核心要点
- 莱德系统（Ryder）股价上涨10%，因其第三季度可比每股收益增长21%至4.33美元，超出预期，并上调了2026年展望。
- 货运市场的复苏正体现在莱德自身的数字中：二手牵引车价格同比上涨19%，租赁利用率上升至77%。
- 莱德将今年租赁车队的资本支出增加了3亿美元，因为它预计2027年的租赁需求会更高。
- 在今日股价跳涨之前，莱德的远期市盈率已远高于其五年平均水平，因此2027年的租赁需求必须兑现。
莱德系统（R） 股价今日跳涨10%，此前该公司在开盘前公布的第三季度业绩超出预期，并上调了2026年展望。
这是时隔一段时间后，货运市场首次起到推动作用。
具体细节
- 可比每股收益增长21%至4.33美元，高于分析师预期的4.15美元。
- 营收增长8%至34.3亿美元，预期为33.8亿美元。
- 莱德将其2026年可比每股收益区间上调至14.85美元至15.05美元。
- 同时将其2026年股本回报率目标上调至18%至19%。
货运周期正在转向
几乎所有的盈利增长都来自车队管理解决方案部门，其税前收益增长21%至1.77亿美元。Diez将此归功于“货运市场复苏的早期效益”。
数据支持了他的说法。二手牵引车售价同比上涨19%，较上一季度上涨15%。租赁利用率从70%攀升至77%，而租赁车队规模缩小了12%。
因此，莱德正在购买更多卡车。该公司目前计划今年向其租赁车队投入5亿美元，比之前的预测多出3亿美元。（其全年资本预算仍为24亿美元，因为其在租赁卡车上的支出减少了。）
首席财务官Cristina Gallo-Aquino表示，这项投资“将使我们能够抓住2027年预期更高的租赁需求”。
这是管理层用实际行动押注复苏。
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盈利再次开始增长
这很重要，因为莱德的盈利在过去几年里停滞不前。2023年和2025年的标准化每股收益分别为12.95美元和12.92美元，而分析师预计此后将出现大幅攀升……
2026年共识预期为14.69美元，低于莱德新指引区间的下限，因此预计预期将会上调。
已为复苏定价
市场已经注意到了这一点。截至昨日收盘，莱德的远期市盈率为15倍，远高于其10倍的五年平均水平……
经过今日的跳涨后，其市盈率已接近16倍，距离6月份19倍的峰值不远。
我的看法：这看起来像是莱德真正上行周期的开始，3亿美元的租赁车队投资也表明管理层同样看到了这一点。但以目前的估值倍数，该股需要2027年的租赁需求如期而至。如果货运停滞，莱德将面临更多闲置卡车和一只为增长定价的股票。
莱德将于明年初发布的第四季度报告是下一个检验点。该公司预计第四季度可比每股收益在4.25美元至4.45美元之间。
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