Arm 股票的主要数据
- 本周表现： -7.8
- 52 周区间： 80 美元至 183.2 美元
- 当前价格： 120.6 美元
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发生了什么？
Arm Holdings（ARM）是一家芯片架构授权商，其知识产权为全球约 99% 的智能手机提供动力，该公司在 2026 财年第三季度实现了创纪录的 12.4 亿美元营收，同时数据中心版税同比翻了一番，重塑了该公司的身份，从移动优先的知识产权公司变成了人工智能基础设施的中坚力量，股价接近 121 美元，而 52 周最高点为 183 美元。
2 月 4 日，公司首席执行官雷内-哈斯（Rene Haas）报告称，受人工智能数据中心创纪录的芯片出货量和智能手机升级到 Arm 高级 v9 架构的推动，特许权使用费收入达到创纪录的 7.37 亿美元，同比增长 27%。
Arm的计算子系统产品（Compute Subsystems），即CSS，是一种预集成芯片蓝图，可将客户的开发时间缩短一半左右，并收取更高的许可费，目前已获得12家公司的21项许可，其中5家客户已出货基于CSS的芯片，所有前四大安卓智能手机厂商都在加速推出搭载CSS的设备。
首席财务官 Jason Child 在2026 财年第三季度财报电话会议上表示："由于上一季度的超额收益，增长比例有所下降，预计本季度还会出现这种情况。
第四季度收入指导值为 14.7 亿美元，3 月 24 日公司即将举办活动，数据中心版税将在几年内超过移动业务，成为 Arm 最大的业务，公司在云人工智能、边缘人工智能和物理人工智能方面的三管齐下战略将其定位为地球上所有驱动设备不可或缺的计算平台。
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华尔街对 ARM 股票的看法
受 CSS 采用和数据中心同比翻番增长的推动，Arm 第三季度特许权使用费收入达到创纪录的 7.37 亿美元，这直接加速了每股收益的增长，从而改变了这只股票的估值。
共识预测，随着数据中心特许权使用费的增长势头超过智能手机内存的不利因素，近期每股收益增长率将在 2026 财年下降到 7.9%，然后在 2027 财年重新加速到 22.3%，在 2028 财年达到 29.7%。
目前，华尔街的 35 位分析师中有 20 位买入，6 位跑赢大盘，12 位持有，2 位卖出，平均目标价为 148.09 美元，与当前的 120.62 美元相比，意味着大约有 22.8% 的上涨空间。
80 美元的低目标价和 201 美元的高目标价之间的价差反映了一场真正的争论：看跌者认为，内存驱动的智能手机单价持续疲软，而看涨者则认为，随着数据中心的超标量 CPU 部署份额接近 50%，CSS 专利费率将复合上升。
估值模型说明了什么？
TIKR 的中期估值模型将收入年均复合增长率定为 22.1%，净利润率扩大到 49.4%，目标价为 346.33 美元，这意味着到 2030 年 3 月的总回报率为 187.1%，年化内部收益率为 29.6%。
市场似乎将 ARM 的倍数锚定在其过去的移动 IP 上，而不是其未来的人工智能基础设施上，即使数据中心的版税已经同比翻番，而 CSS 的渗透率仍远低于其预计的 50%版税份额。
2025 财年，每股收益正常化后将达到 1.76 美元，中期预测的年均复合增长率为 23%--目前 120.62 美元的股价（较 52 周高点 183.16 美元下跌了 34%）尚未考虑到利润率扩张的因素。
首席财务官杰森-查尔德（Jason Child）明确表示，尽管智能手机部门面临不利因素，但 2027 财年的绝对特许权使用费仍与之前的预期 "相当接近"，因为数据中心的增长已经足以抵消手机的压力，这表明这是一只被误解的股票，而不仅仅是一只打折的股票。
联发科已经指出，智能手机销量下降的压力约为 15%，其核心风险是，比模型更严重的智能手机销量下降会侵蚀特许权使用费的增长势头，而数据中心的增长则无法弥补。
在 3 月 24 日的公司活动上，Arm 明确拒绝预告相关公告，这将告诉投资者，CSS 和数据中心特许权使用费扩张的下一个阶段背后是否有一个新的命名产品周期。
ARM 作为结构性重新定价的人工智能基础设施平台进行交易，TIKR 中期目标价为 346.33 美元，3 月 24 日的活动将是对数据中心特许权使用费翻番故事是否会进一步加速的下一个考验。
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