过去 12 个月下跌 17%，2026 年 Broadridge 股票能否带来更好的回报？

主要收获：

• 数字化转型：Broadridge 在代币化、人工智能驱动的股东参与和整个资本市场的数字通信领域引领创新。
• 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 6 月，BR 股价可能达到 241 美元。
• 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 197 美元上涨 23%。
• 年回报率：投资者可在未来 2.3 年内看到约 9% 的增长。

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Broadridge Financial Solutions(BR) 第二季度业绩表现强劲，经常性收入增长 8%，并将全年调整后每股收益指引上调至增长 9-12%。

首席执行官 Tim Gokey 强调，技术的加速应用和支持创新的监管环境，为公司三大业务部门创造了转型机会。

• 受持仓量增长和股东参与解决方案带来的新收入流的推动，公司的治理业务按固定汇率计算增长了 9%。
• 股票仓位保持强劲增长，达到 17%，收入仓位增长 11%。
• 基金持仓量在第一季度受到时间因素的影响后，在第二季度增长至 15%。
• 除了传统的持仓增长外，博瑞还通过创新获得了新的收入。目前有 600 多家基金使用该公司的投票选择解决方案，资产规模达 4 万亿美元，而两年前仅有 100 家基金使用该解决方案。
• 公司为摩根大通和富国银行等机构投资者推出了人工智能原生定制政策引擎，力求减少对代理顾问的依赖。
• 也许最重要的是，博桥将自己定位为代币化股票的基础设施提供商。
• 随着各大交易所和 DTCC 建立代币化交易功能，博瑞杰计划在年底前将这些数字资产整合到其代理平台中。
• 这解决了一个关键的市场需求--确保治理的复杂性不会阻碍代币化证券的采用。
• 由于对前台和后台解决方案的强劲需求，资本市场业务增长了 6%。
• 公司的分布式账本回购平台在 12 月份的日处理量达到 3,840 亿美元，是 6 月份的两倍多。
• 管理层预计将在 2026 财年推出包含稳定币的实时回购功能。
• 受益于有机增长和收购 SIS，财富管理收入跃升 11%。
• 该平台最近获得了 IDC 的认可，成为行业领先者，促进了机会管道的不断扩大。

在经历了缓慢的起步之后，第二季度的销售额增长了 24%，达到 5700 万美元。由于客户参与了令牌化、数字通信和欧洲 T+1 结算的准备工作，上半年新产生的销售管道增长了 20% 以上。

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模型对 Broadridge 股票的分析

我们通过 Broadridge 作为金融服务转型关键基础设施提供商的地位对其进行了分析。

公司受益于多种增长驱动力的并行运作。

• 随着通过管理账户和民主化投资扩大股权所有权，传统头寸继续增长。
• 数字化转型通过令牌化平台、人工智能驱动的参与工具和全渠道通信创造了全新的收入来源。
• Broadridge 的竞争护城河来自于其规模和互联网络。
• 财富》500 强企业中有近 80% 使用博汇的治理服务。这种网络效应使得竞争对手很难复制公司的影响力和可靠性。

根据 5.6% 的年收入增长率和 21% 的营业利润率预测，我们的模型预测该股将在 2.3 年内上涨至 241 美元。假设市盈率为 19.3 倍。

与 Broadridge 25.3 倍（一年）和 24.4 倍（五年）的历史平均水平相比，这一数字有所下降。较低的市盈率考虑到了近期的不确定性，因为来自代币化和人工智能的新收入来源正在扩大。

真正的价值在于捕捉金融市场运作方式的长期结构性变化，同时保持来自传统服务的稳定经常性收入基础。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 BR 股票使用的假设：

1.收入增长率：5.6

Broadridge 的增长既来自传统来源，也来自新兴来源。

在职位增长、销售执行和新数字产品的推动下，公司第二季度实现了 8% 的固定汇率经常性收入增长。

管理层预计，2026 财年的经常性收入增长将达到 5-7% 的较高水平。

仓位增长保持健康，预计下半年基金仓位将达到中至高个位数，股票收入仓位将达到高个位数。

新收入流的出现速度快于预期。

上半年，事件驱动收入达到创纪录的 2.04 亿美元。

数字资产收入为资本市场增长贡献了 1 个百分点。管理层正在利用事件收入的增加，加快对代币化、人工智能和数字通信的投资。

2.运营利润率：21

Broadridge 的目标是在 2026 财年实现 20%-21% 的调整后营业收入利润率。

公司在扩大利润率与对高增长举措的战略投资之间保持平衡。

强劲的经常性收入增长和运营杠杆支持了利润率的提高。

不过，管理层有意将事件驱动活动带来的意外利润再投资于产品开发和基础设施。

3.退出市盈率：19.3 倍

目前，市场对 Broadridge 的估值为盈利的 20.3 倍。我们假设，随着新收入来源的证明，在我们的预测期内，市盈率将适度压缩至 19.3 倍。

这种保守的方法承认在扩展令牌化平台和人工智能解决方案方面存在执行风险。

随着这些举措显示出收入吸引力，以及 Broadridge 巩固其在下一代市场基础设施中的作用，该倍数应该会趋于稳定或扩大。

公司实现三年目标的一贯记录支持了溢价估值。

这将是 Broadridge 连续第五个三年实现指导目标。

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如果情况好转或恶化会怎样？

金融科技公司面临着采用周期和竞争威胁。以下是到 2030 年 6 月为止，Broadridge 股票在不同情况下的表现：

• 低度情况：如果收入增长放缓至 4.6%，净利润率压缩至 15.1%，投资者仍可获得 21.5% 的总回报（年回报率为 4.6%）。
• 中位情况：如果增长率为 5.1%，利润率为 16%，我们预计总回报率为 48.2%（每年 9.5%）。
• 高案例：如果数字化转型加速，收入增长 5.6%，Broadridge 保持 16.7% 的利润率，总回报率可达 75.7%（年回报率 13.9%）。

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该范围反映了代币化应用的执行情况、获取人工智能驱动的参与收入的成功率，以及公司在保护核心业务的同时扩展新平台的能力。

Broadridge 股票还有多少上涨空间？

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