核心要点
- 辉瑞的股息收益率为6.3%，安桥为6.0%，两者在2020财年至2025财年间的年化股息增长率分别为2.5%和3.1%。
- 截至2026年6月28日的过去12个月，辉瑞的自由现金流勉强覆盖其股息，现金股息支付率为89%。
- 安桥2025财年的可分配现金流覆盖其股息1.51倍，且自2016财年以来每年的覆盖率至少为1.44倍。
- 安桥的债务负担远高于辉瑞，其净债务与EBITDA之比为6.3倍，而辉瑞为2.0倍。
当辉瑞（PFE）于8月4日公布第二季度业绩时，首席执行官阿尔伯特·博拉说出了收益型投资者一直想听的话："所以我想一劳永逸地向所有人澄清，股息将得以维持。"
这是对6.3%收益率的一个承诺。几天前，安桥（ENB）于7月31日重申了其2026年业绩指引，其股息收益率达6.0%，且已连续31年上调股息。
如果未来10年你只能选择其中一家进行股息投资，应该选哪家？
| 指标 | 辉瑞 (PFE) | 安桥 (ENB) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.3% | 6.0% |
| 当前年度股息 | $1.72 | C$3.88 |
| 股息增长率，2020财年至2025财年 | 年化2.5% | 年化3.1% (以加元计) |
| 股息覆盖率（基于各自指标） | 现金股息支付率：89% (截至2026年6月28日的过去12个月) | 可分配现金流覆盖率：1.51倍 (2025财年) |
| 净债务 / EBITDA (最近12个月) | 1.97倍 | 6.3倍 |
| 利息覆盖率 (最近12个月) | 6.98倍 | 2.27倍 |
来源：TIKR，2026年10月9日；StockAnalysis（辉瑞年度股息）；安桥2025年12月3日股息公告（其年度化股息）。
辉瑞：更高的股息，更薄的保障
辉瑞目前主要依靠其较新的药物来支撑业绩。2026年第二季度营收同比增长3%至150亿美元，其中上市和收购产品的运营增长为18%。管理层还将2026年营收指引中点上调了5亿美元，至605亿至625亿美元区间。
然而，支撑股息的现金流却走向了相反方向。自由现金流从2021财年的299亿美元下降至2025财年的90.8亿美元，而支付的股息则从87.3亿美元上升至97.7亿美元……
辉瑞2025财年的自由现金流未能完全覆盖股息，2023财年也发生了同样的情况。截至2026年6月28日的过去12个月，现金股息支付率仅为89%，这几乎没有留下任何犯错的空间。
博拉表示，"即使在我们运行的最严峻的情景下，我们也能够维持股息。"他还将恢复股息增长与专利到期损失的结束联系起来，辉瑞称专利损失对营收的影响将持续到2028年。因此，风险在于股息可能在几年内停滞不前。
安桥：稳定的现金流，更重的债务
辉瑞的自由现金流随其药品销售而波动。而安桥的可分配现金流则持续攀升，从2016财年的每股4.08加元增长至2025财年的每股5.71加元，且每年都超过股息支付额……
在这十年间，覆盖率在1.44倍（2020财年）到1.92倍（2016财年）之间波动。2025财年1.51倍的舒适水平为股息上调留下了空间。2025年12月3日，安桥宣布了其连续第31次年度股息上调，季度股息增长3%至0.97加元。
安桥的业务仍在增长。2026年第二季度调整后EBITDA从去年同期的46亿加元增至48亿加元，已获批准的项目储备达到约410亿加元。管理层指引2026年后每股可分配现金流年增长率约为5%，首席执行官格雷格·埃贝尔这样说道："我们将继续增加我们5%增长前景的能见度，并将其进一步延伸至未来。"
风险在于债务：根据安桥自己的衡量标准，截至6月底，其债务与EBITDA之比为5.1倍，高于其4.5倍至5.0倍的目标区间。
安桥以加元支付股息，因此以美元计价的股息收入会随汇率波动。此外，加拿大对支付给美国持有人的股息会预扣税款。
那么，哪家公司的股息胜出？
未来10年，我会选择安桥作为我的股息投资对象。
从简单的收益数学计算来看，辉瑞领先。如果两家公司的股息都保持2020财年至2025财年的增长速度，投资辉瑞的1万美元在10年内将支付约7,059美元股息，而投资安桥（以加元计算）约为6,903美元，差距约为157美元。安桥的年化股息收入要到大约2035年才会超过辉瑞。
然而，辉瑞的领先优势依赖于那2.5%的年增长率，而博拉已将下一轮增长与专利到期损失的结束挂钩。几年的股息停滞就会抹平那157美元的差距。相比之下，安桥3%的股息增长来自于覆盖率达1.51倍的现金流，且管理层指引其背后有约5%的年增长率支撑。
辉瑞的论点确实存在：它目前提供更高的股息，资产负债表远为强劲，管理层预计从2028年底到2033年将实现高个位数的营收增长。只是，在10年的时间跨度里，我更愿意持有那家现金流已有空间持续上调股息的公司的股息。
当然，安桥仍需如其所预期的那样，在2026年底前将其债务降至目标区间内。如果做不到，其股息增长速度可能会放缓。
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