核心要点
- Pinterest股价下跌4.9%至21美元，亚马逊资深人士James Dibbo出任CFO，两天后（10月29日）将发布第三季度财报。
- 第三季度业绩指引预计营收增长13%至15%，低于第二季度的18%，调整后EBITDA预计在3.35亿至3.55亿美元之间。
- 第二季度基于股票的薪酬支出增至3.245亿美元，导致GAAP净亏损4700万美元。
- 第四季度指引以及Dibbo对股票薪酬的首度评论将揭示9.7倍前瞻市盈率是否过于便宜。
Pinterest刚刚更换了财务负责人，而新任CFO只有大约三天时间适应新角色。
Pinterest (PINS)的股价在周一James Dibbo正式出任CFO当天下跌了4.9%，至21美元。该股在过去一年里下跌了约40%。
Dibbo来自亚马逊 (AMZN)，在那里他曾负责亚马逊广告、Prime Video和Twitch的财务工作。他的首次财报电话会议将在10月29日（周三）举行。
公司文件中没有任何内容解释周一的下跌。我的猜测是财报发布前的仓位调整。
第三季度指引已承认增长放缓
Pinterest对第三季度的营收指引为11.9亿至12.1亿美元，即增长13%至15%。第二季度增长了18%，因此放缓已在预期之中。
基本情况如下：
- 调整后EBITDA指引为3.35亿至3.55亿美元，高于第二季度的3.11亿美元。
- 全年调整后EBITDA利润率展望约为30%，此前为29%。
- 第二季度月活跃用户数达到创纪录的6.4亿，增长11%。
增长放缓有明确原因。随着欧洲监管机构加强监管，总部位于亚洲的跨境零售商削减了支出，这种压力延续到了第三季度。
8月份股价下跌了约8.7%，因为其指引仅符合市场共识预期。
华尔街目前预期的季度营收路径如下所示：
共识预期接近中点，因此第四季度的指引将比第三季度的实际业绩更重要。
广告财务负责人上任
Dibbo的履历契合了Pinterest最老生常谈的问题：将用户参与度转化为广告收入。CEO Bill Ready在10月5日宣布此项任命时称他为“一位卓越的财务领导者”。
Ready将AI定位为增长引擎。他在第二季度财报中表示：“AI是我们增长势头的核心，也是我们业务的明确加速器。”
GAAP利润落后于这个故事。Pinterest在第二季度录得4700万美元净亏损，因为基于股票的薪酬支出增加了9730万美元，达到3.245亿美元。营收成本也因tvScientific交易和GPU容量增加而上升了25%。
管理层预计股票薪酬将从第三季度开始逐步下降。这给了Dibbo一个早期机会来展现他的影响力。
调整后利润率一直朝着一个方向移动……
Dibbo面临的问题是，一旦计入股票薪酬，这些利润率中有多少能够保留下来。
TIKR追踪了39位分析师对Pinterest的看法。有多少人给出“买入”评级？
在一个地方查看Pinterest的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预期。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看Pinterest的分析师评级
股价便宜，卖家活跃
在21美元价位，Pinterest的交易价格为前瞻市盈率的9.7倍，前瞻企业价值/EBITDA的7.75倍。华尔街平均目标价29美元意味着约37%的上涨空间。
管理层已经用现金投了票。Pinterest今年以平均18.17美元的价格回购了超过20亿美元的股票，背后有Elliott Investment Management的10亿美元投资支持。
该公司还在10月将其循环信贷额度从5亿美元扩大至7亿美元。
然而，内部人士却在反向操作。联合创始人Ben Silbermann自9月以来已提交了一系列股票出售文件，每笔金额接近200万美元。
与Meta Platforms (META)和Snap (SNAP)等更大的广告平台相比，其估值折扣显得尤为突出。
以7.75倍前瞻EBITDA计算，投资者正在将Pinterest定价为一家业务衰退的公司，尽管其指引显示有两位数增长。
我的看法是：这个估值已经假设了很多可能出错的情况。我在周三需要看到的是，第四季度指引能维持两位数增长，并且Dibbo能就股票薪酬提供一些早期说明。这两点都会让21美元看起来过低，而如果第四季度指引滑向10%增长，则会考验其回购背后的逻辑。
Pinterest将于10月29日盘后发布财报。第四季度展望以及Dibbo对支出的首次评论将为进入2027年定下基调。
那么Pinterest股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到Pinterest可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预期来创建内容。我们的分析可能未包含公司近期新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及的股票头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
