额，在市场下滑的情况下连续三年实现了分部收入的增长，因为这些竞争对手的分销网络无法与其 4853 家门店相提并论。
第一季度末推出的零挥发性有机化合物（zero VOC）植物基内墙涂料和 Suvinil 在巴西的扩张为 Sherwin-Williams 带来了两大销量增长动力，而这并不取决于美国住房成交量的改善。
如果抵押贷款利率在 2026 年前一直保持在 6% 以上，而现房销售低于指导中假设的低个位数增长，那么油漆店集团的销售量将保持负增长，11.70 美元的调整后每股收益中点也将变得遥不可及。
9 月 24 日在克利夫兰举行的金融界发布会是下一个值得关注的日子，届时管理层将介绍价格实现情况、油漆店集团销量趋势，以及 2026 年调整后每股收益 11.50 美元至 11.90 美元的区间是否有望实现。
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