Henry Schein 股票的关键统计数据
- 过去一周表现： -2.7
- 52 周区间： 60.6 美元至 89.3 美元
- 当前价格： 80.2 美元
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发生了什么？
亨利-申（Henry Schein）刚刚实现了 15 个季度以来最强劲的季度销售增长，这一突破使这家牙科和医疗用品分销商成为真正的复苏型企业，其收入在 2023 财年达到 123 亿美元的谷底后，目前处于 132 亿美元的四年高位。
2 月 24 日，该公司公布的第四季度营收为 34 亿美元，同比增长 7.7%，超过了一致预期的 33.5 亿美元，而调整后的每股收益为 1.34 美元，高于预期的 1.30 美元，这证实了营收表从 2023 财年谷底开始的上行拐点正在底线显现。
其中最突出的数字是特殊产品收入，包括高利润的牙科植入物和生物材料，第四季度增长 14.6% 达到 4.22 亿美元，推动全年总收入达到 132 亿美元，超过了至少自 2021 财年以来公布的所有收入数字。
与此同时，即将离任的董事长斯坦利-伯格曼（Stanley Bergman）分别于2月27日和3月3日提交了两份股份处置通知，而亨利-申（Henry Schein）也确认将在3月9日的Leerink全球医疗大会和3月10日的巴克莱第28届全球医疗大会上发表演讲，这两场背靠背的投资者活动将使新任首席执行官弗雷德里克-劳瑞（Frederick Lowery）首次面对华尔街。
此外，就在昨天，亨利-申公司位于得克萨斯州南湖市的达拉斯探索中心（Dallas Discovery Center）也正式开业，这是一个占地 8,300 平方英尺的牙科和医疗培训综合设施，体现了公司将口腔和整体医疗保健整合在一个商业屋顶下的战略推动力。
即将离任的董事长兼首席执行官斯坦利-伯格曼（Stanley Bergman）在第四季度财报电话会议上表示："势头很好......我们重返市场，进攻市场，在牙医感觉良好的环境中获得市场份额，这让我们感觉很好。
即将上任的首席执行官弗雷德里克-劳瑞（Frederick Lowery）的百日倾听之旅，再加上 7.8 亿美元的剩余回购授权和 BOLD+1 计划（目标是在 2026 年底前实现超过 1.25 亿美元的年运营率营业收入增长），为建立在现已明显转好的收入基础上的多年利润率扩张奠定了基础。
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华尔街对 HSIC 股票的看法
第四季度的业绩增长和 15 个季度的销售额高增长预示着一个真正的拐点，而不是一个季度的昙花一现，因为 BOLD+1 计划的营业收入目标现在有了真正的收入动力来支持实现。
到 2026 年，亨利-申的收入将增长 4.1%，预计达到 137 亿美元，正常化每股收益将增长 7.1%，达到 5.32 美元，尽管牙科市场动荡不安，但到 2025 年，息税折旧摊销前利润率将稳定在 8.4% 的基础上，亨利-申的盈利引擎正在加速。
亨利-斯凯公司第四季度收入增长 7.7%，与Dentsply Sirona 公司形成鲜明对比，后者的收入从 2021 年的 42 亿美元下降到 2025 年的 37 亿美元。
尽管如此，截至3月6日，华尔街14位分析师对Henry Schein的评级为3买入、4跑赢、8持有和1卖出，平均目标价为89.79美元，意味着比目前的80.17美元有12%的上涨空间。
目标价范围从低端的 61.00 美元到高端的 104.00 美元不等；低端锚定的情景是家庭预算压力阻碍了牙科市场的复苏，Lowery 的转型扰乱了执行，而 104.00 美元的高价则是 BOLD+1 的全面交付和特殊产品的持续发展。
估值模型说明了什么？
TIKR 的中期目标价为 98.99 美元，这意味着总回报率将从目前的水平提高 23.5%，其驱动力是 3.6% 的收入复合年增长率和从 4.6% 提高到 4.9% 的净利润率，其中到 2026 年底 1.25 亿美元的运营收入改善是证明这一利润率假设合理性的关键投入。
市场认为亨利-斯凯恩是一家增长缓慢的分销商，而涵盖高利润植入物和生物材料的专业产品部门仅在第四季度就增长了 14.6%。
该部门的增长率与模型保守假设的 3.6% 混合收入复合年增长率形成了鲜明对比，表明市场对向高利润率业务的组合转变持低估态度。
在剩余 7.8 亿美元回购授权的支持下，管理层提出了未来几年营业收入增长超过 2 亿美元的目标，这表明这是一个深思熟虑的资本分配故事，而不是估值意外。
如果家庭预算压力加深，牙科患者数量逆转，3% 到 5% 的收入增长指导就会被打破，BOLD+1 利润率目标也会变得遥不可及。
3 月 9 日，Lowery 将在 Leerink 的全球医疗保健会议上发表演讲，3 月 10 日将在巴克莱银行发表演讲，这将是他首次以首席执行官的身份公开露面，他对执行时间表的表态将告诉投资者，转型是催化剂还是风险。
Henry Schein 是一家正在复苏的医疗保健分销商，到 2026 年底将实现 1.25 亿美元的目标营业收入增长，而新任首席执行官的第一个 100 天就从现在开始。
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