核心要点
- NuScale Power (SMR) 在截至10月22日的一个月内下跌了39%，收于5.38美元，而Oklo (OKLO) 下跌了33%，纳斯达克100指数下跌了6%。
- 不断上升的国债收益率以及对核电项目时间表的担忧给两只股票都带来了压力，NuScale还因其提议的田纳西河谷管理局项目面临额外的不确定性。
- 随着分析师对其商业执行能力越来越谨慎，华尔街对NuScale的平均目标价在过去一年从约41美元降至11美元。
- NuScale在11月5日的财报电话会议可能会提供重要更新，但获得明确的客户协议仍然是关键的催化剂。
发生了什么？
NuScale Power (SMR) 的股价在截至10月22日的一个月内暴跌39%，收于5.38美元，市场对核电项目时间表、融资成本和商业协议的担忧给股价带来了压力。
Oklo (OKLO) 同期下跌了33%，而纳斯达克100指数下跌了6%，突显了先进核能开发商普遍疲软。
CNBC《疯狂金钱》节目主持人吉姆·克莱默在10月1日捕捉到了市场情绪的转变，他说：“费米（实验室）标志着各种高风险核能公司股价的顶点。”
随着投资者质疑核能开发商能否将雄心勃勃的项目公告转化为产生收入的运营，抛售在10月12日加剧。
10月14日，高于预期的9月通胀数据将10年期国债收益率推高至5.26%。NuScale当日下跌10%，而Oklo下跌8.6%，因为较高的收益率对那些利润仍需数年才能实现的公司造成了压力。
分析师对NuScale也变得越来越谨慎。
瑞银在9月将该股评级下调至卖出，目标价从10美元降至6美元，而加拿大皇家银行在10月将其目标价从10美元降至7美元。
巴克莱紧随其后，于10月20日将NuScale评级下调至减持，并将其目标价从11美元下调至5美元，理由是商业延迟和合同不确定性。花旗随后将其目标价下调至4美元，而Truist将其预测下调至8美元。
这些下调与华尔街平均目标价的下降同时发生，从一年前的40.84美元降至截至10月22日的11.07美元。
为何NuScale面临比Oklo更大的不确定性
两家公司都面临漫长的开发时间表，但Oklo已经实现了一个有意义的运营里程碑，这使其进展与众不同。
8月，Oklo的Groves同位素测试反应堆首次达到临界状态，在破土动工后不到一年内建立了受控的核链式反应。虽然这不是一个商业发电厂，但这一成就展示了其在部署方面的进展。
NuScale的商业机会核心在于其与ENTRA1 Energy的合作关系，以及一项涉及田纳西河谷管理局的拟议核能开发计划。
然而，该计划在潜在的发电能力转化为确认的商业承诺之前，仍然需要明确的购电协议。
NuScale还在10月29日宣布与斗山能源公司达成制造协议，推进关键反应堆部件的生产，但并未解决商业承诺的不确定性。
瑞银此前预测其建设时间表将超过五年，在2026年至2028年间将消耗约7亿美元现金，并且亏损将持续到2030年。
NuScale在6月底拥有19亿美元现金和投资，提供了财务灵活性，尽管股东稀释仍然是一个担忧。
其加权平均稀释后流通股数从2022财年的大约5100万股增加到2025财年的1.64亿股，突显了通过发行股票为开发融资的潜在成本。
NuScale股票是被低估还是被高估了？
以其10月22日5.38美元的收盘价计算，NuScale的交易价格比其11.07美元的分析师共识目标价低约51%，这意味着未来12个月可能有约106%的潜在上涨空间。
然而，这种差距并不一定意味着该股被低估，尤其是在分析师预测不断下调反映了围绕项目时间表和商业协议的不确定性的情况下。
NuScale充足的流动性和最近的制造进展支持了其长期机会，但现金消耗、股东稀释以及对明确客户承诺的需求仍然是重大风险。
11月5日的财报电话会议可能会提供关于商业进展的更清晰信息，而Oklo已展示的反应堆里程碑使其在执行证据方面具有优势。
目前来看，NuScale更像是一个投机性的困境反转机会，而非明确的便宜货，对于现有股东来说谨慎持有或等待更强的商业承诺，比在当前下跌中积极买入更具吸引力。
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