主要收获：
- 快速扩张：Dutch Bros 在 2025 年新开了 154 家店，收入增长 28%，达到 16.4 亿美元。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 12 月，BROS 的股价可能达到 90 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从目前的 51 美元上涨 76%。
- 年回报率：投资者可在未来 2.8 年内看到约 22% 的增长。
现在直播：使用 TIKR 的新估值模型（免费），了解您最喜爱的股票可能有多大的上涨空间。>>>
Dutch Bros(BROS) 在 2025 年第四季度取得了优异的业绩，全系统同店销售额增长 7.7%，公司经营的同店销售额激增 9.7%，这主要得益于强劲的交易增长。
首席执行官克里斯蒂娜-巴龙（Christine Barone）强调了公司到 2029 年达到 2029 家店铺的势头。
- 公司的 "提前下单 "计划在第四季度的交易量达到了 14%，而 "荷兰奖励 "忠诚度计划目前拥有超过 1500 万会员，占系统交易量的 72%。
- 第四季度交易额增长 5.4%，显示了 Dutch Bros 客户参与计划的实力。
- 仅在第四季度，公司就新开了 55 家店铺，使整个系统的店铺总数达到 1,136 家，遍布 25 个州。
- 平均单量达到创纪录的 210 万美元，公司运营贡献利润率达到 28.9%、
荷兰兄弟建立了一个高度可扩展的模式。
尽管咖啡成本上升造成了短期的不利因素，但公司仍保持着强劲的店面经济效益，为积极扩张提供了支持。
查看分析师对 BROS 股票的全面增长预测和估计（免费） >>>
模型对荷兰兄弟股票的启示
我们对 Dutch Bros 的分析是，该公司已转型为全国性的得来速咖啡巨头，拥有巨大的增长空间。
公司受益于多重结构优势。
- 其区域运营商模式为扩大经营规模培养了大批人才。
- 到 2025 年底，Dutch Bros 大约有 475 名区域经营者候选人，比 2022 年底增加了近一倍。
- 新的食品项目提供了更多的上升空间。
- 一年前，该计划仅在菲尼克斯开设了四家店，现在已扩展到 11 个州的 300 多家分店。
- 管理层预计，在交易额和门票增长的推动下，推出食品计划的店铺将实现约 4% 的营业额增长。
根据 23.3% 的年收入增长率和 10.8% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在 2.8 年内上涨到 90 美元。假设市盈率为 48.8 倍。
与荷兰兄弟公司 85.8 倍（一年）和 121.9 倍（三年）的历史平均市盈率相比，这意味着显著的压缩。
较低的市盈率承认了咖啡成本上升和向更多的 "按需建造 "租赁过渡所带来的短期利润压力，这虽然增加了租赁费用，但提高了资本效率。
真正的价值在于通过店铺扩张实现持续增长，通过忠诚度和 "提前下单 "增加顾客消费频率，以及食品平台的成熟。
该公司在基数更大的情况下保持交易增长的能力表明了其品牌和运营执行力的强大。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 BROS 股票使用的假设：
1.收入增长率：23.3
Dutch Bros 的增长主要依靠积极的单位扩张和强劲的同店销售。
公司在 2025 年净增 154 家新店，预计在 2026 年至少达到 181 家，其中包括在卡罗莱纳州改建的 20 家 Clutch Coffee Bar。这意味着 16% 的单位增长。
管理层预计 2026 年系统同店销售额将增长 3-5%。
这反映了与 2025 年交易加速增长的艰难对比，但仍显示出健康的基本势头。
2025 年，公司向七个新的毗连州扩张，这表明公司有能力成功进入市场，并使市场更加密集。
新店铺的生产率仍高于 180 万美元的承保目标，反映出房地产选择和有针对性的营销投资得到了改善。
在洛杉矶市中心进行的步行模式测试，使其迅速成为业绩最好的店铺，为传统的汽车餐厅模式之外的城市扩张开辟了潜力。
2.运营利润率 10.8%
Dutch Bros 在快速扩张的同时，扩大了调整后 EBITDA 利润率。
2025 年全年调整后 EBITDA 增长了 31%，超过了 28% 的收入增长。
这证明了该模式固有的运营杠杆作用。
对于 2026 年，管理层预计息税折旧摊销前利润率将面临约 60 个基点的压力，主要是咖啡成本上升（第一季度约有 200 个基点的压力，全年将有所缓解），以及转为 "按需建造 "租赁后占用率的增加。
不过，公司预计将通过 70 个基点的 SG&A 杠杆作用来抵消部分压力。
随着咖啡成本的正常化和食品项目的规模化，利润率将朝着公司约 30% 的长期贡献利润率目标扩展。
3.退出市盈率：48.8 倍
市场对 Dutch Bros 的溢价倍数反映了其增长情况。我们认为，随着公司的成熟和面临更严峻的比较，市盈率将被压缩至 48.8 倍。
商品成本带来的近期不确定性和大型连锁店推出的竞争性产品都会对该倍数造成影响。
然而，Dutch Bros 的差异化服务模式、品牌情感联系和卓越的定制能力提供了显著的竞争优势。
如果情况好转或恶化会怎样？
快餐概念股面临竞争和执行风险。以下是到 2030 年 12 月荷兰兄弟股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 18.5%，净利润率保持在 7.9%，投资者仍可获得 121% 的总回报（年回报率为 17.9%）。
- 中等情况：如果增长率为 20.6%，利润率为 8.4%，我们预计总回报率将达到 195%（每年 25.1%）。
- 高案例：如果单位扩张加速，荷兰兄弟公司实现 22.7% 的收入增长和 8.8% 的利润率，总回报率将达到 281%（年回报率 31.9%）。
查看分析师目前对 BROS 股票的看法（使用 TIKR 免费） >>>
估值范围反映了公司对 2029 家门店目标的执行情况、食品项目的成功扩展、与大型连锁店新推出的咖啡和能量饮料的有效竞争，以及公司在保持顾客频率和门票增长的同时驾驭商品成本波动的能力。
荷兰兄弟的股票还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出股票的潜在股价。
只需简单输入以下三项
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率倍数
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每项输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
在 60 秒内查看股票的真实价值（使用 TIKR 免费） >>>
寻找新机会？
- 查看哪些股票亿万富翁投资者正在购买的股票这样您就可以跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。 使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
