核心要点
- 在杰富瑞将其列为"Franchise Pick"以取代GE Vernova后，Nextpower股价今日上涨15%。
- Nextpower上周上调了业绩指引，但次日早晨就有三家机构下调了其目标价。
- Nextpower的远期市盈率远低于GE Vernova，这使其成为两者中更值得买入的选择。
- 主要风险在于利润率，管理层预计下半年成本上升将对其造成挤压。
Nextpower (NXT) 股价今日上涨15%，此前杰富瑞分析师Julien Dumoulin-Smith将其纳入该公司的"Franchise Pick"名单，并移除了GE Vernova (GEV) 以腾出位置。
这是一个快速的转变。Nextpower上周三公布了创纪录的季度业绩，但次日早晨仍有三家机构下调了目标价。
业绩指引上调
在其第二财季，收入同比增长22.5%至11.1亿美元，调整后每股收益1.31美元，超过了1.10美元的普遍预期。创纪录的订单量将积压订单推高至60亿美元以上。
管理层还将其2027财年指引上调至收入42-44.5亿美元，调整后每股收益4.61-4.87美元，两端均有所提高。
分析师预计今年之后盈利增长将加速：
2027财年4.79美元的普遍预期略高于新指引区间的中点，并且预计将以每年约20%的速度增长，到2029财年达到6.96美元。
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杰富瑞选择了更便宜的股票
上周四，瑞穗将其目标价从101美元下调至98美元，Roth Capital从175美元下调至140美元，Needham从149美元下调至143美元。该股的估值倍数此前已经大幅下降：
Nextpower上周五收盘时的远期市盈率为16倍，低于其三年平均的18倍，也不到其5月峰值的一半。今日的上涨仅使其回到大约平均水平。
分析师的目标价仍远高于该股当前股价：
128美元的共识目标价比上周五收盘价高出62%，即使在今日上涨后，仍高出约40%。
GE Vernova自身的季度业绩并未给杰富瑞提供离场的理由：第三季度订单有机增长96%至293亿美元，积压订单达到1970亿美元，并且该公司在10月28日上调了其2026年指引。但其股价在过去一年上涨了49%，上周五收盘时的远期市盈率为37倍。
我的解读是：杰富瑞正在将一只投资者已经支付溢价的电力建设赢家股票，换成一只已被市场下调估值的股票。GE Vernova的估值倍数还能涨多高？
利润率是症结所在
在财报电话会议上，首席财务官Charles Boynton警告称，柴油、钢铁和物流成本的上升，加上新产品投产成本，将对下半年利润率造成压力。
结论：杰富瑞这次判断正确，如果利润率能够保持，我预计分析师的目标价将跟随股价回升。当然，将于明年初公布的第三财季报告将显示这些成本的影响有多大。
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