亚马逊股票的关键统计数据
- 过去一周表现 +1.5%
- 52 周区间： 161.9 美元至 258.6 美元
- 当前价格： 213.2 美元
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发生了什么？
AWS是亚马逊的云计算部门，运营利润率高达35%，是公司的利润引擎，第四季度加速增长24%，创下13个季度以来的最快增速，年化收入达1420亿美元。
2 月 5 日，亚马逊公布的第四季度净销售额为 2134 亿美元，同比增长 14%，其中 AWS 季度收入环比增加 26 亿美元，而其定制 AI 芯片业务（Trainium 和 Graviton 两家公司合并）的年化营收突破 100 亿美元，实现了三位数增长。
亚马逊的平台 Bedrock 让公司可以运行 Anthropic、OpenAI 和其他公司的人工智能模型，该平台的客户支出比上一季度增长了 60%。
亚马逊首席执行官安迪-贾西（Andy Jassy）在 2025 年第四季度的财报电话会议上表示："只要我们安装了这些容量，这些人工智能容量，我们就会将其货币化。"他直接提到了亚马逊计划在 2026 年部署 2000 亿美元的资本支出，主要用于 AWS。
到 2026 年年中，Trainium3 的供应几乎全部到位，Trainium4 将于 2027 年抵达，亚马逊 Leo 卫星互联网将于 2026 年投入商用，AWS 的运营现金流将于 2025 年达到 1395 亿美元，基础设施的复合优势将以每股 213 美元的价格逐季扩大。
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华尔街对 AMZN 股票的看法
AWS 在 1,420 亿美元的基础上加速增长至 24%，同时息税折旧摊销前利润率从 2025 年的 23.7% 增长至 2026 年的预计 26.1%，这使得前瞻性盈利拐点感觉是结构性的，而非周期性的。
收入预计将从 2025 年的 7170 亿美元增长到 2026 年的 8070 亿美元和 2027 年的 8990 亿美元，而随着 AWS 运营杠杆的增加，正常化每股收益将从 7.17 美元上升到 7.72 美元，然后再上升到 9.34 美元。
华尔街绝大多数分析师看涨该股，62 位分析师中有 48 位买入，15 位跑赢大盘，仅有 4 位持有，平均目标价为 280.47 美元，与当前 213.21 美元的收盘价相比，意味着 31.5% 的上涨空间。
175 美元的低目标价与 360 美元的高目标价之间的价差反映了一个真正的分叉：低价锚定 2000 亿美元的资本支出破坏了近期的自由现金流，而高价则锚定 AWS 人工智能货币化和已经开始的 Trainium 芯片周期。
估值模型说明了什么？
根据 TIKR 的中期模型，到 2030 年 12 月，AMZN 的股价为 498.20 美元，总回报率为 133.7%，年化内部收益率为 19.2%，收入年复合增长率为 11.1%，净利润率从目前的 10.8%增至 15.2%。
市场将亚马逊 2,000 亿美元的资本支出承诺视为一种负担，然而 2,440 亿美元的 AWS 积压（同比增长 40%）证实，需求已经超过了正在建设的产能。
随着人工智能推理货币化规模的扩大，AWS 积压量增长 40%、Trainium3 供应到 2026 年年中几乎全部到位，这些都证实了 TIKR 模型的利润扩张假设。
贾西在 2 月 5 日的财报电话会议上表示："我们安装这些容量的速度与货币化的速度一样快。"这是一个信号，表明 AWS 传统的资本支出与收入之间的滞后关系正在压缩，而市场尚未对此进行定价。
主要的风险在于自由现金流：2026 年 2,000 亿美元的资本支出计划已经将追踪自由现金流从 2024 年的 382 亿美元压缩至 112 亿美元，任何需求不足都会完全打破利润扩张的时间表。
2026 年第一季度 165 亿至 215 亿美元的营业收入指导是第一个检查点；观察 AWS 的收入是否保持在 370 亿美元以上，确认 24% 的增长率没有在第四季度达到顶峰。
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