核心要点
- 洛克希德·马丁公司股价上涨7%，此前其第三季度每股收益（EPS）为7.97美元，超出华尔街预期的7.52美元，并且公司连续第二个季度上调了其2026年业绩展望。
- 导弹业务现已成为洛克希德·马丁的增长引擎，其导弹与火控部门的积压订单今年大约增长了两倍，达到1425亿美元，几乎占创纪录的2920亿美元总积压订单的一半。
- 洛克希德·马丁将其2026年自由现金流展望从70-72亿美元上调至78-80亿美元。
- 一项为期10年、至少850架F-35的框架协议有所帮助，但第20批次（Lot 20）合同的成本已超出政府迄今为止拨付的资金。
洛克希德·马丁公司 (LMT) 股价今日上涨7%，而大盘下跌。这家国防巨头在开盘前公布了超出第三季度预期的业绩，上调了2026年展望，并宣布与美国国防部达成了一项至少850架F-35的协议。
具体情况
- 每股收益（EPS）为7.97美元，高于去年同期的6.95美元，也超出7.52美元的普遍预期
- 销售额增长11%至207亿美元，所有四个业务部门均实现增长
- 积压订单自第二季度以来增长27%，达到创纪录的2920亿美元
- 上调2026年业绩指引：销售额至800-820亿美元，每股收益至30.35-30.75美元，自由现金流至78-80亿美元（此前为70-72亿美元）
董事长、总裁兼首席执行官吉姆·泰克莱特这样说道："我们整个业务组合持续的财务势头使我们有信心提高对销售额、每股收益和自由现金流的展望，这是我们连续第二个季度上调财务指引。"
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导弹业务挑大梁
创纪录的积压订单大部分来自一个部门。导弹与火控部门的积压订单自2025年底以来大约增长了两倍，达到1425亿美元。其中525亿美元来自一份多年期合同，用于建造PAC-3拦截弹。随着PAC-3、THAAD以及洛克希德·马丁的火箭和打击导弹产量增加，该部门本季度销售额增长了24%。
分析师预计收入将在今年指引的基础上继续攀升...
积压订单现已覆盖今年指引中点销售额的三年半以上，因此本季度没有任何迹象表明这些预期会下调。
F-35协议仍需真金白银
洛克希德·马丁和五角大楼宣布了一项框架协议，涵盖未来10年至少850架F-35的生产和维护。这消除了洛克希德·马丁最大项目上的一个大问号。
时机很重要。洛克希德·马丁表示，其第20批次（Lot 20）预支合同的成本本季度开始超出政府已授权和拨付的资金。该公司还表示，如果没有更多资金，其业绩和现金流将受到影响。第20批次及后续批次的合同仍在谈判中。
估值倍数仍有空间
以昨日收盘价计算，洛克希德·马丁的远期市盈率为18倍，略高于其五年平均水平的17倍...
今日上涨后，其市盈率接近19倍，仍远低于2024年10月触及的23倍。
我的看法是：由导弹业务引领的创纪录积压订单以及大幅上调的自由现金流展望，使得这次上涨看起来是应得的。如果F-35的资金到位，当前的估值倍数仍为后续上涨留出了空间。
当然，框架协议仍需转化为第20批次及后续批次的有资金支持的合同。这是明年年初洛克希德·马丁再次发布财报时需要关注的重点。
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