Opendoor Technologies 季度业绩好于预期，股价大涨 19

Opendoor Technologies 股票的主要统计信息

• Opendoor Technologies 股票价格变动：19
• 截至 2 月 20 日的 $OPEN 股价:$5
• 52 周最高价：11 美元
• $OPEN 目标股价: $4

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发生了什么？

Opendoor Technologies(OPEN)股价周四（2月19日）大涨19%，因为该平台第四季度营收超出预期，并提出了明确的盈利路径。

该公司公布的第四季度营收为 7.36 亿美元，超出了华尔街一致预期的 5.49 亿美元，增幅约为 34%。

更重要的是，首席执行官 Kaz Nejatian 兑现了三个月前做出的每一个承诺。公司的房屋收购量比上一季度增加了 46%，转售速度大幅提高，目前正朝着在 2026 年底前实现调整后净收入盈利的目标迈进。

最突出的指标是什么？Opendoor 2025 年 10 月的收购群组有望成为公司历史上盈利能力最强的 10 月群组。

50%的销售完成率为公司成立以来的最高贡献利润率。

更令人印象深刻的是，这批客户是在 Nejatian 所称的 "Opendoor 历史上最积极的市场扩张 "期间实现盈利的，而当时的房地产市场还没有人认为是强劲的。

• 转售速度指标的改善也推动了 Opendoor Technologies 股票的上涨。
• 市场上流通时间超过 120 天的房屋比例从第三季度末的 51% 下降到第四季度末的 33%，一个季度内就提高了 18 个百分点。
• 更快的周转意味着更少的资金被库存占用，更低的价格下跌风险。
• 对于 2026 年第一季度，管理层预计调整后 EBITDA 的亏损在 3,000 万美元中低水平，与 FactSet 3220 万美元的共识基本一致。
• 但该公司预计第一季度的贡献利润率将达到自 2024 年第二季度以来的最高水平，这表明扭亏为盈的势头正在增强。

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市场对 Opendoor Technologies 股票的看法

市场对Opendoor Technologies股票的热烈反应反映出市场对该公司 "Opendoor 2.0 "战略奏效的信心正在增强。

在 Nejatian 的领导下，该公司从根本上调整了业务模式，从押注房价升值的资本密集型 "道具台 "转变为注重速度和单位经济效益的更灵活的 "做市商"。

自 9 月份以来，Opendoor 的收购速度提高了 300%，最近一周购买了 537 套住房，而整个第三季度仅购买了 128 套住房。

该公司扩大了其地理覆盖范围，从覆盖美国约三分之一的住宅扩大到下48州的几乎所有房主--这是在大约10周的时间内利用人工智能承销技术完成的大规模扩张。

难能可贵的是，这种快速扩张并没有导致利润率下降。相反，利润率有所提高。

• 在公司历史上，10 月组别的利润率相对于房价升值的降幅最小。
• 从 10% 到 50% 的销售额，尽管全国房价在此期间下降了约 300 个基点，但利润率基本持平。
• Opendoor Technologies 的股票受益于管理层对业务进行的几项结构性改进。
• 首先，公司推出了灵活的定价方式，卖家可以选择预付多少现金，费用也会相应调整。这降低了 Opendoor 的资金风险，同时使报价更具竞争力。
• 其次，公司部署了人工智能驱动的自我评估工具，1 月份评估的房屋数量比 9 月份翻了一番，其中约一半无需人工上门。
• 第三，公司将基础设施成本从每年 1200 万美元降至 500 万美元以下，同时切实提高了产品质量。
• 这不是表面上的削减，而是随着公司规模的扩大，从根本上提高效率。

管理层的透明度也值得一提。Nejatian 启动了 accountable.opendoor.com，投资者可以实时跟踪每周的收购合同。

公司正在按照上个季度制定的四步计划公开给自己打分，到目前为止，该计划全面达标。

Opendoor Technologies 的股价仍远低于 52 周以来的最高点，公司要实现持续盈利还有很长的路要走。

但多年来，前进的道路第一次看起来是可信的。

如果管理层能执行其计划，在年底前达到每季度 6,000 套房屋的收购量，同时保持健康的单位经济效益，那么调整后净利润的盈利目标就变得可以实现，而不是空想。

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