MLM 股票的主要统计信息
- 最近 30 天表现：-13
- 52 周区间：442 美元至 711 美元
- 估值模型目标价：747 美元
- 隐含升幅： 28
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发生了什么？
马丁玛丽埃塔材料公司股价在过去 30 天内下跌了约13%，交易价格接近每股 575 美元，原因是建材类股承压，投资者重新评估了利率升高会推迟建筑活动多久，尤其是推动近期需求的住宅和私人项目。
该股下跌的原因是，由于高利率继续推迟建筑开工，直接减少了对道路、数据中心和大型基础设施项目所用碎石的需求，因此投资者对近期骨料销量放缓进行了定价。
由于运输成本高昂，碎石必须在当地采购，因此即使地区建筑活动出现小幅延迟，也会迅速影响装运量和盈利预期。
最近，该公司公布了强劲的第四季度业绩，骨料收入增长 8%，达到 12 亿美元，毛利润增长 11%，达到 4.2 亿美元，首席执行官 Ward Nye 表示 "2025 年对马丁玛丽埃塔公司来说是出色的一年"，并预计 2026 年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为 24.9 亿美元。
管理层还强调，基础设施需求仍有支撑，预计 IIJA 资金将在 2026 年达到峰值，而数据中心、能源和液化天然气相关建筑仍在继续扩张，其中数据中心需求以两位数的速度增长，尽管近期疲软，但长期需求仍在加强。
最近的机构文件显示了不同的定位。Chilton Investment 增持了 3645% 至约 18,652 股，价值 1,200 万美元；Concentric Capital 增持了 2400% 至约 30,147 股，价值 1,900 万美元；法国巴黎银行增持了 141% 至约 117,872 股。
与此同时，Cannell & Spears 减持了 41.6%，Aristotle Capital 减持了 121,412 股，但仍持有超过 215 万股，价值约 13.6 亿美元，Alkeon Capital、Franklin Resources、瑞士国民银行和巴克莱银行等公司也削减了仓位，反映出投资者在重新调整对近期需求的预期时，既有增持，也有获利了结。
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MTM 是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：10
- 营业利润率：25
- 退出市盈率：27 倍
随着基础设施支出的增加以及数据中心、能源设施和液化天然气码头等大型项目对骨料的持续需求，预计收入将稳步增长。
由于骨料体积大、运输成本高，马丁玛丽埃塔公司得益于强大的本地市场地位和定价能力，这有助于稳定利润率，即使在运输量波动时也是如此。
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随着产量的恢复，利润率很可能会扩大，因为该公司的运营结构基本上是固定成本结构，出货量越大，每吨产品的利润率就越高。这种经营杠杆意味着，一旦建筑活动恢复正常，盈利增长速度就会加快。
明年的业绩表现将取决于基础设施建设资金转化为实际项目活动的速度、数据中心和能源建设的持续走强以及住宅需求的稳定。装运量仍然是盈利增长的最重要驱动力。
在目前的水平上，马丁玛丽埃塔材料公司的价值似乎被适度低估，长期的基础设施需求、持久的定价能力以及随着产量恢复的经营杠杆作用，都为其上涨提供了支撑。
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