增长放缓，Paycom 软件股价迄今下跌 25

Aditya Raghunath • 7 分钟读数

最后更新 Feb 24, 2026

Paycom 股票的主要统计信息

Paycom(PAYC) 市值为 60 亿美元，2026 年股价下跌了 25%。这家基于云计算的人力资本管理公司公布了第四季度财报，并发布了令人失望的2026财年业绩指引，之后股价暴跌5%。

虽然该公司本季度的业绩达到了华尔街的预期，但对未来一年的展望却没有达到投资者的期望。

第四季度营收为 5.429 亿美元，同比增长 10.2%，符合分析师预期。调整后每股收益为 2.45 美元，也符合预期。
2025 年全年总收入达到 20.5 亿美元，经常性收入增长 10%，高于公司最初 9% 的增长预期。
问题在于前瞻性指导。Paycom 发布的 2026 财年收入指导为 21.75 亿至 21.95 亿美元，仅增长 6% 至 7%。
这与该公司刚刚公布的 2025 财年 9% 的总收入增长相比有所放缓，也低于许多投资者的预期。
经常性收入前景稍好，增长 7% 至 8%，但仍比 2025 年的 10%有所放缓。
该公司最初的 2025 年指导目标是总收入增长 7% 至 8%，结果超出了整整一个百分点。今年 6% 至 7% 的指导目标比去年的初步展望低了约 1 个百分点。

首席执行官 Chad Richison 承认，公司有机会提高销售执行力。他说，在过去的三个月里，Paycom 一直在集中精力重新培训整个销售团队，以便更好地宣传公司 "全面解决方案自动化 "战略的价值。

公司最近召集了所有销售人员，以确保他们了解自 11 月份以来发布的新产品增强功能，这些增强功能实现了系统的大部分自动化。

Richison 强调，公司没有发现潜在客户不愿意购买 Paycom 的产品。

不过，他指出，消费者和客户往往难以理解全套解决方案自动化的概念，因此公司正在研究如何更好地 "包装 "价值主张。

尽管面临销售挑战，Paycom 还是报告了一些令人鼓舞的指标。年收入保持率从 2024 年的 90% 提高到 2025 年的 91%。

该公司还经历了创纪录数量的客户回归 Paycom 平台，在他们认为价格更低的替代方案后，却发现这些方案的长期成本要高出 "10 倍"。

客户数量增长了 4%，达到约 39,200 家，母公司集团增长了 5%，达到约 20,300 家。

员工人数超过 1,000 人的客户的收入增长快于总收入的增长，显示出持续的高端市场发展势头。

Paycom 股票的大幅下跌反映出投资者担心，尽管公司在人工智能和自动化技术方面投入巨资，但增长速度仍在放缓。

目前，该股在过去一年中下跌了 47% 以上，表现明显低于大盘。

也有一些积极因素值得注意。

该公司的 IWant 人工智能解决方案正获得显著的发展。与第四季度相比，仅一月份的使用量就增长了 80%。
弗雷斯特研究公司（Forrester Research）发现，使用 IWant 的企业投资回报率超过 400%，管理人员每年可节省多达 600 个小时，员工每年总共可节省 3600 个小时。
随着客户认识到生产率带来的好处，IWant 似乎有助于提高客户保留率。
Paycom 的自动化工具，如 Beti（可减少高达 90% 的薪资处理人力）和 GONE（可自动处理 PTO 申请），代表了真正的创新，为客户带来了可衡量的投资回报率。
该公司认为，它拥有市场上自动化程度最高的 HCM 解决方案，在劳动力成本上升、企业寻求提高效率的情况下，这应该是一项竞争优势。
然而，市场显然对这些产品创新能否转化为加速增长持怀疑态度。
有人担心，如果新兴的人工智能工具能让企业在没有传统软件平台的情况下更轻松地处理人力资源和薪资任务，那么人工智能实际上可能会颠覆公司的商业模式，Paycom 软件公司的股票因此受到重创。

管理层强烈反驳了这种说法，Richison 表示 "人工智能是我们 Paycom 的朋友"，公司现在可以利用人工智能开发工具 "在几周或几个月内 "开发新产品并进入邻近市场。

他认为 Paycom 非常适合利用人工智能取代其他依赖薪资和人力资源数据的行业。

公司还在年初对销售领导层进行了调整，这可能表明管理层认识到需要解决执行问题。

Richison 强调，现在销售的重点是 "质量而非数量"，确保客户出于正确的原因购买产品，并在前期了解自动化的全部价值。

尽管指导意见不佳，但分析师仍持谨慎乐观态度。一致评级为 "温和买入"，平均目标价为 173 美元，意味着较当前水平有 45% 的上涨空间。

对于 2026 财年，分析师预计每股收益将增长 13.5%，达到 8.09 美元，这表明即使收入增长放缓，他们相信盈利能力仍将保持强劲。

问题的关键在于，Paycom 能否通过提高销售执行力来重新加速增长，或者说 6% 至 7% 的收入增长指导是否代表了该公司业务的新常态。

投资者应关注销售再培训是否取得成效，客户保留率是否继续向历史水平提高，以及公司是否能证明其人工智能和自动化投资正在转化为市场份额的增长，而不仅仅是利润率的扩大。