辉瑞股价月内飙升12%创52周新高：获利了结，还是加仓买入？

核心要点

• 辉瑞 (PFE) 股价在过去一个月上涨了12%，达到52周新高，而同期标普500指数和纳斯达克100指数双双下跌。
• 随着新冠相关销售额消退，两项FDA批准、一项多发性骨髓瘤三期临床试验的成功以及新的婴儿疫苗数据，给了投资者支付更高估值的理由。
• 其前瞻市盈率已升至11倍，而分析师预计其盈利将持续下滑至2029年，且该股目前交易价格已高于华尔街的平均目标价。
• 辉瑞因其股息看起来适合持有，只有在11月3日的财报中，其上市和收购的产品能继续保持快速增长时，增持才有意义。

过去一个月，辉瑞股价上涨了12%，交易于52周高点，而纳斯达克100指数下跌超过7%，标普500指数下跌了3%。

对于一家盈利预期持续下行的制药公司来说，这波涨势相当可观。现在，辉瑞需要在11月3日开盘前发布的第三季度财报中证明其价值。

一个月的批准与试验胜利

好消息接踵而至：

• 10月7日：FDA批准TUKYSA作为HER2+转移性乳腺癌的一线维持治疗药物。
• 10月14日：辉瑞在IDWeek会议上提交了超过50份传染病摘要。
• 10月24日：其25价婴儿肺炎球菌疫苗的二期数据显示，针对所有25种血清型均产生了抗体反应。
• 10月26日：FDA将TALZENNA联合XTANDI的适应症扩展至更早期的转移性前列腺癌。
• 10月27日：ELREXFIO在多发性骨髓瘤的三期试验中击败了标准治疗方案，并达到了其主要终点。

从10月7日到9日，丰业银行、摩根大通、美国银行和Cantor Fitzgerald也上调了其目标价，不过只有丰业银行33美元的目标价高于该股当前价格。

我的解读是：随着科技股遭到抛售，投资者开始寻求避险，而高股息收益率的制药公司符合要求。默克公司10月29日的盈利超预期也为大型制药股提供了额外支撑。

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投资者正为更少的盈利支付更高的价格

所有这些都未能大幅改变盈利前景。分析师预计辉瑞的标准化每股收益将从2025财年的3.22美元逐年萎缩至2029财年的2.28美元：

尽管如此，投资者仍在支付更高的价格。辉瑞的前瞻市盈率已从2025年底的约9倍攀升至截至10月30日的11倍，高于其五年平均的10倍：

部分原因是新冠相关收入的下降已接近尾声。辉瑞预计2026年新冠相关收入约为40亿美元，低于2024年的110亿美元。

辉瑞在11月3日需要什么

分析师预计第三季度收入约为159亿美元，同比下降约5%，调整后每股收益约为0.73美元，低于去年同期的0.87美元。

辉瑞将在该季度计入一笔6.5亿美元的Innovent费用，约合每股0.10美元，如果分析师已将其考虑在内，这解释了盈利下降的大部分原因。

需要关注的数字是上市和收购的产品，其在第二季度按运营口径增长了18%，第一季度为22%。

如果它们能保持接近这些增长率，并且辉瑞维持或上调其2026年605亿至625亿美元的收入指引，那么11倍的市盈率看起来就合理得多。

如果增长率滑落至个位数，该股将难以获得支撑。

我目前会持有辉瑞

该股目前交易价格高于覆盖其的28位分析师29.26美元的平均目标价，这些分析师的目标价范围从Berenberg和RBC Capital的25美元到Jefferies的36美元。

该平均目标价与一年前的28.81美元相比几乎没有变化，而股价却上涨了24%：

股息是继续持有的理由。其股息收益率超过5.5%，并且在截至2026年6月28日的十二个月里，股息仅占自由现金流的89%。

辉瑞首席执行官Albert Bourla在8月4日的电话会议上表示：“即使在我们运行的最紧张的情景下，我们也能够维持我们的股息。”

因此，我不会因为这样的收益率而获利了结，也不会在盈利预期下降而估值倍数上升时增持。

管理层目标是，从2028年底到2033年，实现高个位数的年收入增长，但共识预期仍显示收入将从2028年的550亿美元下降到2029年的535亿美元。

当然，如果11月3日公布的上市和收购产品数据强劲，或者预计年底前公布的MEVPRO-1前列腺癌试验取得积极结果，可能会开始缩小这一差距。

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